A股“股王(wáng)”之争进(jìn)入(rù)白(bái)热化阶段，中(zhōng)国移动股价周中创历史新高，一度(dù)从独占A股市值榜(bǎng)首近3年(nián)的茅台手中抢下(xià)“A股之王(wáng)”的(de)光环，引(yǐn)发市场热(rè)议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最(zuì)终以(yǐ)微(wēi)弱优势(shì)反超，但(dàn)地(dì)位已(yǐ)岌(jí)岌可危。值得(dé)注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地(dì)上市(shì)，若按其A股股本计算则不过(guò)是(shì)一场计算(suàn)上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市(shì)值(zhí)一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅(máo)台(tái)成(chéng)为“市(shì)值王”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一系列热点催化下(xià)，中国移动今年股价(jià)累计最大(dà)涨幅(fú)已近60%，自去年上市以来最近一(yī)年(nián)股价累计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅(máo)台股(gǔ)价则几乎仅在(zài)原地(dì)踏步。有市场(chǎng)人士认(rèn)为，中国移动和茅台(tái)这场股(gǔ)王宝座的(de)争夺可能揭示(shì)着A股未来的发(fā)展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录(lù)：消(xiāo)费回潮卷(juǎn)出白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来(lái)预备(bèi)新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之(zhī)争，向来是市场关注焦点，回顾历史(shǐ)来看(kàn)，最近十多年来股王变迁的背(bèi)后(hòu)似乎也反(fǎn)应着国内经(jīng)济趋势和产业价(jià)值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股(gǔ)第一，甚至登顶全(quán)球资本市场市值之(zhī)首，得(dé)益于当时基(jī)建大发展时期(qī)，中(zhōng)石油在股王的位置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商银(yín)行依托当年沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家互联网金融牛市成为(wèi)新锐(ruì)股王。再(zài)后来，随着我国在2018年(nián)进入消费(fèi)牛(niú)市(shì)，开启(qǐ)了此(cǐ)后(hòu)三年(nián)的消(xiāo)费(fèi)白马股大牛市，也成就了(le)如今贵州茅台股王的A股传(chuán)奇(qí)。

　　（图(tú)片(piàn)来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微(wēi)信公众号市(shì)值观察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白酒的(de)高(gāo)估值泡沫下，以及今年春(chūn)节后白酒行业的终端(duān)动销几乎并(bìng)未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块(kuài)经历回调(diào)，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然(rán)崛起更是(shì)开始(shǐ)对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析(xī)指出，中国(guó)移动一度超越贵州(zhōu)茅(máo)台市(shì)值这一历史性(xìng)事(shì)件(jiàn)背后，除(chú)了离(lí)不开(kāi)国家(jiā)政(zhèng)策持(chí)续(xù)推进的数字经济，与最近爆火的(de)人工智能两大(dà)概念加持，还有来自于“中(zhōng)特估(gū)”这个新概念的(de)强力催化(huà)。

　　具体(tǐ)来看，根据数(shù)据显示，当前美(měi)股市值前十的上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有(yǒu)分析认为，科技进步已成提升生产(chǎn)力(lì)的重(zhòng)要(yào)因素，二级市场对科技企业的态度能一(yī)定程(chéng)度(dù)显示出科技企业的竞争(zhēng)力强(qiáng)度。因此，以中国移动为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为(wèi)代表的消费股似乎也预(yù)示(shì)着市(shì)场中(zhōng)的(de)积极现象。

