美国(guó)银行业危机持续(xù)！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干(gàn)选项，其中包括资产出(chū)售，可能出售所有(yǒu)业务或部分(fēn)业务(wù)。该(gāi)行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传(chuán)出考虑可能(néng)出售(shòu)的消息。本周(zhōu)三美股盘(pán)后(hòu)，因(yīn)媒体称(chēng)该行考虑包括出售在内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的(de)潜在买家(jiā)，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价(jià)盘后(hòu)跳水，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认(rèn)了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行(xíng)被(bèi)出售后，该行并未经历超出正常水平(píng)的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断(duàn)暂停交易(yì)九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行(xíng)此后表示(shì)，关于该行磋(cuō)商出售资产等战略选项的媒体报道(dào)“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家(jiā)让地区银行危(wēi)机火上浇油的第一(yī)地平(píng)线银行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道(dào)琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)收跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行收跌(diē)38％，第(dì)一(yī)地平(píng)线银行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日(rì)，美国参议院(yuàn)银行委员会就近期(qī)大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证(zhèng)会。会上，银行监(jiān)管(guǎn)专家表示，管理不(bù)善是导致破产的(de)主要原因。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银(yín)行、签(qiān)名银(yín)行和第一(yī)共和银行有非常独特的(de)商业模式，硅(guī)谷银行专注于资本密集(jí)型的科(kē)技以及生物医学(xué)初创(chuàng)企(qǐ)业；第(dì)一共和银行集中于财富(fù)管理(lǐ)；而(ér)签名(míng)银(yín)行则有大量的数字资产风(fēng)险。在听证会上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎于行政(zhèng)管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将美国(guó)经济拖入衰(shuāi)退。专家(jiā)和(hé)议(yì)员(yuán)们(men)也(yě)表示(shì)，美联储存(cún)在监管失误。

　　据(jù)外媒(méi)援引知情人士周四报道(dào)，美(měi)国联邦和州政(zhèng)府(fǔ)官员(yuán)正在(zài)评估近几(jǐ)天银行股(gǔ)大幅波动(dòng)背后存在(zài)“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫(gōng)方(fāng)面也表示将监(jiān)控“健(jiàn)康(kāng)银行面(miàn)临的做空压力”。美股(gǔ)地区(qū)银(yín)行股本周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四(sì)就通过做空某些地区(qū)银(yín)行获利(lì)3.789亿美(měi)元。消息(xī)人士称，鉴于地(dì)区银(yín)行基本面强劲且(qiě)资(zī)本充(chōng)足，近几日，做空活动增加(jiā)和股(gǔ)市(shì)波(bō)动已引起官员及监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛(luò)普民调显(xiǎn)示(shì)，在美(měi)国银(yín)行体(tǐ)系动荡之(zhī)际，近一(yī)半的美国人担(dān)心(xīn)他们在银行或(huò)其他金融机构账户上(shàng)的(de)钱(qián)的安全。总(zǒng)共有48％的(de)美国成(chéng)年人表示(shì)他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些(xiē)最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相(xiāng)似(shì)。当时有45％的(de)美国成年人表示，他们非常或(huò)中度担心自己资(zī)金的(de)安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为(wèi)平静(jìng)的时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到解(jiě)决后(hòu)，人们对存款安全的担(dān)忧略(lüè)有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明对存款安全的(de)高度(dù)担(dān)忧可能并非美国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地(dì)时(shí)间5月4日凌(líng)晨(chén)，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙(shā)赫金斯基(jī)石化厂遭(zāo)到(dào)一架无(wú)人(rén)机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区(qū)的伊里斯基(jī)炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一(yī)储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均(jūn)没有造(zào)成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加(jiā)息25个(gè)基(jī)点

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，欧(ōu)洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三(sān)大关键利率均(jūn)上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边(biān)际(jì)借(jiè)贷利率和存款机制(zhì)利率(lǜ)从(cóng)本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年(nián)7月以(yǐ)来(lái)已连续(xù)7次上调关键利(lì)率(lǜ)，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目标(biāo)还(hái)需要数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大(dà)幅(fú)下跌。受外(wài)盘(pán)原油大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳(tiào)空低(dī)开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日(rì)凌(líng)晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第(dì)10次(cì)加息(xī)，本(běn)轮已(yǐ)累计加(jiā)息500个基(jī)点，这(zhè)一区间仅(jǐn)略低于2008年大(dà)衰退前的利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表(biǎo)示，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市场(chǎng)自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是金融属性。