射(shè)频芯片领域面(miàn)临变局(jú)，下(xià)游(yóu)市场(chǎng)增速放缓叠(dié)加进(jìn)入竞争(zhēng)红海，海外巨头已开(kāi)始寻求业务(wù)转型。

　　今日，射频芯(xīn)片(piàn)厂商慧智微正式在科创板上市。公司股(gǔ)价(jià)开盘破发(fā)，跌9.75％。截至(zhì)收盘(pán)，慧(huì)智微报19.05元/股，较(jiào)发(fā)行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受(shòu)到资本热捧。据公(gōng)司(sī)上(shàng)市文件，慧(huì)智微于(yú)2018年末开始进入融(róng)资快车道，先后引入了华兴(xīng)资本、元禾璞华、大基(jī)金二期、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光(guāng)速中国以及金沙江创投等一系列外部机构股东。截至上市前，大(dà)基金(jīn)二期、广发(fā)信(xìn)德(dé)以及金沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的外部机构股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与(yǔ)慧智(zhì)微产(chǎn)品结(jié)构相似的唯捷创(chuàng)芯，上(shàng)市首(shǒu)日也(yě)走出了破(pò)发的(de)行情(qíng)，该公司股价于去年下半年触底回(huí)升，但截至今日(rì)收(shōu)盘股(gǔ)价仍略低于发(fā)行价(jià)。

　　二级(jí)市场遇冷背后，是射频领域正面临变局。目前，正(zhèng)射(shè)频需求走向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓(huǎn)以(yǐ)及5G普及潜力有限等因(yīn)素影响，预计到2028年射频前端(duān)市场年复合(hé)增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及(jí)Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年(nián)来(lái)也(yě)在(zài)响应市场(chǎng)变化谋求射频芯片业(yè)务以外的(de)转型(xíng)。<稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊/p>

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者注意(yì)到，当(dāng)前，射(shè)频领(lǐng)域仍有飞骧科技(jì)、康(kāng)希通信等(děng)公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入(rù)大(dà)基(jī)金二期等多个(gè)知(zhī)名资方

　　公开资料(liào)显示(shì)，慧智微成立于2011年，主(zhǔ)营业务为射频前端芯片及(jí)模(mó)组的研发、设计(jì)和销售，下(xià)游应用领域主(zhǔ)要包(bāo)括(kuò)智能(néng)手机(jī)以及物(wù)联网(wǎng)，客户包括(kuò)三星、OPPO等智能手(shǒu)机(jī)品牌(pái)，闻泰(tài)科(kē)技等移动终端设备ODM厂商，以(yǐ)及移远通(tōng)信等(děng)无线(xiàn)通信(xìn)模组(zǔ)厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年(nián)，公司分别(bié)实现营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司(sī)当前仍处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司(sī)亏(kuī)损(sǔn)持(chí)续(xù)的(de)原因(yīn)，慧(huì)智微在招股文件中称，是由于持续(xù)进行高额研发投入(rù)；下(xià)游(yóu)客(kè)户集中(zhōng)且具有产品验(yàn)证周(zhōu)期，尚未形成规模效应；市场竞争激烈，叠(dié)加下游去库存(cún)周期(qī)影响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投入方面，近三年的(de)总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收(shōu)比例(lì)分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近(jìn)三年公(gōng)司的综合毛利(lì)率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微(wēi)50％左右的毛利率水平，也不(bù)及和慧智微(wēi)产品结构(gòu)更(gèng)接近的唯捷创芯，后(hòu)者(zhě)毛(máo)利率为30％上(shàng)下。

　　在自身(shēn)造血能(néng)力(lì)不足，但仍要抓紧扩大规模的(de)情(qíng)况下，慧智微开启了对(duì)外融资之路。公(gōng)开(kāi)信息显示(shì)，公司于(yú)2018年末开始进入融资快(kuài)车道，尤其(qí)是冲刺IPO前的(de)2021年，其在一(yī)年内完成(chéng)了三(sān)轮融资(zī)，众多知(zhī)名资方，包(bāo)括大基金二期(qī)、元(yuán)禾璞(pú)华、红杉中(zhōng)国、IDG等也(yě)是在这一阶段对慧(huì)智微进入了慧智微的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广(guǎng)发(fā)信德(dé)以(yǐ)及金沙(shā)江(jiāng)创投为持股达(dá)5％以上的外部机构(gòu)股东，持股比(bǐ)例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据(jù)显示(shì)，从(cóng)当前的股(gǔ)价情(qíng)况看，大基金二(èr)期在投资慧智微的近两年时间里，实(shí)现了近2.5倍的账面回(huí)报，而较大基金二(èr)期晚3个月进入、并在后一(yī)轮持续加注的红杉中国，平均持(chí)股成(chéng)本增至13.78元/股，当前(qián)实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面(miàn)临变(biàn)局

