AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火爆(bào)的板(bǎn)块，吸引人全市场的目(mù)光(guāng)。

　　随之而(ér)来(lái)的(de)是，不(bù)仅(jǐn)不少上市(shì)公司宣布(bù)试水人工智能(néng)、基金经理开始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试水投(tóu)资者(zhě)关系(xì)管理，更(gèng)有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的(de)是，此次公(gōng)募基(jī)金2023年一季度报中，无论是成(chéng)长派、还是价值(zhí)派，众(zhòng)多(duō)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其中长期投(tóu)资价值(zhí)，但是对(duì)于短期人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年(nián)一季(jì)报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中明(míng)确(què)写(xiě)道，这段(duàn)AI生成的内(nèi)容阐述了人(rén)工(gōng)智(zhì)能对各个行业的(de)改变(biàn)，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发(fā)展，以及新能源开(kāi)发和利用(yòng)等领域。文中表示，人(rén)工智能领域的快(kuài)速发展为(wèi)全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生(shēng)活方式和社会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要建立完(wán)善的法律法(fǎ)规(guī)和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓(zhuā)住人工智能带来的机(jī)遇，共(gòng)同(tóng)推动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重在季报中也明(míng)确表(biǎo)示，产业方向上，我们(men)坚定的(de)看好人(rén)工智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变。他还(hái)专(zhuān)门谈及，一季度进行了一(yī)定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主要是受益于(yú)人(rén)工(gōng)智能的计(jì)算机和(hé)传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发(fā)展(zhǎn)的核心(xīn)在(zài)于效率的提(tí)升(shēng)。

　　在(zài)谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体、数(shù)字化(huà)、互(hù)联网平台(tái)等提(tí)出自己想法。说到数字化(huà)时，表示(shì)其本质是(shì)利用技(jì)术(shù)的手段，提升组织信息(xī)计算、存储、传播的效率，这是一个(gè)长(zhǎng)期向(xiàng)上(shàng)的类消(xiāo)费行业，在美(měi)国是一个和互联网行业一样大(dà)规(guī)模的产业。在中(zhōng)国(guó)，依然处于产业的早期，但是(shì)我们可以看到疫情背(bèi)景下(xià)，大家(jiā)越来越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮(lún)数字化(huà)将会和人(rén)工智能(néng)深度(dù)融合，也会(huì)给中国公(gōng)司带(dài)来发展的机(jī)会。目前整(zhěng)个板块(kuài)的估值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用(yòng)人(rén)工智(zhì)能完(wán)成季报，也显(xiǎn)示出人(rén)工智能确(què)实开始方(fāng)方(fāng)面(miàn)面(miàn)开始(shǐ)影响我们的生活、工作等(děng)，是一(yī)个(gè)历(lì)史性大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基(jī)金公司积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣布(bù)成(chéng)为(wèi)百度文(wén)心(xīn)一言(yán)首批生态(tài)合作伙伴，鹏华(huá)基金(jīn)投教基地也(yě)将通过百度智能云接入文心一言能力，致力于(yú)创新投资者(zhě)关系(xì)管理新模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域(yù)