一方面，美联储如期加息(xī)25个(gè)基点，市场对连续(xù)加(jiā)息(xī)对(duì)经济造成影响的担(dān)忧加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近期美国再(zài)度出(chū)现破(pò)产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作(zuò)为大(dà)宗商品(pǐn)代表受到一(yī)定(dìng)冲击。”齐(qí)盛(shèng)期(qī)货(huò)能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉(sù)期货日报记者，近期海外宏(hóng)观集中避险，主要(yào)还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决(jué)，市场担心该问题是另(lìng)一(yī)个“雷”。美(měi)国白(bái)宫(gōng)对此发布的一份评(píng)估文件警告称，如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国经济将面(miàn)临严重后果，在三(sān)种预期情(qíng)形下(xià)，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集(jí)中避险状态，对股市和商品等风险资产带来短(duǎn)期情绪(xù)冲击。”高(gāo)健(jiàn)分析称(chēng)，目前美(měi)国银行问题再(zài)次出(chū)现，叠加债(zhài)务上限临(lín)期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主要风险(xiǎn)在于当(dāng)前的宏观避险情(qíng)绪是否有(yǒu)可(kě)能(néng)演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度级(jí)别(bié)演变成周度级别的拉升行情(qíng)。如果这(zhè)种情况出现，风险资(zī)产将会(huì)出现(xiàn)类似(shì)于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的关(guān)注(zhù)点集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期(qī)货能化分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期，显示(shì)在利率上(shàng)升和通胀(zhàng)居(jū)高不(bù)下的情(qíng)况下(xià)，美国(guó)经(jīng)济难以(yǐ)获得动能。叠(dié)加美国就业市场(chǎng)招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正在(zài)上(shàng)升。而在此次美联储(chǔ)议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称(chēng)美联储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止(zhǐ)加息取决(jué)于数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方(fāng)面探索货(huò)币政策路(lù)径，如果6月初之前高利(lì)率带来的风(fēng)险(xiǎn)事件进一步(bù)扩大，美(měi)联储或将终止当前紧缩政(zhèng)策，回(huí)归宽松。目前市场的关注点在于美联储(chǔ)是否(fǒu)会在接下(xià)来的议息会议中暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连(lián)续大跌(diē)的情况与3月中旬的(de)走势类似(shì)，甚至驱动上(shàng)也(yě)有较(jiào)高的相似性。高健(jiàn)表(biǎo)示(shì)，共同点(diǎn)是在银行业(yè)危机的背景下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发(fā)盘面(miàn)快速下(xià)跌。不同点有两个：一是此次(cì)宏(hóng)观避险还(hái)有一部分债务上限的加成；二(èr)是当前原油基本面(miàn)状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌有(yǒu)较高的参考(kǎo)性。3月下旬原(yuán)油(yóu)止跌回升(shēng)，驱(qū)动(dòng)因素是VIX指数短线(xiàn)高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的(de)表现是连(lián)续(xù)收出长(zhǎng)下影(yǐng)线(xiàn)。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析(xī)称，从(cóng)基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续(xù)大幅下(xià)滑的(de)基础。本周美(měi)国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已经连(lián)续五(wǔ)周(zhōu)出现大幅(fú)减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求(qiú)将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特为首的(de)中(zhōng)东(dōng)产油国为稳定油(yóu)价进行着(zhe)各(gè)种努力，虽(suī)然实际(jì)落地情(qíng)况(kuàng)仍需(xū)观(guān)察，但整体上(shàng)市场(chǎng)再度(dù)进(jìn)入供小于需状态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑梦(mèng)琦(qí)表(biǎo)示，随着超卖(mài)情绪(xù)的逐步释放，原油供给端(duān)尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势(shì)振荡为主(zhǔ)，价(jià)格的(de)突(tū)破上行(xíng)仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格局(jú)，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动(dòng)原(yuán)油破位向下(xià)，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线(xiàn)级别的行情。除(chú)此之外，原(yuán)油(yóu)暂时看(kàn)不到实质性大(dà)利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年(nián)内加息基(jī)本全(quán)部落(luò)地，后期将不(bù)再存在加息(xī)对大宗(zōng)商品压制的预(yù)期，情(qíng)绪上将(jiāng)有一定缓(huǎn)和。但美(měi)联(lián)储连(lián)续大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍(réng)需一(yī)段时(shí)间观察，情(qíng)绪的(de)底部可能已(yǐ)经出现(xiàn)，但市场的(de)底部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求会下(xià)降多少也(yě)尚未(wèi)有(yǒu)明确的定论，但(dàn)用油旺季(jì)即将到来，短期内将会支撑油价(jià)。