“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑(lǜ)去(qù)年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带(dài)一路”国家(jiā)成为主角，欧美(měi)发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出(chū)口增(zēng)速(sù)保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日(rì)出口(kǒu)的(de)下滑(huá)，使得全(quán)年一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗2023年全年的出口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据(jù)再(zài)次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不(bù)看(kàn)港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观(guān)察中国(guó)出口(kǒu)增速的(de)重要指标，但(dàn)随着中国出口结构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家(jiā)转移，其对中国(guó)出口的指示(shì)作用逐渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多数(shù)“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占比和(hé)增(zēng)速快速上升，导致港口数(shù)据与实际出口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与中国(guó)出(chū)口(kǒu)基(jī)本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统(tǒng)观察(chá)框架(jià)适用性减弱(ruò)，信息的噪(zào)音(yīn)和(hé)预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的突破口(kǒu)仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的(de)高增反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结(jié)构继续延(yán)续(xù)“扬长避短”的(de)属性。中国4月(yuè)汽车及机电(diàn)出口金额维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月(yuè)进一(yī)步加(jiā)快(kuài)部分源(yuán)于去年(nián)低基(jī)数(shù)原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较韩(hán)国更加“温和”。从散(sàn)点图看(kàn)，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周(zhōu)期(qī)影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格(gé)均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那(nà)么如何(hé)去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为很有可能(néng)是抢占欧(ōu)美日(rì)韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点(diǎn)。我们(men)选取(qǔ)“一带一路”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国(guó)出(chū)口规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国(guó)对(duì)“一带一(yī)路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来(lái)对标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口增速(sù)情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日(rì)韩(hán)的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口增速(sù)预测(cè)，思路为在中国加入世界一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或(huò)是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐(lè)观(guān)和悲观(guān)情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准假设(shè)为(wèi)美欧有可能在(zài)下半(bàn)年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖累我(wǒ)国出(chū)口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的(de)风险(xiǎn)，主要来(lái)自于(yú)两个方(fāng)面：数据(jù)口径(jìng)差异和(hé)欧美经(jīng)济体的(de)“韧(rèn)性”。数据(jù)方面(miàn)，各国自中(zhōng)国进口(kǒu)的数据和中国(guó)向各国出(chū)口(kǒu)的数据(jù)存在(zài)差(chà)异（无论是(shì)绝对量还(hái)是增速），有时这一(yī)差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增(zēng)速(sù)会(huì)更高(gāo)，这(zhè)意(yì)味着我(wǒ)们基(jī)于“一带一路(lù)”国家进口(kǒu)数据(jù)的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存(cún)在(zài)较大的不确定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在(zài)明(míng)年(nián)，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其他(tā)新(xīn)兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对(duì)于中国出一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗口的拖累不(bù)足(zú)。

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