随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以及对(duì)后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体(tǐ)基(jī)金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰(fēng)享一(yī)年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华心享一(yī)年持(chí)有、银华(huá)心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去(qù)年底(dǐ)加(jiā)仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有A港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银(yín)华(huá)中小盘(pán)为例，前(qián)十大重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得注意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大(dà)多数(shù)是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该(gāi)基金减持(chí)紫光国微、华海清(qīng)科，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达(dá)了自己对(duì)市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，对于今年(nián)国内的宏观判断依(yī)然是(shì)经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家(jiā)自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际形势相对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火热(rè)的方(fāng)向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维持看(kàn)好国产替(tì)代方向，集中(zhōng)在(zài)半(bàn)导(dǎo)体设备、材(cái)料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再(zài)度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的(de)看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度(dù)，数(shù)据中(zhōng)心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易占比和估值(zhí)已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块更多地关(guān)注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对(duì)于新能源(yuán)板块的(de)担忧(yōu)讨论(lùn)，更多(duō)是对于一个下跌板(bǎn)块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下(xià)，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技(jì)创新一(yī)年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则(zé)不同程度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代(dài)表作信澳(ào)新能源产业为例(lì)，该基(jī)金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技为(wèi)“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度较去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场经历了(le)疫(yì)情复苏后的调整修复，经济(jì)先是(shì)在大家(jiā)“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著(zhù)的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投(tóu)资(zī)主要聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，宏观经济目前处在(zài)一个温(wēn)和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社(shè)会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于(yú)权益(yì)市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可(kě)能(néng)会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分(fēn)短期达到目标价(jià)的(de)相(xiāng)关品种，并根据(jù)收益(yì)率预期的(de)变化调整了(le)一(yī)部分(fēn)科(kē)技持(chí)仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代(dài)表作中(zhōng)信保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中表示，对于人工(gōng)智(zhì)能这(zhè)一非常宏(hóng)大的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这是一项(xiàng)会对(duì)目前的生(shēng)产和生活(huó)方式(shì)带来(lái)重大变化的技术变革(gé)，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确(què)的评估这(zhè)项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给(gěi)出大部(bù)分公司(sī)一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们(men)一季(jì)度暂时(shí)还(hái)没(méi)有明显增加相关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一季(jì)度我们持仓较(jiào)多的电动(dòng)车(chē)和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的(de)干扰，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了(le)波(bō)动。投资者预期变化导致(zhì)部(bù)分个股出现了较大回调(diào)，目(mù)前行业整(zhěng)体估值水平处于历(lì)史较低位(wèi)置，而(ér)这两(liǎng)个行业未来的(de)发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产(chǎn)业(yè)链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了(le)什么(me)程度(dù)以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来(lái)又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们(men)，价值会随(suí)着时(shí)间增长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不(bù)去猜测和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化(hucos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式à)工。

　　过去的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是(shì)因为长期(qī)观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断切(qiè)换的(de)市(shì)场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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