财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发布公告称，由11家买方机构、卖(mài)方银行(xíng)和做市(shì)商组成的(de)委员会(huì)一致(zhì)投票通(tōng)过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有出现(xiàn)在投票的清单(dān)上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市(shì)场参与(yǔ)者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次(cì)级债作为(wèi)标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员(yuán)会(huì)首(shǒu)先(xiān)一(yī)致裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中(zhōng)的排名条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级(jí)债的持有人(rén)是相较于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没有(yǒu)对(duì)AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举(jǔ)也引发了(le)大(dà)量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投机者也(yě)在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较(jiào)为常(cháng)见的金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉期的作用是(shì)在信(xìn)贷事件（违约(yuē)、重组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔(péi)，索赔的(de)金额通常等于参考资产(chǎn)的面值减去违(wéi)约后的市场价值(zhí)。各个区域的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定在(zài)这(zhè)个地区是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的(de)信贷事件。特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王

　　根据(jù)存管信托和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信集团债务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总量超过(guò)190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的(de)数据(jù)并未区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了(le)接(jiē)手瑞信的最新评(píng)估。在本周(zhōu)二提交给美(měi)国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预计将造(zào)成170亿美(měi)元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部(bù)分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实(shí)际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文(wén)件同样显示(shì)，从去(qù)年10月开始，瑞银(yín)的(de)战略委员(yuán)会(huì)就已经开(kāi)始评估瑞信的状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜(yí)收购”的决(jué)定，但最后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。