射频(pín)芯片(piàn)领(lǐng)域面临变局，下(xià)游市场增速放(fàng)缓叠加进(jìn)入竞争红海，海(hǎi)外巨头已开始寻求业务(wù)转型。

　　今(jīn)日，射(shè)频芯片厂商(shāng)慧(huì)智(zhì)微(wēi)正式在科创(chuàng)板上(shàng)市。公司股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去(qù)8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级市场受到资本(běn)热(rè)捧。据公司上市文件，慧智微于2018年末(mò)开(kāi)始进入(rù)融资快车道，先后引(yǐn)入了华兴(xīng)资本、元(yuán)禾(hé)璞华、大(dà)基(jī)金二期、红(hóng)杉中(zhōng)国、IDG资本、光速中国(guó)以及金沙(shā)江创投等一系列外(wài)部机构股东。截至上市前，大基金二期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的(de)外(wài)部机构股东，持股比例(lì)分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构相似的唯捷创芯，上市首(shǒu)日也(yě)走(zǒu)出了破发的行(xíng)情，该(gāi)公司股价(jià)于去(qù)年下半年触底回升，但截至今日收盘(pán)股价(j卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些ià)仍略(lüè)低于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域正面临(lín)变局。目前，正射频需(xū)求走向疲(pí)软。Yole数据显示(shì)，由于智能手(shǒu)机增速放缓(huǎn)以及(jí)5G普及潜力有限等因素影响，预计(jì)到2028年(nián)射频前端市场(chǎng)年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全(quán)球射频芯片巨(jù)头，近年来也在响(xiǎng)应市场变化谋(móu)求射(shè)频芯片业务(wù)以外的转(zhuǎn)型(xíng)。

　　《科创(chuàng)板日报》记者注意到(dào)，当前，射频领域卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些(yù)仍有飞(fēi)骧(xiāng)科(kē)技(jì)、康希通信等公(gōng)司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大基金二(èr)期等多个知名资(zī)方

　　公(gōng)开资料显示，慧智微成立(lì)于2011年，主(zhǔ)营(yíng)业务为(wèi)射频前端芯片及(jí)模组(zǔ)的研发、设计和销售，下游应用领域(yù)主要包括智能手(shǒu)机以(yǐ)及(jí)物(wù)联网，客(kè)户包括(kuò)三星、OPPO等(děng)智(zhì)能手(shǒu)机品牌，闻泰科技等移动终端设备(bèi)ODM厂商，以及移远通(tōng)信等无线通信模(mó)组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别(bié)实现营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司(sī)当前仍(réng)处于亏损状态(tài)，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元(yuán)以(yǐ)及(jí)3.05亿元。

　　对于(yú)公(gōng)司(sī)亏损持续的原因，慧智微在招股(gǔ)文件(jiàn)中(zhōng)称，是由于持续进行高额研发投入；下游客户集中且具有产品验证周期(qī)，尚未(wèi)形成规模效应；市场竞争(zhēng)激(jī)烈(liè)，叠(dié)加(jiā)下游去库存周期影响，公(gōng)司产品毛利空间(jiān)受挤(jǐ)压。

　　研发投入(rù)方(fāng)面，近三(sān)年(nián)的总(zǒng)额(é)分(fēn)别为7588.54万(wàn)元、1.16亿(yì)元以及(jí)1.85亿元，占(zhàn)营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三(sān)年(nián)公司的(de)综合(hé)毛(máo)利率(lǜ)分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于(yú)同行业头部卓胜微50％左右(yòu)的毛利率水平，也不及(jí)和慧智微产(chǎn)品结构更接近的(de)唯捷(jié)创芯(xīn)，后(hòu)者毛利率为30％上下。

　　在自身造血(xuè)能(néng)力不足，但仍要抓紧扩大规模的情况下，慧智微开(kāi)启(qǐ)了(le)对(duì)外融资之路。公(gōng)开(kāi)信(xìn)息显示，公司于2018年末开(kāi)始进入融资(zī)快车道，尤其是(shì)冲刺IPO前的(de)2021年，其在一年内完成了三轮融资(zī)，众多知(zhī)名资方(fāng)，包括大(dà)基金二(èr)期、元禾(hé)璞华、红杉中国(guó)、IDG等也是在这一阶段(duàn)对(duì)慧智微进入了慧智微(wēi)的股东序列。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前，大基(jī)金二期、广(guǎng)发(fā)信德以及金沙江(jiāng)创投为持股达5％以上的外部机构股东，持(chí)股(gǔ)比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中(zhōng)数据(jù)显(xiǎn)示，从当前的股(gǔ)价情(qíng)况(kuàng)看，大基金(jīn)二期在投资慧智微(wēi)的近两(liǎng)年时间里，实现了近2.5倍的账面(miàn)回报，而较(jiào)大基金二期(qī)晚3个月进入、并在后一轮持(chí)续(xù)加注(zhù)的红杉中国，平(píng)均(jūn)持股(gǔ)成(chéng)本增至(zhì)13.78元/股，当前实现账面回(huí)报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领域面(miàn)临变局

