随着(zhe)一季报披露(lù)完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达(dá)供给改革取代(dài)融(róng)通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看(kàn)，部(bù)分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季(jì)的基金配置清(qīng)单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新(xīn)趋势优选在一(yī)季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也(yě)是华商新趋势(shì)优选(xuǎn)第二(èr)个季度坐上公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健康(kāng)产(chǎn)业并列首位(wèi)。在此之前，则(zé)由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在一季(jì)度均重(zhòng)点配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更(gèng)有包(bāo)括平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋(qū)势优选基(jī)金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋(dòng)过往长期以成(chéng)长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值(zhí)被(bèi)错(cuò)杀的个股，对于基本(běn)面(miàn)坚固(gù)或出现好(hǎo)转信号的公司(sī)敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持(chí)有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业(yè)内把握投资机会(huì)，并(bìng)通过努力不断(duàn)扩大能(néng)力(lì)圈，目前(qián)行业(yè)配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革、易方达(dá)新兴成(chéng)长位列增(zēng)持份(fèn)额(é)前(qián)三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信(xìn)息(xī)产业、汇添富外(wài)延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是(shì)交银定期(qī)支付双息平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依(yī)次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风(fēng)格(gé)

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行业配(pèi)置比例(lì)

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对(duì)较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字(zì)经(jīng)济(jì)政策(cè)的提振与(yǔ)人工智能(néng)主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅(fú)较大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金(jīn)经理在一季度末对(duì)涨幅过(guò)高(gāo)行(xíng)业基金进(jìn)行了(le)一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本季度基(jī)金(jīn)主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持(chí)权益(yì)资产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成长(zhǎng)型基金(jīn)的配置(zhì)比例，同时(shí)适(shì)度(dù)降低(dī)价值型基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部(bù)分转债(zhài)品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性较高(gāo)的绝对收益或(huò)相(xiāng)对收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部(bù)分依然(rán)保持(chí)略超配(pèi)价(jià)值风格(gé)，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置(zhì)策(cè)略(lüè)，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通(tōng)过(guò)“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动(dòng)，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相对确(què)定(dìng)的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对全年市场的(de)主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了(le)向小市值(zhí)成(chéng)长风(fēng)格(gé)有(yǒu)一定(dìng)偏(piān)离外，其(qí)他方面没(méi)有明显的(de)偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期(qī)政(zhèng)策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票(piào)市场的(de)主要方向逐渐有了较明(míng)确的(de)判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数(shù)字经济相关的(de)基(jī)金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资(zī)产配置策略(lüè)，但(dàn)继续对(duì)部分(fēn)主动权(quán)益(yì)基金进行(xíng)了分散和优化，在一(yī)季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业(yè)之间分化(huà)巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业(yè)景(jǐng)气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行(xíng)业(yè)风(fēng)格的持仓结构进(jìn)行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅(fú)较高的(de)行业基金，增(zēng)持部(bù)分(fēn)短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的(de)平(píng)安养老2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报告(gào)期内，基(jī)金(jīn)整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当增加固(gù)收仓位(wèi)的(de)弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方(fāng)面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预(yù)期(qī)的方向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度适度降(jiàng)低了深(shēn)度(dù)价值和价(jià)值(zhí)质量等偏价值策(cè)略的基金(jīn)的超配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的(de)基金，适度增(zēng)加了偏成长策(cè)略的基金的配置比例(lì)。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等(děng)科技行业经历(lì)过去几年的(de)大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加(jiā)仓(cāng)了偏科技(jì)成(chéng)长策(cè)略基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过(guò)仍然选择那些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去(qù)追逐那(nà)些短期(qī)大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基(jī)金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年(nián)度一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米目(mù)标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益(yì)类资产实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目(mù)标配(pèi)置(zhì)比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快(kuài)的(de)行业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有一季(jì)度操作上(shàng)围绕经济增(zēng)长和政策支(zhī)持方向作为调整配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提(tí)高(gāo)了(le)中小盘(pán)暴露、加大(dà)对于业绩预(yù)期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费(fèi)者信(xìn)心等方面(miàn)的(de)观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低(dī)估值(zhí)的金融(róng)周期板块、受益于社会(huì)经济(jì)活(huó)动(dòng)趋于正常的消费(fèi)医(yī)药板块，以及(jí)受益于产业(yè)周(zhōu)期见底及国产(chǎn)替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确(què)定(dìng)性和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在一季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的(de)度过，国内大类资产复苏预(yù)期进入(rù)验证阶段。中期维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估值修复(fù)。从确定(dìng)性和(hé)未来发展方(fāng)向角度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字经济(jì)和新技(jì)术领(lǐng)域。大复苏(sū)中(zhōng)在大消费板块(kuài)内重点关(guān)注(zhù)航空出(chū)行供需格局(jú)和票价(jià)弹性带来的(de)潜(qián)在超预期机(jī)会。投资(zī)端关(guān)注(zhù)地产链以(yǐ)及(jí)一带一路带动下(xià)的部分细(xì)分领(lǐng)域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年(nián)基(jī)金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资(zī)产的估(gū)值(zhí)处均在具(jù)备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一(yī)定安全(quán)边(biān)际。年内经济修(xiū)复是确定(dìng)性(xìng)的，节(jié)奏与幅度(dù)上(shàng)虽有(yǒu)分歧(qí)，但(dàn)政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉(jué)择加码托底(dǐ)的空(kōng)间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关注受益(yì)于稳内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的(de)基(jī)建、信(xìn)创、自(zì)主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化(huà)的(de)成份，对交易情绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个领域(yù)的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场(chǎng)对其(qí)关注度有望随着(zhe)节日(rì)出行、消费数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的(de)下(xià)跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回(huí)调。复盘(pán)历史(shǐ)上(shàng)的复苏周期，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基(jī)本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细(xì)分(fēn)方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度(dù)，不断挖掘一季报超(chāo)预(yù)期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周(zhōu)期低(dī)估值板块具备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业、企业基(jī)本(běn)面(miàn)的(de)改善(shàn)，并打(dǎ)开估值提升的(de)空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的(de)场(chǎng)景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而(ér)言，医(yī)药板块(kuài)的估值性价(jià)比更(gèng)高。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体行业可(kě)能(néng)在下(xià)半年周期(qī)见底，计算(suàn)机行业(yè)的景气度(dù)相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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