上市(shì)公司退市在A股早已不稀奇，但(dàn)连带(dài)着可转债一起退市却(què)是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连(lián)续20个交易日低于1元，触及退市指标，公(gōng)珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗司股(gǔ)票及其(qí)可(kě)转债(zhài)被(bèi)终止(zhǐ)上市，搜特转债或成为首(shǒu)只因正股退市而强制退市的可转债。此外，*ST蓝盾也因触及退市指(zhǐ)标被终止(zhǐ)上市，其可(kě)转债已进(jìn)入退(tuì)市整理期(qī)，引(yǐn)发投(tóu)资(zī)者对可(kě)转(zhuǎn)债信用风险的担(dān)忧。

　　可转债兼具债券和股票双(shuāng)重属性，自诞(dàn)生以来颇(pǒ)受市(shì)场(chǎng)欢迎(yíng)。一个广为流传的说法是，可转债“下有保(bǎo)底(dǐ)，上不(bù)封顶”，即上(shàng)涨时(shí)有“股性”加油(yóu)，下跌时有“债性”托底(dǐ)，投资者“进可攻退可守(shǒu)”，几乎稳赚不赔。在可转债30多年(nián)发展中(zhōng)，此前一直未出(chū)现(xiàn)因正股退市而退市(shì)的情(qíng)况，也未发生过实质性违约事件。

　　随(suí)着搜特转债(zhài)等(děng)的退市，零违约(yuē)历史或将被(bèi)打破，可转债信用(yòng)风险浮出水面(miàn)。虽说可转债退市后，依然可以执行赎回和回售等条款，但由于(yú)大多数上市公司是因经营(yíng)不(bù)善导致退(tuì)市，财务状况(kuàng)并不乐观，资不抵债、拿(ná)不出钱进行赎回的可能性较大。而如(rú)果启动破产重整，公(gōng)司发行的可转债划归为普通债权，清偿顺序相对靠后，刚性兑付亦存在很大不确(què)定(dìng)性(xìng)。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦然发现，“长期稳定的羊(yáng)毛”不稳(wěn)定了。事实上，可转债(zhài)退市并非完(wán)全出乎意料(liào)，早(zǎo)已在相关规(guī)则(zé)中埋下(xià)了“伏笔(bǐ)”。根据交易所上市规则(zé)，上市公司股票被终止上市(shì)的，其(qí)发行的可转债及其他衍(yǎn)生品种应(yīng)当终止上(shàng)市。过去A股(珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗gǔ)退市(shì)难、退(tuì)市少，成就了可转(zhuǎn)债30多(珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗duō)年(nián)零退市、零违约的“神(shén)话”。随着(zhe)全面(miàn)注册制(zhì)改革的持(chí)续推进，市场优胜劣汰加快，常态(tài)化退市机制(zhì)正在(zài)形成(chéng)，以上市股为锚的可转债也(yě)跟着出清，违(wéi)约风险(xiǎn)随之(zhī)上升(shēng)。退(tuì)市，或将(jiāng)成为可转债市场(chǎng)新常态(tài)。

　　市(shì)场(chǎng)在(zài)发展，生(shēng)态在改变，投资者没(méi)有理(lǐ)由一成不变，是时候重塑(sù)对可转债的认(rèn)知了。投(tóu)资者(zhě)要改变“闭眼(yǎn)买债”的路径依赖，学会优择品(pǐn)种，规避风险。在选(xuǎn)择债券时，要理性(xìng)评估正股(gǔ)基本面、成长性、估(gū)值水平以及发债公司偿债能力等，防范债(zhài)券退市、违约风险；在取舍标的时，应远(yuǎn)离正股业绩表现(xiàn)不(bù)佳、估值较低、退市风险较高的(de)标的，而(ér)选择(zé)正股经营效益良(liáng)好、估值合(hé)理(lǐ)且随市场下跌估值(zhí)出现压(yā)缩的标的。并密切关(guān)注可转债市场(chǎng)风格变化，及(jí)时(shí)调整配置比例和结构，学会(huì)在市(shì)场波(bō)动中(zhōng)“游泳”。

　　监(jiān)管也应当跟上形(xíng)势变化。目(mù)前关于可转(zhuǎn)债的退市处理还有不少空白(bái)和盲点，监管部门应尽快(kuài)打(dǎ)齐补丁，给予(yǔ)市场明确预期。比如(rú)，可进一步明确可转债在退市后(hòu)是(shì)否仍存在交易可能、是否还(hái)拥有转股功能等。同时，应加强对可(kě)转债(zhài)的风险防(fáng)控，强化发行(xíng)前的信用评级，对于信用资质较弱(ruò)的公司，可(kě)考(kǎo)虑提高担保资产(chǎn)与回售条款等相关要求，适当提升准入(rù)门槛，以更好(hǎo)保护(hù)投资(zī)者利益。

　　全面注册制下，证(zhèng)券市场(chǎng)将迎来全方(fāng)位、根(gēn)本性的变(biàn)化(huà)。过去一些“无脑买入”“跟风(fēng)买入(rù)”的(de)简(jiǎn)单套路(lù)行不通了，一些规则制(zhì)度上(shàng)的短板不能视而不见了。各市(shì)场(chǎng)参与主体还需顺(shùn)时应(yīng)势，调整包括可转债(zhài)在内(nèi)的投资方法，完善配(pèi)套制(zhì)度，提升(shēng)风险意识，共促A股市场健康稳定发(fā)展。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