近日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏(kuī)损严重，对于(yú)钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月(yuè)1日(rì)起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入(rù)降价通道(dào)，5月17日，河北(běi)部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山(shān)东主流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌(diē)，同时(shí)国内宏观强(qiáng)预期在(zài)经过(guò)1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年(nián)的定性逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得黑色系商(shāng)品交易需求(qiú)利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大(dà)产业利(lì)空(kōng)来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦煤(méi)近(jìn)2年来首次通关(guān)，并(bìng)于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增(zēng)长。根据海(hǎi)关总署统计(jì)，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年(nián蜗牛是不是昆虫类)1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的大(dà)量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)，国家统计局(jú)公布的(de)房屋新(xīn)开工、施(shī)工(gōng)面(miàn)积同比大幅回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反(fǎn)馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求端(duān)均有明显利空(kōng)驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内(nèi)产量稳增和进口(kǒu)量大(dà)增，供需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外(wài)，下游钢材需求表现不及预期(qī)，钢价承压回调致(zhì)使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压(yā)力向(xiàng)原材料端传导。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)失去(qù)成本支撑、下游施(shī)压的双重作用下(xià)，焦(jiāo)价持(chí)续下跌(diē)。”中钢(gā蜗牛是不是昆虫类ng)期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉(xī)，本(běn)周焦(jiāo)煤(méi)价格率先出现触(chù)底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货(huò)空间，买现卖期套利需求增加对(duì)现(xiàn)货市场信心有所提(tí)振(zhèn)，刺激(jī)焦企(qǐ)有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短期全(quán)面(miàn)提涨并成功(gōng)落地的概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因是目(mù)前焦企(qǐ)整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦(jiāo)企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并(bìng)未出(chū)现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认(rèn)为(wèi)，提涨的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企(qǐ)生(shēng)产成(chéng)本(běn)和焦化利润会(huì)因为地区、设备区别而存在很大差异。相对(duì)而言(yán)，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副产品较少(shǎo)，整(zhěng)体产线的(de)经济性一般，对降价的承受(shòu)能力(lì)偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需求明显(xiǎn)增(zēng)加的情况下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较蜗牛是不是昆虫类(jiào)大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持(chí)在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需(xū)求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取(qǔ)低原料库存策略(lüè)，致使(shǐ)目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往年同期(qī)高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低(dī)水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基于此(cǐ)种库(kù)存格局，煤焦的议(yì)价(jià)主动(dòng)权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由(yóu)于国(guó)内(nèi)外(wài)焦煤(méi)价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处(chù)于(yú)主动(dòng)限产状(zhuàng)态，焦煤供需(xū)矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供(gōng)减需(xū)增(zēng)，基本(běn)面边际(jì)改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然(rán)维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一般(bān)的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全(quán)年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度(dù)蒙(méng)煤(méi)中长协重新定价后(hòu)，预(yù)计(jì)进口(kǒu)量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言(yán)乐观，导致(zhì)期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其(qí)他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估(gū)值修(xiū)复配(pèi)合近期焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价(jià)格出现反弹(dàn)，但(dàn)考虑到目(mù)前(qián)钢材需求(qiú)依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次(cì)加重其供需(xū)压力，需求负(fù)反(fǎn)馈仍将会(huì)向原材料端传导，对煤焦价(jià)格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价(jià)格波(bō)动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长期来(lái)看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未(wèi)变(biàn)，在估值(zhí)回升后(hòu)仍将(jiāng)是板块(kuài)内空配(pèi)最(zuì)佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本端压(yā)力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈(kuì)风(fēng)险并未化解(jiě)；三是海(hǎi)外衰退预期(qī)如何演绎。目前(qián)来看，焦煤(méi)供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产数据表现依然(rán)一(yī)般，负反馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控(kòng)都是压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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