　　慧智微招股书显(xiǎn)示，公(gōng)司(sī)目前有超过(guò)接近67％的收(shōu)入(rù)来自于手机领(lǐng)域(yù)。当前(qián)，智能手机出货量的大幅(fú)下降，已经对慧智微(wēi)的业绩造成了冲击，而市场(chǎng)对智能手机未来增(zēng)速持续放缓的预期，也让资本市(shì)场(chǎng)对包括慧智微在内的射(shè)频芯片厂商做出(chū)了重新思考。

　　根(gēn)据Yole的数(shù)据，2021年射频前(qián)端的市场为190亿美元以上，2022年由(yóu)于(yú)手机市场的下滑，射频前端市场规(guī)模与2021年的市场相(xiāng)差无几。而接下来，由于智能手(shǒu)机的(de)温和增长以及(jí)5G普及的潜力有限(xiàn)，预计到2028年(nián)射频前端的市(shì)场年复合增长(zhǎng)率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品(pǐn)结构，同样在IPO前获豪华(huá)股东突(tū)击(jī)入股的射频龙头(tóu)唯捷创芯，在去(qù)年4月科创(chuàng)板(bǎn)上市时，也遭遇了(le)破发的(de)行情，上市首(shǒu)日(rì)跌36％。尽管在(zài)去(qù)年10月跌(diē)至30元每股的价(jià)格后止跌回升(shēng)，但截至今日收盘，唯(wéi)捷创芯(xīn)股价仍低于(yú)66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几(jǐ)年，全球多家射频芯片(piàn)领域的巨头厂商都在(zài)谋求(qiú)转型，拓展射(shè)频(pín)以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外(wài)，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品(pǐn)，下游(yóu)触角延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方面，射频(pín)领域正(zhèng)呈现(xiàn)出一片红海的竞争格局，由(yóu)于入(rù)局者众，且产品仍集中在中低(dī)端市场，各(gè)射频芯片(piàn)厂商只能再卷价格，进一(yī)步压低了自身的利润(rùn)空间。

　　射(shè)频厂商三(sān)伍微电子创始人钟(zhōng)林此前曾表示，国产射频前端芯(xīn)片(piàn)杀价已经无底线，稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊而预计(jì)未(wèi)来每个射(shè)稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊频细分赛(sài)道还会有更多竞(jìng)争者进入，往(wǎng)后三(sān)年射频芯片(piàn)厂商将面(miàn)临(lín)更大(dà)的生(shēng)存和竞争压力。

　　目前，一级市场对(duì)射(shè)频芯片厂(chǎng)商的(de)关(guān)注亦有所下(xià)降，截至(zhì)目(mù)前，今年(nián)共有9家射(shè)频芯片厂商宣(xuān)布完成融资(zī)，而在2021年上半年(nián)，这个数据是近(jìn)50家，且投资机构涵盖了投资(zī)机构涵盖了中金(jīn)资本、红杉资本中国、小(xiǎo)米长(zhǎng)江产业基金、深创投等知名机(jī)构。

　　当前，射频领域(yù)仍(réng)有飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招股(gǔ)书中表示，本次IPO募得资金将用(yòng)于(yú)芯片测设中心建设、总部基(jī)地(dì)及上海和广州研发(fā)中心建设(shè)以及补充流动资金。具体战(zhàn)略(lüè)规划方(fāng)面，其表示将巩固在5G射频前端领域(yù)取(qǔ)得的市场地位(wèi)，增加(jiā)头部客户的市场份(fèn)额；技术(shù)上跟进射频(pín)前端(duān)技术迭(dié)代，优化(huà)可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大(dà)对上(shàng)游滤波器、多工器的产业链布局(jú)，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛(kǎn)的产品系列。

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