编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕(mù)，基(jī)金经理(lǐ)的调(diào)仓路线被完(wán)整曝光(guāng)。首季行(xíng)情变化以春(chūn)节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发(fā)散到(dào)中特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破(pò)带(dài)火了科(kē)技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势(shì)而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公(gōng)募基金中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为一般(bān)，但是在(zài)管规模(mó)仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度(dù)的调仓来看，在(zài)他的成名(míng)作信(xìn)澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业最(zuì)新季(jì)报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和(hé)保(bǎo)隆科技，可(kě)以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比(bǐ)更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调(diào)换了(le)两处标(biāo)的(de)，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和(hé)瑞丰(fēng)新(xīn)材，特(tè)别是合成(chéng)树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过(guò)30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)大类赛(sài)道中龙头的持续青睐(lài)，茅(máo)台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如(rú)既往地表示，会在优质的股(gǔ)票(piào)里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘(liú)彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新能(néng)源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经(jīng)历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的(de)α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新(xīn)高代(dài)表了主线(xiàn)行情(qíng)确立，但我们(men)认为太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在(zài)管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了(le)其最(zuì)新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一(yī)季报(bào)，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯外(wài)全(quán)部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同时(shí)， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持(chí)了另外(wài)三大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均(jūn)是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季(jì)报中(zhōng)也对调仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结(jié)构进行了调(diào)整，增(zēng)加(jiā)了(le)消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍(réng)然(rán)持有商业模(mó)式出色、行业(yè)格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在和(hé)张萍合(hé)管的银华盛世(shì)最新季报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度(dù)仅有(yǒu)三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了(le)山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的另(lìng)三(sān)只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集(jí)团(tuán)，而这三者在上一季度就是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入(rù)二(èr)季度，改善弹性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其(qí)次，看好(hǎo)线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅(máo)台依然是(shì)他(tā)的最爱(ài)，不过他对于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持(chí)；医(yī)药方面，他对重仓(cāng)表现得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次(cì)，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外(wài)，他(tā)用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的(de)药(yào)明康(kāng)德，而(ér)新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源后依然(rán)亮点众多，作(zuò)为(wèi)第三方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出(chū)国内首个国家药(yào)品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施(shī)成外，本周(zhōu)一(yī)众新(xīn)能源高手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远所管产品(pǐn)一季报(bào)全部披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前(qián)他所管理(lǐ)的(de)6只产品(pǐn)维持(chí)年内小幅(fú)正收益。当前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中(zhōng)，任(rèn)职(zhí)管理最长的就(jiù)是代表作(zuò)新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与新能源产业链关(guān)系(xì)不大(dà)。

　　而在(zài)新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的(de)中，占(zhàn)比相对(duì)最高的(de)就是非传统(tǒng)新(xīn)能源产业(yè)赛道(dào)龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这(zhè)家主(zhǔ)营(yíng)锂电(diàn)池正极体研(yán)发的(de)公司，主要产品是三元(yuán)前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近期发布(bù)的年(nián)度业绩快报来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一(yī)只新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这也是一家(jiā)高(gāo)科技公(gōng)司，主营业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走(zǒu)势与市(shì)场趋(qū)同(tóng)，导致(zhì)本基金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入(rù)AI或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则(zé)是在新能源大潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时(shí)他就(jiù)已(yǐ)经是(shì)“双二百”的(de)基(jī)金经(jīng)理了(le)，而他在管(guǎn)的7只基金今年(nián)同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股票(piào)为(wèi)例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓(cāng)的(de)新能源产(chǎn)业链中股票依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初至今表(biǎo)现一(yī)般。但他(tā)此(cǐ)前(qián)曾公(gōng)开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新能源产业还具备较(jiào)长的生(shēng)命周(zhōu)期，不(bù)少(shǎo)细分板块(kuài)还(hái)能维(wéi)持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的(de)投资(zī)价(jià)值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如(rú)大部(bù)分制造业一样是一(yī)个竞争充(chōng)分、利润(rùn)极度压(yā)缩的市场，但在(zài)发展过程(chéng)中不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业(yè)绩(jì)开局不顺，最(zuì)新(xīn)数(shù)据(jù)显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的(de)代表作之一(yī)的广发(f知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗ā)小盘成长来看，基金一季报表明(míng)他(tā)的(de)重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的是(shì)完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能(néng)源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六升(shēng)至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的(de)股持仓(cāng)量与(yǔ)上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链(liàn)布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基(jī)金经理，而(ér)他的业(yè)绩特别(bié)从去(qù)年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年(nián)持有的收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金净值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四(sì)季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只(zhǐ)是微调了一(yī)个席位，而新(xīn)调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字(zì)头(tóu)中的典型代表公(gōng)司(sī)，该(gāi)股从(cóng)年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公(gōng)司达到了四家(jiā)。