“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的(de)两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国(guó)债价格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感的两年(nián)期(qī)美债收益率日(rì)内升幅扩大到10个(gè)基点(diǎn)以上；美元(yuán)指数迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互(hù)换合约定(dìng)价显示(shì)，投资者(zhě)预期(qī)的美(měi)联储7月(yuè)加息几率增(zēng)加，预计未来两次会议期间将加息25个(gè)基(jī)点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话(huà)暗示12月(yuè)放缓加息当天(tiān)以来最大(dà)收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以来(lái)收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两(liǎng)个月低谷，但(dàn)未能抹(mǒ)平(píng)全(quán)周跌幅，和布油(yóu)均三周来(lái)首(shǒu)次累跌，市(shì)场焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元(yuán)和美债收益率反弹的打击(jī)下持续下(xià)行，创两(liǎng)周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分(fēn)析(xī)师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数(shù)而言(yán)，美(měi)国劳动(dòng)力市场存(cún)在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国(guó)非农新增(zēng)就业(yè)33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月(yuè)新增就业主要集中在教(jiào)育(yù)与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私人服务行业整体表现好于(yú)4月，生产部门就一方水等于多少升，一方水等于多少升水(jiù)业稳定，建筑业表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与近期房(fáng)地产市场(chǎng)的反弹(dàn)一致，建筑业(yè)新(xīn)增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生产连续三(sān)个月就业人数(shù)减少，与制(zhì)造业目前持续收(shōu)缩的(de)状态吻合。同(tóng)时她(tā)指出，5月(yuè)非农就业报告也(yě)显示出就业市场(chǎng)边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市(shì)场预期的(de)3.5％。后续(xù)随着各行业裁(cái)员人数的增(zēng)加(jiā)，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是(shì)60年(nián)代以来(lái)的最低水平(píng)，在失业率回升(shēng)至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场和(hé)官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺数量(liàng)回升，就业市(shì)场(chǎng)供需矛盾仍(réng)在，但(dàn)随着需求降(jiàng)温，已(yǐ)经(jīng)有所缓解(jiě)，体现为(wèi)工资上涨压(yā)力开始(shǐ)降温，5月(yuè)工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀(zhàng)的助(zhù)推(tuī)作用缓解(jiě)后，核心(xīn)通胀压力(lì)减弱，美(měi)联储进一步(bù)加息的必(bì)要性(xìng)降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率(lǜ)会(huì)议“按兵不动(dòng)”是大概率事(shì)件，还需要关注后续公布的(de)5月(yuè)美(měi)国通(tōng)胀数(shù)据，当(dāng)前(qián)的就业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力较(jiào)大时继续(xù)加息。美联储利(lì)率会议落地前，市场步入振荡(dàng)盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随着(zhe)美国政府(fǔ)债务上限(xiàn)问(wèn)题落地，美(měi)债收益率风险偏(piān)向(xiàng)上行，预(yù)计(jì)国(guó)际金(jīn)价在1950美元/盎(àng)司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一(yī)步减产

　　据消息人士(shì)声称，在周(zhōu)日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进(jìn)一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额(é)外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报(bào)道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决定进一(yī)步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着(zhe)更多的不确定(dìng)性，结果(guǒ)仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等(děng)国家(jiā)还在蚕食该(gāi)集团的市(shì)场(chǎng)份额，这也让分析师们左右为(wèi)难(nán)。

　　随着经济前(qián)景的(de)恶化(huà)，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从(cóng)5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减产，不过(guò)这些行动都未(wèi)能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特能源(yuán)大臣(chén)威胁要进一(yī)步减产，他告(gào)诫投机者(zhě)要“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特(tè)能(néng)源大臣唱(chàng)了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油价可(kě)能会在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交易员永远不应该低(dī)估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场更加平(píng)衡。他(tā)似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认(rèn)为，进一(yī)步减产(chǎn)的可(kě)能性为40％。他(tā)们写道：“各国石(shí)油部长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球(qiú)经济(jì)和金融稳定突然(rán)崩溃(kuì)，导致原油价(jià)格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄(é)乌(wū)冲(chōng)突期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新(xīn)闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而是因为目(mù)前很难。