“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻国(guó)形成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带一路”国(guó)家成(chéng)为主角，欧美(měi)发达经济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今(jīn)年“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速(sù)保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次(cì)验证(zhèng)，当前观(guān)察的中国的出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通(tōng)胀作为(wèi)传统观察中国出口增速(sù)的(de)重要指标(biāo)，但(dàn)随(suí)着中国出口结(jié)构(gòu)向“一带一(yī)路”国家转移，其(qí)对(duì)中国出口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于(yú)多(duō)数(shù)“一带一(yī)路”国(guó)家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致(zhì)港口数据与实际出口增(zēng)速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增速与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较(jiào)大(dà)背离。出(chū)口结构性变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信(xìn)息的噪音和预期的波(bō)动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对(duì)俄(é)出口的高增反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸(mào)易持续活(huó)跃(yuè)，沿路(lù)经(jīng)济(jì)带仍是(shì)我国稳外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落(luò)，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出(chū)口(kǒu)结构继续延续“扬(yáng)长避(bì)短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出(chū)口金(jīn)额(é)维持强势，增(zēng)速(sù)较3月进一(yī)步加快部分源于去(qù)年低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导(dǎo)体出口跌幅(fú)则相较(jiào)韩(hán)国更加“温和”。从散(sàn)点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的(de)汽车出口反映海外(wài)车市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全(quán)球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出(chū)口量(liàng)与价格(gé)均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的(de)变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之(zhī)外“一带一(yī)路(lù)”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要的(de)作用，那么如何(hé)去评估这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在全(quán)球经(jīng)济和贸(mào)易(yì)放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可(kě)能主要(yào)来自于存(cún)量的竞争——我们(men)认为很(hěn)有可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐(lè)观三(sān)种情(qíng)形下的进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日韩的(de)年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额(é)中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的(de)70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿线(x先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案iàn)65国(guó)拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可(kě)能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体(tǐ)出口增速预测(cè)，思路为在中国加入世(shì)界贸易组织(zhī)后、历次全球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是经济增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景作为(wèi)参考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的基准假设为先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案(wèi)美欧有可能在(zài)下半年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂(liè)，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增速(sù)预测按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸(mào)易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约0.64个百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下2023年我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估(gū)的风(fēng)险，主要来自(zì)于两个方(fāng)面：数据(jù)口径差(chà)异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面(miàn)，各国自中国进口的(de)数据(jù)和(hé)中国(guó)向各国(guó)出口(kǒu)的数(shù)据存在差异(yì)（无论是绝对(duì)量还(hái)是增速），有(yǒu)时这一(yī)差异还较大，一(yī)般而(ér)言中国出口端(duān)的增(zēng)速(sù)会(huì)更高，这意味着我们(men)基(jī)于“一(yī)带一路”国家进口数(shù)据(jù)的测算是低(dī)估(gū)的；外需方面，欧(ōu)美(měi)经济陷入衰退(tuì)的时点存在较(jiào)大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年(nián)发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能(néng)没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预(yù)期，对(duì)外需拉(lā)动不(bù)足。疫(yì)情(qíng)二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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