近日(rì)，有焦(jiāo)化企业(yè)发告知函(hán)称，因亏损严(yán)重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进(jìn)入(rù)降价通道(dào)，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价(jià)累计下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛认(rèn)为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等(děng)多因素共同作(zuò)用(yòng)的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美(měi)国硅(guī)谷银行暴(bào)雷(léi)，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时(shí)国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的(de)反(fǎn)复(fù)发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色(sè)系商品交易需求利(lì)多的信心不足。其次，产业层(céng)面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最大产(chǎn)业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年(nián)3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的(de)最高水平(píng)，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱(ruò)了国(guó)内煤企的议(yì)价(jià)能力，焦炭(tàn)成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的(de)同时(shí)，黑色(sè)终端需(xū)求(qiú)表现一般，国(guó)家统计局公布(bù)的房屋(wū)新(xīn)开工(gōng)、施工面积(jī)同比大幅回落，继(jì)而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需(xū)求端(duān)均有(yǒu)明显利(lì)空驱动，叠(dié)加宏观支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货(huò)主力合约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供需矛(máo)im医学上是什么意思盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产(chǎn)量稳(wěn)增和(hé)进(jìn)口量大增，供需关(guān)系逐步向(xiàng)宽(kuān)松转变，致使煤价(jià)自年(nián)初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区(qū)煤矿(kuàng)事(shì)故(gù)影响，煤价经历(lì)短暂反(fǎn)弹后开始加(jiā)速回(huí)落。另外，下游钢材(cái)需求表现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价承压回(huí)调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格(gé)率先(xiān)出现触底(dǐ)反弹，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹(dàn)给出升水现货(huò)空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意(yì)愿，但短期全面(miàn)提(tí)涨(zhǎng)并成功落地的概(gài)率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情(qíng)况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦(jiāo)化利润会因为(wèi)地区、设备区(qū)别而存在很大差(chà)异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较(jiào)少，整体产线的(de)经济性一般，对降价(jià)的承受能力偏低(dī)，也(yě)因此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需(xū)求明(míng)显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月下(xià)半月(yuè)以来im医学上是什么意思钢厂(chǎng)检修(xiū)减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均(jūn)铁(tiě)水产(chǎn)量尚保持(chí)在偏高水平，这(zhè)意味(wèi)着煤(méi)焦刚性需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持续采取低(dī)原料(liào)库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均(jūn)处于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则(zé)处于较低(dī)水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局(jú)，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货为何(hé)反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期(qī)由于国内外焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂，贸易(yì)商(shāng)进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋势，不(bù)过焦(jiāo)企也处于主(zhǔ)动限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本(běn)周供(gōng)减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般(bān)的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢(gāng)平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且(qiě)蒙(méng)煤实际生(shēng)产成本较(jiào)低，三季(jì)度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预(yù)计进(jìn)口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货(huò)价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和(hé)现货短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明(míng)显大于板块内(nèi)其他品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这也使得继(jì)续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估(gū)值修复配合近期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消(xiāo)息(xī)，刺(cì)激(jī)煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然(rán)乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重(zhòng)其(qí)供需压力，需(xū)求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦价格形成压(yā)力(lì)。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期(qī)煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽(kuān)松的预期(qī)未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是(shì)焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰退预期如何演绎(yì)。目(mù)前来(lái)看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事(shì)件，且4月地产数据表(biǎo)现依(yī)然一般，负(fù)反馈(kuì)以及(jí)粗钢平(píng)控(kòng)都是压低铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤焦即便出(chū)现超(chāo)跌反弹im医学上是什么意思，中长期(qī)来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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