用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下滑。与此对应(yīng)的是(shì)，2020年(nián)以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增(zēng勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善)、股(gǔ)价大涨的同(tóng)向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单(dān)季最大(dà)亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实(shí)现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友(yǒu)网络连续(xù)第三年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从(cóng)股价来看，在(zài)2020年7月创下(xià)历史新(xīn)高之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络(luò)在股价(jià)相对高点进(jìn)行(xíng)了定增融资。此次(cì)定增(zēng)吸引(yǐn)了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元，定(勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善dìng)增募资(zī)约53亿元(yuán)。当(dāng)时(shí)，在(zài)定增市(shì)场颇为活跃(yuè)的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也参(cān)与了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后(hòu)，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各(gè)季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成(chéng)。而葛(gé)卫东的总持(chí)股数，也从2022年(nián)一(yī)季度的7626万股，到2022年三(sān)季度(dù)末(mò)退出前十大股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第二阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在用友网络的(de)发展历(lì)史上，其1.0阶段是(shì)通过财务(wù)软件(jiàn)服务企(qǐ)业勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善(yè)的会(huì)计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信(xìn)息(xī)化，现在的(de)3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了(le)完全(quán)基于(yú)互联网架构的企业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云(yún)等云产(chǎn)品(pǐn)得到逐(zhú)步发展，各(gè)领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶(jiē)段(duàn)的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服(fú)务快速发展，第二(èr)个阶段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业(yè)务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为(wèi)公司(sī)主要收(shōu)入来源并继(jì)续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用(yòng)友却还(hái)是没有(yǒu)多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市(shì)占率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市(shì)占(zhàn)率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直(zhí)接(jiē)跌停(tíng)。尽管华(huá)为目(mù)前仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部市(shì)场提供高端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股(gǔ)价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争力(lì)信心的严重不足(zú)，也反应了(le)其在高(gāo)端市场的(de)进展不(bù)佳。

　　具体到(dào)财(cái)务和(hé)股价上，在(zài)用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同时，净利润(rùn)也在同(tóng)时逐年(nián)增长，且增幅远(yuǎn)高于营(yíng)收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下(xià)跌，股(gǔ)价也(yě)因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有(yǒu)很大的(de)提升空间(jiān)。但从目(mù)前的(de)情(qíng)况来(lái)看，用友3.0的(de)第(dì)二阶段(duàn)，道阻且长。

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