今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发(fā)募(mù)集上(shàng)限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位(wèi)业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对于基(jī)金的发行导向转为(wèi)保有(yǒu)量(liàng)考(kǎo)核(hé)，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有(yǒu)助(bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译zhù)于资本市场从科技(jì)领域、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认(rèn)识(shí)央(yāng)企，支持(chí)央(yāng)企利用资本市场做(zuò)强(qiáng)做(zuò)优(yōu)做大(dà)，提升市场影响力、号召力(lì)，切实(shí)促进央企(qǐ)上市公司实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包(bāo)括(kuò)广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发(fā)募集上(shàng)限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额(é)在50万份(fèn)至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇添富(fù)中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资(zī)价值(zhí)发现，推动央(yāng)企估(gū)值回归合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会(huì)议或为产品发(fā)行预热(rè)。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各(gè)方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次(cì)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也会(huì)相对理性。”一位基(jī)金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商(shāng)会(huì)参与其中一只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行(xíng)工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低(dī)基金首发的考(kǎo)核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司人士(shì)也预计，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司(sī)上报(bào)的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不(bù)是九只同时获批发(fā)售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计发(fā)行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改革(gé)红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资(zī)本市(shì)场(chǎng)的(de)热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有18家基(jī)金公(gōng)司陆(lù)续申报了(le)21只央国企主题基金(jīn)，易(yì)方(fāng)达、汇添富(fù)、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各(gè)大(dà)公(gōng)募巨(jù)头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基(jī)金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品，积(jī)极(jí)填(tián)补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上(shàng)报了(le)跟踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报(bào)了中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题产品的发(fā)行，意味着，个(gè)人和机构投资(zī)者拥(yōng)有配置央(yāng)企特色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会(huì)满提(tí)出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展(zhǎn)和改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系对(duì)于资(zī)本市场的(de)价值(zhí)发现(xiàn)以及资源配置功能的(de)发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是(shì)资(zī)本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发(fā)展(zhǎn)的重要基(jī)础。因(yīn)此，看准“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国(guó)企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领域(yù)的产品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前(qián)储备了不少央国企主题基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据(jù)一位基(jī)金公司人士(shì)表示，建立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有上市企(qǐ)业的关注(zhù)度，对(duì)企业估值层面的各类因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下(xià)的资(zī)产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国(guó)企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑是比较完备的(de)：一(yī)是央(yāng)企是实现国(guó)家战略发展的“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政策的支(zhī)持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要(yào)作用(yòng)；三是央企(qǐ)引领(lǐng)科(kē)技创新，研发占比逐(zhú)年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当(dāng)前(qián)稳健的(de)经营业绩为央国企的(de)估值重(zhòng)塑提供了市(shì)场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈利能力(lì)方(fāng)面来看，近年(nián)来(lái)央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企(qǐ)较(jiào)强(qiáng)的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企的发(fā)展韧(rèn)劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国企上市(shì)公(gōng)司质量的提(tí)升或将成(chéng)为央(yāng)国企估(gū)值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符合(hé)机构投(tóu)资者、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系的推进(jìn)过(guò)程(chéng)中，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数具备(bèi)较好的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数，指数由国新(xīn)投资(zī)有限公司(sī)定制，主要选取国务院(yuàn)国(guó)资委(wěi)下属(shǔ)现 金(jīn)分(fēn)红或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报主题上市公司(sī)证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业(yè)、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合(hé)计(jì)约(yuē)33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对(duì)于主(zhǔ)bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译流指数表(biǎo)现出更(gèng)低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水平和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日(rì)基本(běn)是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看(kàn)，在(zài)认购金额低(dī)于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家(jiā)公司后续(xù)将(jiāng)安排做市(shì)商，保(bǎo)障(zhàng)充分(fēn)的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其中(zhōng)广发央企回报(bào)ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理(lǐ)来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和上证红(hóng)利(lì)指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特(tè)色突(tū)出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系背景下估值提(tí)升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗(kàng)风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数(shù)估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经(jīng)济地位(wèi)并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是(shì)贯穿全年的主线。从券(quàn)商机(jī)构的(de)对(duì)外(wài)观点来看(kàn)，多(duō)家券商明确(què)表示今年的(de)投资主线之一就是央国(guó)企价值重估。部分券商(shāng)的(de)观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的投资(zī)主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和(hé)中国特色估值(zhí)体系推动下(xià)，当前(qián)国企价值重估行(xíng)情有望持续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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