　　慧智微招(zhāo)股书显示，公(gōng)司目前有(yǒu)超过(guò)接近67％的收(shōu)入来自于手机领域。当(dāng)前，智能手(shǒ卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些u)机(jī)出(chū)货量的大幅下降，已经对慧智(zhì)微的业绩造成了(le)冲击，而市场对智能手(shǒu)机(jī)未(wèi)来增(zēng)速(sù)持续放(fàng)缓的预期，也让(ràng)资本市场对包括慧(huì)智微在内的(de)射频芯(xīn)片厂(chǎng)商做(zuò)出(chū)了(le)重(zhòng)新思考。

　　根据(jù)Yole的数据，2021年射频前端(duān)的市场为(wèi)190亿美元以上，2022年由于手机市场(chǎng)的下滑(huá)，射频前端(duān)市场规模与2021年的市场相差(chà)无几。而接下来，由于智能手机的温和增长以及(jí)5G普及(jí)的潜力有(yǒu)限，预计(jì)到2028年(nián)射频(pín)前端(duān)的市场年复(fù)合增长率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿(yì)美元(yuán)。

　　与慧智微有着相(xiāng)似产(chǎn)品(pǐn)结构，同样在IPO前获(huò)豪华股东突击入股(gǔ)的(de)射频龙头唯(wéi)捷(jié)创(chuàng)芯(xīn)，在去年4月(yuè)科创板上市时(shí)，也遭遇(yù)了破(pò)发(fā)的行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的(de)价格后止跌回升，但截至今日(rì)收(shōu)盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的(de)发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域的(de)巨头厂(chǎng)商都在谋(móu)求(qiú)转型，拓展射频(pín)以(yǐ)外(wài)的业务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其(qí)还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物联网、电源等领域(yù)。

　　国(guó)内方面，射频(pín)领域正(zhèng)呈现出(chū)一片红(hóng)海的(de)竞争格局，由于入(rù)局者(zhě)众，且产品仍集(jí)中(zhōng)在中低端市场，各(gè)射频芯片厂商只能(néng)再卷价格，进(jìn)一步压低了自身(shēn)的利润空(kōng)间。

　　射频(pín)厂(chǎng)商三(sān)伍微电子创始人(rén)钟林此前曾表示(shì)，国产射频前(qián)端芯(xīn)片(piàn)杀价(jià)已经无底(dǐ)线，而(ér)预计未来每个射频细分(fēn)赛道还(hái)会有更多竞争者进(jìn)入，往后(hòu)三(sān)年射(shè)频芯片(piàn)厂商将面临更(gèng)大的生存和(hé)竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级市场对射频芯片厂(chǎng)商的关注亦有所(suǒ)下(xià)降，截(jié)至(zhì)目前，今年共有9家射(shè)频芯(xīn)片厂商(shāng)宣布完成融资，而在2021年上半年，这个(gè)数(shù)据是(shì)近50家，且投资机构涵盖了投资(zī)机构涵盖了中(zhōng)金(jīn)资(zī)本、红杉资(zī)本中国、小米长江产(chǎn)业(yè)基金、深创投等知名机(jī)构(gòu)。

　　当(dāng)前，射(shè)频领(lǐng)域(yù)仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信(xìn)等公(gōng)司正排队(duì)IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募得资(zī)金将用于芯(xīn)片测设中(zhōng)心建设(shè)、总部(bù)基地及上(shàng)海和广(guǎng)州研发中(zhōng)心建设(shè)以及补充流动资(zī)金。具体战略规划(huà)方面(miàn)，其表(biǎo)示将巩固在5G射频前端领域取得(dé)的市场(chǎng)地位，增加头部客(kè)户的(de)市场份额(é)；技术上跟进(jìn)射频前端技术迭代，优化(huà)可重构(gòu)技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品(pǐn)上加大(dà)对上游滤波(bō)器、多(duō)工器的产业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产(chǎn)品(pǐn)系列。

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