　　目(mù)前，在(zài)我国经济逐渐向数字化深(shēn)度(dù)转型(xíng)的背(bèi)景下，实力强(qiáng)劲(jìn)并实现(xiàn)华丽转身(shēn)的中国移(yí)动，已(yǐ)经逐渐成引(yǐn)领中国经济潮流的(de)主(zhǔ)力军。信达证券研(yán)报表示，公司(sī)作为国企数(shù)字经济担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创(chuàng)新业务，伴随算力网(wǎng)络的(de)进一(yī)步(bù)发展，将拉动底层云计算业务的需求，公司具(jù)备较(jiào)强的 IDC/云计(jì)算业务(wù)能(néng)力，正在从传统管道(dào)运营商向数字科技领军(jūn)企业加快跃迁升(shēng)级，有望首先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看(kàn)，根据光大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者(zhě)估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动(dòng)为代表的(de)三大运营商板块，借(jiè)助(zhù)“央企低估值+数字经济(jì)”成为率先(xiān)修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事引发市(shì)场(chǎng)热议。即很长一段时间以来，A股市场(chǎng)一直(zhí)流(liú)传着“茅台魔咒”的传说沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家strong>，即大(dà)多股(gǔ)价超(chāo)过茅(máo)台(tái)的上市公司，在风光(guāng)散尽之(zhī)后往往(wǎng)下场都不太好。本次中国移动直接(jiē)在市值上超越茅台，结果是否会不一(yī)样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同(tóng)样中字头的中国船舶(bó)，其在2007年(nián)依托船舶(bó)业景气度提升(shēng)，股(gǔ)价超越茅(máo)台并一度突(tū)破300元/股(gǔ)，但(dàn)好景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰点后(hòu)极速缩水至30元(yuán)附近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕(shuò)信(xìn)息、中文在线、全通(tōng)教(jiào)育(yù)等多家公司股价均(jūn)超越茅台，但最后(hòu)的结果不是业绩(jì)暴雷就是股价毫无原因跌(diē)跌(diē)不休。

　　可以看(kàn)出的(de)是，上述公司(sī)的(de)陨落大部分主要是由于行业(yè)景气度变化(huà)以及股市景(jǐng)气度无法(fǎ)维持。而茅台凭借其(qí)产品稀(xī)缺性(xìng)以及长期稳稳(wěn)增长的利润，最(zuì)终一次次(cì)甩开这些(xiē)曾经(jīng)短暂领先者。对(duì)于一家企业(yè)股价能否持(chí)续上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持高位，市场普(pǔ)遍观点还(hái)是(shì)认为，实际(jì)需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收(shōu)规模超茅(máo)台约7倍的中国(guó)移(yí)动，为(wèi)什么(me)此前市值(zhí)却一直不如茅台(tái)呢(ne)？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归(guī)结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市场化的作(zuò)用下，一(yī)瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的通信类资(zī)源，但(dàn)作为(wèi)央企需(xū)要承担(dān)“提(tí)速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束地涨价。另(lìng)一方(fāng)面即是成本方面的问(wèn)题(tí)，中国移动本质(zhì)作为通信基础设施企业，需(xū)要持续不断的建设(shè)投入，从2G到(dào)5G，其近十年(nián)资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像一(yī)门(mén)“躺赢(yíng)”的生(shēng)意，基(jī)本不需要如此(cǐ)沉重的资本开支，也不需要面(miàn)临追赶最新技(jì)术的(de)焦虑。

　　因此，从(cóng)财务(wù)数(shù)据(jù)可以看出，中国移(yí)动今年(nián)一季度(dù)的营收是(shì)茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别不大，销(xiāo)售毛利率(lǜ)更是有着一(yī)个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信号(hào)表明中国移(yí)动可能正在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投(tóu)资高(gāo)峰的最后(hòu)一年，2023年起资本开支不再增(zēng)长，2023年计(jì)划资本(běn)开支(zhī)1832亿(yì)元(yuán)同比下降20亿元，同(tóng)比下降(jiàng)1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据业(yè)内(nèi)人士(shì)测(cè)算，这意味着届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低(dī)。

　　同时，更加重要的是(shì)，随(suí)着移动(dòng)互联网进入下半场(chǎng)，行(xíng)业重心(xīn)已转向产业互(hù)联网和(hé)智能化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券(quàn)研报表示(shì)，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转(zhuǎn)型收入对主营业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱(qū)动力。此(cǐ)外，公司移动云收入(rù)规模实现(xiàn)新跨(kuà)越(yuè)，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家)续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入国(guó)内业界第一(yī)阵营。