上市公司退(tuì)市在A股早已不稀奇，但连带着可转债(zhài)一(yī)起退市却是个新鲜(xiān)事。5月22日，*ST搜(sōu)特因股价连续20个交易日低于1元(yuán)，触及(jí)退市指标，公司股票(piào)及其可转(zhuǎn)债(zhài)被终(zhōng)止(zhǐ)上市，搜特转债(zhài)或(huò)成为首只因正股退市而强制退市的可(kě)转(zhuǎn)债。此(cǐ)外，*ST蓝盾也因触及退市指标(biāo)被终(zhōng)止上(shàng)市(shì)，其可转(zhuǎn)债已进(jìn)入退市(shì)整理期，引(yǐn)发(fā)投资(zī)者对可(kě)转(zhuǎn)债信用风险的担忧。

　　可我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊(kě)转债兼具债券和(hé)股票(piào)双重属(shǔ)性(xìng)，自诞生以来(lái)颇受(shòu)市场欢迎。一个广(guǎng)为流传的(de)说(shuō)法是，可转债“下有保底(dǐ)，上不(bù)封顶”，即(jí)上涨时有(yǒu)“股性”加油，下(xià)跌时有“债(zhài)性”托底，投资者“进可攻退可守”，几(jǐ)乎稳(wěn)赚不(bù)赔。在可(kě)转债30多年发展中，此前一直(zhí)未出现因(yīn)正股退市(shì)而退(tuì)市的情况，也未(wèi)发生过实质性(xìng)违(wéi)约事件。

　　随着搜特转债(zhài)等的退市，零(líng)违约历(lì)史或(huò)将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，可转(zhuǎn)债(zhài)信用(yòng)风险浮(fú)出(chū)水(shuǐ)面(miàn)。虽(suī)说(shuō)可转(zhuǎn)债退市后，依(yī)然可以执行赎回和回(huí)售等条款，但(dàn)由于大(dà)多数(shù)上市(shì)公司是因经营不善导致退市，财务(wù)状况并不乐(lè)观，资不抵债、拿不出钱进行(xíng)赎回的可能性较大。而如果启动破产(chǎn)重整(zhěng)，公司发行的可(kě)转债划归为普通(tōng)债权，清偿顺序相对靠后，刚性兑付亦存在很大不确定(dìng)性。

　　接(jiē)连2只(zhǐ)可(kě)转债退(tuì)市(shì)，投(tóu)资者我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊蓦然发现(xiàn)，“长(zhǎng)期稳定的羊毛”不稳定了(le)。事实上，可转(zhuǎn)债退市并非(fēi)完全出乎意料，早已在相关规则中(zhōng)埋下了“伏笔(bǐ)”。根据交易所上市(shì)规则(zé)，上(shàng)市公司(sī)股票(piào)被终止上市的，其发行的(de)可转债(zhài)及其他衍(yǎn)生(shēng)品种应当终止上(shàng)市。过去(qù)A股退市难(nán)、退市少，成就(jiù)了可(kě)转(zhuǎn)债30多年零退市、零(líng)违约的“神(shén)话”。随着全面注(zhù)册制改革(gé)的持(chí)续推进，市场优胜劣汰加快，常态(tài)化退市机(jī)制正在形成(chéng)，以上(shàng)市(shì)股为(wèi)锚的可转债也跟着出清，违约风险随之上升。退市，或将成为可转债市场新常态。

　　市(shì)场在发展，生态在改变(biàn)，投资者(zhě)没有理由一成(chéng)不变，是时候重(zhòng)塑对可转债的认知了(le)。投资者要改变“闭眼买债”的路(lù)径依(yī)赖，学会(huì)优择品种，规避风险。在(zài)选择债(zhài)券时，要理性(xìng)评估正股基本面、成长性、估值(zhí)水平以及发债公司偿债能力等(děng)，防范债券退(tuì)市、违约(yuē)风险；在取舍(shě)标(biāo)的时，应远(yuǎn)离正股业绩表现不佳(jiā)、估值(zhí)较(jiào)低(dī)、退市风险(xiǎn)较高的标的，而选(xuǎn)择正股经营效益良好、估值合理且随市场下跌估值(zhí)出(chū)现压(yā)缩的标的(de)。并密切关注(zhù)可(kě)转(zhuǎn)债市场风格变化，及时调整配置比例和结构，学会(huì)在市场(chǎng)波动中“游泳”。

　　监管也应当(dāng)跟上(shàng)形(xíng)势变(biàn)化。目前关于可转债(zhài)的退市处(chù)理(lǐ)还有不少空白和盲点，监管部门(mén)应尽(jǐn)快打(dǎ)齐(qí)补丁，给予(yǔ)市场(chǎng)明确预期。比如，可(kě)进一步明确可转(zhuǎn)债在退市后是否(fǒu)仍存在(zài)交易可能、是(shì)否(fǒu)还拥有转股功(gōng)能等。同时，应加强对(duì)可转债的(de)风险防(fáng)控，强化(huà)发行前的信用评级，对(duì)于信用资质较弱的公司，可(kě)考虑提高(gāo)担(dān)保资(zī)产与(yǔ)回售条(tiáo)款(kuǎn)等相关要求，适当提升准(zhǔn)入门(mén)槛，以(yǐ)更(gèng)好保护投资者利(lì)益。

　　全(quán)面注册制下，证券市场(chǎng)将迎来全方位、根本性的变化。过去一些“无(wú)脑买入”“跟风(fēng)买(mǎi)入”的简单(dān)套路行不通了，一些规则制度上的(de)短板不能(néng)视而不见了。各市场参与主体还需(xū)顺时应势，调整包括可转债在(zài)内(nèi)的投资方法，完善配套制度，提升风(fēng)险意(yì)识，共促(cù)A股市(shì)场健(jiàn)康稳定(dìng)发展(zhǎn)。

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