　　随着人工智能(néng)成为一季(jì)度市场热(rè)点(diǎn)，不少(shǎo)基(jī)金经理选择了积极参与(yǔ)布局(jú)，其中(zhōng)，除了科技成长派基金(jīn)经理，也不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报(bào)可以看出，该(gāi)基金(jīn)一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒(méi)互联网行(xíng)业(yè)。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康(kāng)威视、金(jīn)山办公，其(qí)余神州(zhōu)泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季(jì)报前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研究总(zǒng)监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方(fāng)向上，坚定看好人(rén)工智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大需求(qiú)就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数字(zì)化(huà)、新能(néng)源、互联网平台、创新(xīn)药。我们(men)认(rèn)为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新(xīn)成为最重要(yào)的增长(zhǎng)要素(sù)。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别是软件和(hé)互联网(wǎng)领(lǐng)域的(de)机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经(jīng)理明确看好人工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基金经理陈(chén)涛(tāo)在去年下半年(nián)开(kāi)始增持软件，当(dāng)时基本处于(yú)估值(zhí)、机构持仓的历(lì)史底部的位置。他认为，行(xíng)业(yè)在信创、数(shù)字(zì)化、智能化等长(zhǎng)期需求刺(cì)激下将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也是为(wèi)数不多处于成长前(qián)期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期(qī)的序幕，带来以十年(nián)为维度的产业(yè)变革机会，同时(shí)配合2023年(nián)一季度(dù)的复(fù)苏和业绩修复，以(yǐ)软件计(jì)算(suàn)机为代表的科技(jì)板块(kuài)内会持续有个股投资机(jī)会。”李(lǐ)涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉(jiā)实股票(piào)投(tóu)研CIO、嘉实新能(néng)源新(xīn)材料(liào)基金经理姚志鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来(lái)，毫无(wú)疑问(wèn)人工智能(néng)和可再(zài)生能(néng)源(yuán)将构成未来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济(jì)的企稳和新人工智能浪(làng)潮的进入，未(wèi)来新(xīn)的产业(yè)机会将进入(rù)新一轮的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是积极的一派。他在一(yī)季报中表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版(bǎn)块带动的人悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词(rén)工(gōng)智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度(dù)，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的(de)基金维持(chí)了较高仓(cāng)位(wèi)，对人工智能(néng)相关产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广阔(kuò)的硬件和软件公司(sī)进(jìn)行精选和布局(jú)。海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前十大(dà)重仓股名单(dān)，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退(tuì)出(chū)。其(qí)中，澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创，是2022年(nián)年末(mò)的0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜的重仓股悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词(gǔ)上(shàng)，也体现了对人工智能相关产业链的挖(wā)掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进(jìn)入十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家(jiā)品质生活(huó)在一季度也进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持(chí)仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因(yīn)，莫海(hǎi)波表示(shì)，主要是(shì)基于(yú)对未来2年数字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄(líng)化与经(jīng)济发展模式转变，数(shù)据成为新的(de)生产要素，高质量发展的核心在于全要素生(shēng)产率(lǜ)的(de)提(tí)升，充分利用好云计算(suàn)、大(dà)数据、人(rén)工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面(miàn)提升效(xiào)率。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖底层的通信(xìn)网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的行业(yè)应用等，这是(shì)一个系统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益(yì)投资部总经理陶(táo)灿管(guǎn)理(lǐ)的基金(jīn)也重点(diǎn)布局了TMT或人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信智(zhì)能生活在一季(jì)度继(jì)续调整了行业配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了制(zhì)造业、大金融地产行业的配置(zhì)，增加了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了人(rén)工智(zhì)能技术创新带(dài)来的相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业趋势(shì)机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开始(shǐ)显现

　　不(bù)过，在(zài)人工智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下(xià)，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工(gōng)智能的重视，但一季(jì)度并未加入对(duì)于AI领(lǐng)域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表的科技板块(kuài)走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大(dà)模型路线的(de)成功(gōng)，这一成功比之(zhī)前(qián)几次(cì)的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本次(cì)的人工智能(néng)的应用领域得(dé)到了极大的(de)拓展，模型(xíng)具(jù)备了强(qiáng)大的通用性。这属(shǔ)于科技史上的(de)一次重大(dà)创新，未来多个行业将极(jí)大(dà)受益于(yú)这(zhè)一(yī)技(jì)术的(de)应用(yòng)和普及。未(wèi)来我们应该更加重视这(zhè)一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报(bào)一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低估值价(jià)值投(tóu)资理念的丘(qiū)栋荣在一季(jì)报中(zhōng)也提到了对(duì)AI的看(kàn)好(hǎo)，但他的基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对相(xiāng)关板块(kuài)的(de)布局。他(tā)表示(shì)，除(chú)复合(hé)国家安全自主可控和产业(yè)趋势外，今年市(shì)场高(gāo)度关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的(de)大模型技术(shù)，有望开启新(xīn)一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广(guǎng)泛(fàn)应用(yòng)，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生更大(dà)、更持久(jiǔ)的(de)需求拉动，因(yīn)此，计(jì)算机、电子等(děng)偏成长行业的部分成长(zhǎng)股是(shì)未(wèi)来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞(chéng)丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板块(kuài)的非理性行为，就如同(tóng)去年(nián)三季(jì)度半导体及医药板块的(de)抛(pāo)售，反(fǎn)而造就了(le)难(nán)得(dé)的(de)机会。“我们这时反而应该加大(dà)对能源板(bǎn)块(kuài)机(jī)会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势成(chéng)长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术要素革命，或(huò)许(xǔ)我们已经站(zhàn)在新(xīn)一轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开(kāi)端(duān)。作为成长投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生(shēng)之(zhī)年能看(kàn)到AGI通用人工智(zhì)能的(de)雏形。但她同时(shí)表示，也(yě)会(huì)努力在火(huǒ)热(rè)的行情面前保留一份清(qīng)醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正能够(gòu)兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去(qù)年三四季(jì)度布局(jú)了(le)不少(shǎo)人工智能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在的配置大(dà)概率少于(yú)市场平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的(de)交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过(guò)了40％。当然市(shì)场中有不少(shǎo)声音说这次不(bù)一样，交(jiāo)易(yì)占比创新(xīn)高代(dài)表了主线行情的确立(lì)，但我们还是认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过(guò)度(dù)的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次(cì)佐(zuǒ)证(zhèng)了(le)一(yī)个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，这在今(jīn)年(nián)初是想象不到的。就好比去年初我们想象不(bù)到俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在(zài)一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最(zuì)重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？市场(chǎng)当(dāng)前(qián)认为的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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