乌克(kè)兰(lán)只(zhǐ)是希望(wàng)北约合作(zuò)伙伴(bàn)听到声(shēng)音，这一点(diǎn)非常(cháng)重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员国(guó)之前需(xū)要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需(xū)要把这些(xiē)保障(zhàng)都(dōu)写(xiě)在纸上，直到乌(wū)克兰能真正(zhèng)获得(dé)安全保证，有资(zī)格(gé)成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日(rì)报(bào)道，英(yīng)国《金融时报》援引知(zhī)情人士的(de)话报(bào)道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北(běi)约(yuē)各国(guó)领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否(fǒu)则他将(jiāng)不(bù)会(huì)出席(xí)7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加(jiā)入北约的(de)准备，基辅正(zhèng)在等(děng)待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等(děng)北约(yuē)国(guó)家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当(dāng)地时间(jiān)6月1日(rì)在(zài)奥斯(sī)陆参加北约(yuē)外长(zhǎng)会期(qī)间表示，德国不认为北约(yuē)应该在(zài)近期内接(jiē)纳(nà)乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他(tā)一些北约成员国也不(bù)希(xī)望乌克兰迅速成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员国，而只(zhǐ)是希望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情(qíng)绪回(huí)暖影响下，大(dà)宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通(tōng)过债务(wù)上限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限，避(bì)免了可能出(chū)现的美国有(yǒu)史以来首(shǒu)次违约，使得(dé)市场避险情(qíng)绪(xù)消退。同时在美联储本月(yuè)会议(yì)或(huò)暂停加息的预期推动下，美元指数回(huí)落至一(yī)周(zhōu)低点，对风(fēng)险资产的(de)压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预(yù)期的数据改善了市场情绪(xù)，同时(shí)市场也(yě)在翘首等待(dài)新一(yī)轮(lún)稳增长政策(cè)的(de)出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带(dài)动下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘(pán)，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货主力(lì)合(hé)约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪(hù)胶期(qī)货主力价格(gé)表现振(zhèn)荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天(tiān)胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个(gè)月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有(yǒu)收(shōu)储传闻，然而(ér)天(tiān)然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平(píng)静。从整(zhěng)个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情上半月(yuè)上行(xíng)，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期(qī)受(shòu)消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究(jiū)无力(lì)支(zhī)撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言(yán)称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多(duō)日。直(zhí)至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该消(xiāo)息始终未得到证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月(yuè)以收储为(wèi)核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能(néng)化分析师童长(zhǎng)征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻(wén)息息相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治、战略意义大(dà)于经济(jì)意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁(tiě)、煤(méi)炭并称为(wèi)四大(dà)工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑一方水等于多少升，一方水等于多少升水问(wèn)的(de)是，对于全球来(lái)说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是(shì)严(yán)重(zhòng)过剩的。但要考(kǎo)虑到一个(gè)事实：中国的天然橡胶的自给率(lǜ)不足(zú)20％，高(gāo)度依赖(lài)进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在当(dāng)前(qián)诡(guǐ)谲多变的(de)国际政治(zhì)格(gé)局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有很高(gāo)的必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储传闻(wén)的(de)收储(chǔ)量为(wèi)10万(wàn)吨(dūn)，收(shōu)储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期货(huò)交(jiāo)割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然(rán)橡(xiàng)胶的(de)年(nián)产(chǎn)量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全(quán)年的(de)消费(fèi)量(liàng)来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果(guǒ)收储的对(duì)象(xiàng)是交割品(pǐn)的话，性质就(jiù)不同了。因(yīn)为目前全年(nián)国产全乳(rǔ)的(de)最(zuì)大产量不过30万吨（去年(nián)仅(jǐn)17万吨，今年估计在(zài)20万—25万(wàn)吨），那么(me)收储的(de)量其实(shí)占到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常(cháng)大的(de)一(yī)个(gè)比例。”