在(zài)股市高点成立的(de)主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金密集迎(yíng)来开放日，近三(sān)个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人(rén)士表示，主动(dòng)权(quán)益定开基金的整体(tǐ)破净率与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等众(zhòng)多因素有关(guān)。其中，高点成立(lì)是基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基金公(gōng)司要更加前(qián)瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开(kāi)展产(chǎn)品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家基金公(gōng)司发布(bù)公(gōng)告称，根据基金法、基(jī)金运作管理办法、基金合同的有(yǒu)关规定(dìng)，公司(sī)旗下主动权益一(yī)年定期开放基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日(rì)，若该(gāi)开放(fàng)期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出(chū)现触发基(jī)金合(hé)同终止的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基(jī)金(jīn)合(hé)同》，并按照《基金合(hé)同(tóng)》约(yuē)定履行基金财产(chǎn)清算(suàn)程序，无须召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同(tóng)生(shēng)效后，若登记机构完成(chéng)每个开放期最后一(yī)个(gè)开放日的(de)申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务(wù)申请确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于(yú)五千(qiān)万元，基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)在履行相关监管(guǎn)报告和信息披露程序后终止基(jī)金(jīn)合同，无需召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏(piān)债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据(jù)记者(zhě)统计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动权益类定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的(de)产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心(xīn)高(gāo)级分(fēn)析师孙(sūn)桂平对(duì)此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开(kāi)放日临(lín)近，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权(quán)益仓位可能会(huì)有所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上(shàng)破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体破(pò)净(jìng)率情况也与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数(shù)量等众多因(yīn)素有关(gu洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤ān)。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也分(fēn)析(xī)，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多(duō)成立于(yú)2020年下(xià)半年(nián)，高点成立是基(jī)金破(pò)净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明(míng)显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较(jiào)6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可(kě)能也(yě)与基金的发(fā)行节(jié)奏(zòu)存在关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金来看(kàn)，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基(jī)金(jīn)发行角度而言，权益市场高点(diǎn)时(shí)基金(jīn)发行相对容易(yì)，而且规模也容易做大，基金(jīn)公司有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公(gōng)司而言，在市场高(gāo)点(diǎn)时要保持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进(jìn)行产品布(bù)局(jú)和(hé)发行。此举既可以保(bǎo)护投资者利(lì)益，也可以树(shù)立基(jī)金(jīn)公司良好口碑，有利于基(jī)金(jīn)公司长期管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构负责人也表(biǎo)示(shì)，在(zài)市场高位(wèi)、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年(nián)权益市场的(de)整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象(xiàng)加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不(bù)同的投资(zī)策略(lüè)、不同投资范(fàn)围的(de)基金收益率差(chà)距(jù)较大。另一方面，市(shì)场情绪(xù)火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理(lǐ)带来(lái)的灵(líng)活性限制很可能会影响产(chǎn)品未来的超额收益。同时(shí)，优(yōu)质(zhì)资(zī)产的资金容量通常有限，且短期(qī)快速上涨很(hěn)可能估(gū)值虚高。过(guò)高(gāo)的管理(lǐ)规模要求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资(zī)机会，调整投资分布，也可能(néng)会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超(chāo)额(é)收益影响很大。

　　同时(shí)，该基(jī)金销售(shòu)部门机构负责人也建议基金公司(sī)前瞻性布局(jú)产品，并将(ji洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤āng)规模控制在(zài)基金(jīn)经理能(néng)力范(fàn)围(wéi)内，高点成立(lì)的产品，如果(guǒ)通过均衡(héng)和多元(yuán)化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在(zài)中(zhōng)长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基(jī)金表现不(bù)及预期(qī)，近一年新(xīn)成立的定(dìng)开权益类(lèi)基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投(tóu)资者的(de)心态会受到一(yī)定(dìng)程(chéng)度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打击投(tóu)资者的投(tóu)资信心。如果破(pò)净率持续(xù洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤)上升的(de)话，投资(zī)者对(duì)于(yú)后续(xù)新(xīn)发基金的购买意愿可(kě)能会下(xià)降。” 上述基(jī)金销(xiāo)售机构负(fù)责人称。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定(dìng)开基(jī)金在(zài)基金经理(lǐ)更好施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者频(pín)繁(fán)交易等(děng)方面具有明(míng)显优势，有利于为(wèi)投资(zī)者创造更好收(shōu)益。但(dàn)是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定开(kāi)基金发行时(shí)，一是要避免(miǎn)高位发(fā)行，二是(shì)要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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