而从相关标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅(fú)来(lái)看，表现(xiàn)最好的是(shì)游(yóu)戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的(de)价值投资，同时(shí)也谈到了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们(men)还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产是我们的(de)投资(zī)目标。好(hǎo)资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的(de)公(gōng)司(sī)治理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其(qí)投(tóu)资风(fēng)格同为公募(mù)中少(shǎo)数的深(shēn)度价(jià)值。天(tiān)天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增(zēng)长率全(quán)部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏(piān)爱高估息(xī)和低(dī)估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上(shàng)一(yī)季的(de)第三(sān)重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众的(de)中南传媒和(hé)凤凰传(chuán)媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了(le)有(yǒu)色行业配(pèi)置(zhì)。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位(wèi)置(zhì)，无论是知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗AI核心模型的(de)研发、新型商业(yè)模式(shì)的迭代以(yǐ)及底层芯片制(zhì)造，我们(men)都(dōu)希望国内企业能在不(bù)远的(de)将来迎头赶上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我们(men)认(rèn)为AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基(jī)于美股映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题(tí)材，对于这样的行情(qíng)，需要(yào)对其(qí)可持续性保持审(shěn)慎态(tài)度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年的(de)公募(mù)状元(yuán)，目(mù)前(qián)其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心(xīn)竞争力、核(hé)心(xīn)招景(jǐng)混合、核心中景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一(yī)年(nián)，从今(jīn)年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划一(yī)地实(shí)现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四(sì)倍(bèi)的核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进的公司半(bàn)数为中字头(tóu)，它们就是中国海油和中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，与它们(men)携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的调整(zhěng)立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字(zì)头外，后两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下(xià)而上，看重公(gōng)司基本(běn)面，注重(zhòng)公司(sī)的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈(yíng)利修(xiū)复(fù)的预(yù)期下，我们较(jiào)为看好(hǎo)今年(nián)的权益(yì)市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较为充分(fēn)，估值(zhí)较(jiào)为(wèi)低估的(de)多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成(chéng)名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去(qù)银河(hé)和美生活还(hái)有较(jiào)强的(de)新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用(yòng)友网(wǎng)络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华(huá)股(gǔ)份(fèn)均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这四只标的(de)均是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的(de)标的，中(zhōng)国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣(qù)的是(shì)，郑巍山在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严(yán)格(gé)执(zhí)行基(jī)金合同的配(pèi)置范围，切合(hé)主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范(fàn)畴展开。一季(jì)度智联主题(tí)继续增加了软件服(fú)务(wù)、信息(xī)技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息(xī)技(jì)术应用展开投资。二季度，将会继续(xù)围(wéi)绕(rào)信息技术、数(shù)字经济的(de)范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗遇非议人物(wù)同期(qī)成名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他(tā)所管理(lǐ)的(de)7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的(de)还是他的成名作华安媒(méi)体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八(bā)个席位全(quán)部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中文在(zài)线(xiàn)的(de)年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前(qián)年内(nèi)至今(jīn)仍然体现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时(shí)期(qī)，我们相信未来科技创新和消费升级(jí)仍(réng)将成为经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术(shù)突破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领域仍(réng)将诞生大量投(tóu)资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和配置基金合同(tóng)主题范(fàn)围内的科技创新和(hé)受益(yì)于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及(jí)原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名的万家基(jī)金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前年(nián)内的(de)涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)70％的金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器(qì)械行业(yè)的部(bù)分个股，相应(yīng)地略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来(lái)看(kàn)，这(zhè)些(xiē)相对低(dī)调的(de)领域也开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报来(lái)看，在上(shàng)一(yī)季(jì)度没有(yǒu)单一标的持仓(cāng)比例(lì)超(chāo)限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术(shù)和安徽合力(lì)，虽然去年下半年(nián)以(yǐ)来重仓(cāng)中(zhōng)就没(méi)有了三一(yī)重工(gōng)，但实际上在当季(jì)的(de)重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二(èr)行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的(de)思路，他(tā)在季报(bào)中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药(yào)等(děng)行(xíng)业(yè)的(de)配置。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国(guó)内经济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优(yōu)质(zhì)房地(dì)产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机(jī)械制造(zào)的兴趣(qù)也越来越浓(nóng)，例(lì)如(rú)兰石(shí)重装年报的十大(dà)流通股股东中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内(nèi)以善战高端制(zhì)造(zào)板块(kuài)闻名，目(mù)前(qián)他在公司所管理的产(chǎn)品数(shù)达(dá)到了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管理的(de)长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的一点是(shì)，消费电子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十(shí)大重仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立讯(xùn)精密，但大(dà)体包括华测(cè)导航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好(hǎo)的(de)原(yuán)因：“预期(qī)今年(nián)下半年或明年(nián)，消(xiāo)费电子(zi)会(huì)有一个(gè)触底回升的(de)过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能(néng)对收入(rù)利润拉动更(gèng)大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存(cún)可(kě)能也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不可(kě)忽视的一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然(rán)很难(nán)有(yǒu)持续性的表现，但也隔三(sān)差五(wǔ)会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际上(shàng)一季度(dù)他(tā)仅在十(shí)大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分(fēn)来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在(zài)他管理的(de)高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西(xī)部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年(nián)全年维度在高确(què)定性的(de)航(háng)空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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