在童(tóng)长征看来，如(rú)果(guǒ)国(guó)储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割(gē)品的供求(qiú)判断影响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可能(néng)会更上(shàng)一层楼。但是(shì)，由于整个(gè)事件的(de)进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难(nán)言乐(lè)观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的(de)改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动(dòng)能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投安信期货能(néng)化分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球(qiú)天然橡(xiàng)胶供应进(jìn)入季节性的增产期(qī)，中国(guó)云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计(jì)6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开(kāi)割(gē)，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物(wù)候条件已经由差变好。但(dàn)是由于目前(qián)天然橡胶上游原料(liào)价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂利润也(yě)偏低，工厂(chǎng)加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶(jiāo)供应端将逐步(bù)恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目(mù)前(qián)云南产区大面积开割，预(yù)计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得(dé)到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北部产区(qū)逐步上量，南(nán)部产出(chū)仍(réng)在低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积(jī)开割，原料(liào)数(shù)量(liàng)逐步增加。同时根据(jù)历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处(chù)于历史(shǐ)均值以下的概(gài)率较高(gāo)，但由(yóu)于(yú)季(jì)节(jié)性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍(réng)然能够保证。因此，他预计(jì)后(hòu)市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现象不(bù)会是(shì)引发行情上(shàng)涨(zhǎng)的主要(yào)因素。

　　从(cóng)需(xū)求端来看，东(dōng)证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家(jiā)外贸订单(dān)量较为充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮(lún)胎用(yòng)原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极(jí)性尚可(kě)。而内销市场需(xū)求表现(xiàn)依然偏弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目前(qián)下游(yóu)外(wài)贸订单(dān)充足，加之内销订单(dān)缺货现象仍(réng)存(cún)，企业排产积极性不(bù)减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销出货压力(lì)加(jiā)大，为控制成品库存压力(lì)，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡(xiàng)胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其(qí)是下游(yóu)需求分歧(qí)较大。“主要是(shì)不(bù)同(tóng)的市场主体预期不同(tóng)，但是整体来说此前市(shì)场对(duì)今年的预(yù)期过高。从下游轮(lún)胎行业(yè)来看，今年(nián)以(yǐ)来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同(tóng)比数(shù)据还是(shì)不错的，反映国内实际需求并不差(chà)。但(dàn)是从汽车(chē)行业来(lái)看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车市场(chǎng)相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息(xī)较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货(huò)库存持(chí)续攀升，有些人认为是国内需求不行(xíng)，但是其实是进(jìn)口(kǒu)过多导致(zhì)的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价走势，一方(fāng)面中国经济复苏进(jìn)程、人民币汇(huì)率(lǜ)波动；另一方面美(měi)联(lián)储加息进程，以及美国银行危机和(hé)美债上限问(wèn)题(tí)等。看向下半(bàn)年，他(tā)认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计(jì)比上(shàng)半(bàn)年好，比(bǐ)如美联储加息步(bù)伐暂缓、国内经(jīng)济回(huí)暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要跟随(suí)宏观因素波(bō)动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然(rán)是(shì)主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素，随着(zhe)各产区开割(gē)后产量逐渐增(zēng)加(jiā)，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包(bāo)括今年交割品(pǐn)的(de)数量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示，在供给端没有天气影响的(de)情(qíng)况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经(jīng)济衰退和(hé)汽车(chē)半导体短缺影响(xiǎng)，预计难(nán)有起色。外需走弱(ruò)也导致海外(wài)货源(yuán)涌入国内(nèi)，对国内现货端构(gòu)成压力。内(nèi)需方面(miàn)，春节前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节后市场从交易预期开(kāi)始转向交易现(xiàn)实，由于国(guó)内需(xū)求复苏不及预期，胶价(jià)因此(cǐ)持续(xù)承压(yā)运(yùn)行。整体(tǐ)来看(kàn)，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶(jiāo)价基本面缺(quē)乏(fá)向上(shàng)驱(qū)动，只有价格的(de)绝对(duì)低位才能刺激有效的(de)去(qù)库和资金再(zài)次做多(duō)的意(yì)愿(yuàn)。后续还需(xū)继续关注(zhù)天(tiān)气端(duān)是(shì)否有扰(rǎo)动因(yīn)素，一(yī)旦天(tiān)气(qì)出(chū)现异常状(zhuàng)况，或(huò)将(jiāng)带来新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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