尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计(jì)最大(dà)跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴(jiàn)今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大(dà)概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日(rì)研(yán)报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算(suàn)机、通(tōng)信、传(chuán)媒和电(diàn)子自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步(bù)来(lái)看，若参考历史的调(diào)整时间和幅度(dù)，可能这(zhè)一轮(lún)调整(zhěng)并没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大(dà)年的规律和应对(duì)策略(lüè)，其中TMT大(dà)年(nián)通常分为(wèi)“春季(jì)躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁(zào)动后往往会有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间来看，每年四(sì)月(yuè)份到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间(jiān)会有一波主升。冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型ong>数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见底也(yě)比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间越来越早。对此，有业内人(rén)士预计(jì)，基(jī)本(běn)在一季报披(pī)露结束后，假设按此速度再调整一段(duàn)时(shí)间(jiān)，估计在5月(yuè)基(jī)本见底后将迎来“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低(dī)加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后续(xù)盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或(huò)由计算机(jī)转电子(zi)（从(cóng)应用(yòng)到(dào)硬(yìng)件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披(pī)露(lù)期结(jié)束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及(jí)政(zhèng)府支持力(lì)度进一步加大、资本开支(zhī)增加、订单(dān)增加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻(gōng)势还(hái)会创新高(gāo)。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏(xià)认为按(àn)照历(lì)史(shǐ)经验，要(yào)么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报(bào)认为，伴随二季度(dù)业(yè)绩窗口期(qī)的冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型到来，市场表现将更贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的(de)判断，并建(jiàn)议关注短期(qī)维度业绩可能超(chāo)预(yù)期的部(bù)分(fēn)消费板(bǎn)块，电子行业有望体现出相(xiāng)对(duì)优势。

　　从(cóng)细分环(huán)节进一(yī)步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大(dà)模型进(jìn)行训练/推(tuī)理的算(suàn)力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显拉(lā)升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模(mó)块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关(guān)电(diàn)子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在(zài)研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道(dào)将陆(lù)续(xù)迎来(lái)基本面的确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报(bào)同样表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型快(kuài)速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越(yuè)来越广(guǎng)，对于算力的需求将(jiāng)呈(chéng)现指数(shù)级增长，且AI芯(xīn)片(piàn)国产替代速度(dù)加(jiā)快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海(冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型hǎi)光(guāng)信息等(děng)GPU厂商；海光信(xìn)息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪(jì)、国(guó)芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块、光芯(xīn)片等(děng)领域，东北证券4月(yuè)16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前(qián)述光通信重(zhòng)要环(huán)节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国产光模(mó)块(kuài)龙头公司：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光迅科(kē)技；高(gāo)速光引擎光器(qì)件(jiàn)核心供应(yīng)商(shāng)天(tiān)孚通信；国产光芯片领军(jūn)企业(yè)源杰科技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊(fán)志远在4月21日(rì)研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服(fú)务器(qì)PCB价(jià)值(zhí)量是(shì)普通服务(wù)器(qì)的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容(róng)在即(jí)，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴(xīng)森科技(jì)等企业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂商(shāng)亦有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等(děng)终端设备打开新成长空间(jiān)。此外，东海证券(quàn)3月(yuè)31日研报同样认为(wèi)，AI赋能(néng)消(xiāo)费(fèi)电子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费(fèi)电(diàn)子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器产业(yè)链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业(yè)链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌(gē)尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆(bào)发(fā)式增长的AI服(fú)务器产业链(liàn)，包括工业富(fù)联、沪(hù)电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复(fù)苏预期强化的智能手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等(děng)。