“综(zōng)合(hé)来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一(yī)段时间的(de)振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥(lì)青期货假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍(shào)，相(xiāng)较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关(guān)的交易(yì)许可证(zhèng)延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国(guó)的问(wèn)题依(yī)然存在，沥青原(yuán)料供应(yīng)减少，稀(xī)释(shì)沥青贴(tiē)水上涨，从(cóng)而减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同期(qī)数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明(míng)显回(huí)暖，沥青基本(běn)面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划排(pái)产(chǎn)量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明显，但原料通(tōng)关情况对沥青(qīng)生产供应(yīng)造成阶段(duàn)性扰动，部分无(wú)配额(é)炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥(lì)青(qīng)产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广西东油恢复沥青生(shēng)产，华(huá)北部分(fēn)地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青(qīng)生产(chǎn)利(lì)润(rùn)较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内沥(lì)青装置(zhì)开(kāi)工率(lǜ)持续回(huí)升(shēng)，尽管近(jìn)期随着利润的压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当前(qián)沥青供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称(chēng)，由于(yú)沥青利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠(dié)加原料稀(xī)释沥青短缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青供应存在收缩(suō)预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面(miàn)，汤(tāng)剑林表示(shì)，目前(qián)刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需(xū)求仍没有(yǒu)较好的(de)表现(xiàn)。从下游行业的开工率看(kàn)，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在(zài)，且随着气(qì)温的回升，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预计iphone12换电池多少钱需求会继续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端(duān)原油，短期供需端矛盾并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥(lì)青(qīng)价格也难有较强的(de)表(biǎo)现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下(xià)沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥(lì)青(qīng)综(zōng)合加(jiā)工(gōng)利润或(huò)将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持(chí)续(xù)累积，但仍(réng)处(chù)历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下(xià)游终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低(dī)做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原(yuán)料供应(yīng)政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节后首个交易(yì)日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利下(xià)，PTA加工差(chà)突破670元/吨(dūn)，处(chù)于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下跌是PX调(diào)油需求(qiú)不及预期、PX海(hǎi)外开(kāi)工率上(shàng)升以(yǐ)及聚酯开工率下(xià)降对PTA的(de)负(fù)反馈造成的。而(ér)假期期(qī)间(jiān)宏观(guān)事件的扰动加大了(le)成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯(wén)告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货(huò)市场(chǎng)基(jī)差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价iphone12换电池多少钱格(gé)下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工(gōng)率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装置将(jiāng)逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百(bǎi)分点。同(tóng)时(shí)，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不(bù)再有增量。PX与石(shí)脑油价差(chà)在(zài)4月时(shí)高达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能(néng)占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然(rán)5月新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石化(huà)等有检修计划(huà)，但由于高加工差下装置(zhì)开(kāi)工较为积极，实际检修力度有待观察。而(ér)且，亚(yà)东石化和英力士(shì)重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出(chū)现小幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国(guó)，存在提前备货行(xíng)为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水(shuǐ)平，有(yǒu)助(zhù)于带动部分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负(fù)荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修(xiū)期结(jié)束，PX开工率回升(shēng)明显，而(ér)国内部(bù)分PX装(zhuāng)置负荷处于上(shàng)升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不(bù)及预期，当前美(měi)湾芳烃库存(cún)较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企(qǐ)稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发生(shēng)。若原油价格(gé)企稳(wěn)、调油(yóu)需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可(kě)能会慢慢发生改变(biàn)，例(lì)如5月(yuè)4日国内开盘后(hòu)油价(jià)已经(jīng)企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也出(chū)现了周度(dù)回升的态势。最大的利空因(yīn)素在于(yú)PX与石脑(nǎo)油价差(chà)的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加(jiā)将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合约跌势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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