财联(lián)社4月28日讯(xùn)（记(jì)者 吴(wú)雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调(diào)仓换股的(de)动(dòng)向和投资方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长(zhǎng)价值的(de)基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新能(néng)源(yuán)，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的(de)盛典(diǎn)。面对火出天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应该与其共(gòng)舞，还(hái)是不(bù)为所动继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓(cāng)换股，可见越来(lái)越多的(de)基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是(shì)死(sǐ)，不如搏一把(bǎ)再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基(jī)金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计算机(jī)和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏股基(jī)金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知(zhī)名基金经(jīng)理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的另(lìng)一(yī)只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中欧明(míng)睿新起点混(hùn)合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山(shān)办(bàn)公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算(suàn)力以(yǐ)及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公(gōng)募基金(jīn)经理加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各位(wèi)知名基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓动(dòng)向可以看(kàn)出(chū)，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文(wén)也在一季报中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海(hǎi)外大(dà)模型(xíng)以及(jí)相关人工智(zhì)能(néng)的产业趋(qū)势受到(dào)市场(chǎng)关注，并(bìng)很快(kuài)扩散到(dào)国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传(chuán)输(shū)和下游运(yùn)用，在经济复(fù)苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新入他(tā)所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新(xīn)晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子(zi)板块带动的人工智(zhì)能(néng)、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称(chēng)，从历(lì)史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行业(yè)配置比(bǐ)例一个很重要的临界值，往往预(yù)示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募(mù)基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从(cóng)这点看，基金经理对于(yú)TMT来(lái)说(shuō)仍称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一(yī)面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源，也有一(yī)部分试图(tú)低(dī)位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格(gé)菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新(xīn)披(pī)露的一(yī)季报中也证实了他们的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金(jīn)广发(fā)双擎升(shēng)级(jí)，从(cóng)其十大重仓股来看，前五(wǔ)大(dà)重仓股的占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份，均属于新能(néng)源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能(néng)、荣(róng)盛石化等(děng)个(gè)股(gǔ)，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报表达了仍对新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在(zài)市场(chǎng)定价(jià)中(zhōng)未被充(chōng)分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混(hùn)合前(qián)十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股(gǔ)份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲源、东方(fāng)雨虹。值得关注(zhù)的(de)是(shì)，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能(néng)源、锦浪科技(jì)、东方电缆等(děng)。他表示(shì)，“我们曾(céng)经(jīng)提到(dào)了(le)新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多(duō)基(jī)金经理在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在(zài)接(jiē)受财联社记者采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去(qù)追逐风口，他选择会(huì)在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉每个时期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自(zì)己看好的行(xíng)业(yè)，你重仓(cāng)押进去，不(bù)确定性来的时候，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个人还是投资者(zhě)，其实都是无法承受(shòu)的(de)。所以，任何(hé)一个行业，即(jí)使你再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持有比例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法(fǎ)预(yù)测(cè)其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股找到明显(xiǎn)的(de)受益(yì)标的(de)，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下(xià)，AI板块的未(wèi)来(lái)走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基(jī)本面的(de)确(què)认，中微观层面(miàn)上(shàng)尚有(yǒu)空(kōng)间，估(gū)值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注(zhù)度持续(xù)高企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大模型(xíng)的(de)突破(pò)进(jìn)展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品(pǐn)的研(yán)发和发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我(wǒ)们(men)预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董承(chéng)非(fēi)也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代(dài)，但未(wèi)来(lái)10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不过另一(yī)部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券策(cè)略(lüè)首席(xí)分(fēn)析师陈果，在A股二季(jì)度投资(zī)策略会上提到(dào)“今年大(dà)概(gài)率还(hái)是一个(gè)偏成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其(qí)是很多科技股(gǔ)在过去几年其实没有(yǒu)太多(duō)的表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数(shù)字(zì)经济，今年半导体周期(qī)要见底，本身(shēn)今年(nián)科技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有走完，但(dàn)二季度可(kě)能会有(yǒu)一(yī)些(xiē)波动(dòng)。AI现在(zài)还(hái)是主题投资阶段不太(tài)适合大多数(shù)的(de)投资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮后(hòu)续调(diào)整时(shí)长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现(xiàn)的(de)环节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业(yè)周期(qī)向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领(lǐng)域抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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