海富通吕(lǚ)越超(chāo)“All in”了AI

　　这个周末，市场都(dōu)在讨论一个(gè)基(jī)金经理，海(hǎi)富(fù)通的吕越超老师。

　　从其管理的海富通股票混合来看(kàn)，截(jié)至去年年底，持仓基本为新能源板块股票(piào)。

　　结果(guǒ)到了今年一季度末，已经基本(běn)清仓了新能(néng)源，梭哈AI板块。

　　除了海富通股票混合外，其他三只产品(pǐn)也(yě)基本重仓(cāng)了AI板块。

　　吕(lǚ)越超在一季报(bào)称，在一(yī)季度的操作中，本基金总(zǒng)体把握(wò)住了市场的(de)节(jié)奏变化和(hé)结构转换，降低了新能 源板块的配置权重，较(jiào)好地把握了 TMT 板块的投资机会，组(zǔ)合(hé)调整取得(dé)了明(míng)显的超额收益。

　　另外，他(tā)称(chēng)，中国特色估值体系(xì)所代表的(de)传(chuán)统(tǒng)实体行业正在被市场(chǎng)一部分“聪明(míng)钱”定价，后续(xù)可能成为市(shì)场最有(yǒu)持续性的(de)一条(tiáo)结构主线(xiàn)。

　　数据显示，海富通(tōng)股票混合今年以来涨了(le)14％，其(qí)他(tā)三只(zhǐ)产(chǎn)品今(jīn)年以来(lái)均取得正收益。

　　至于Ai板(bǎn)块后市怎么走？

　　中信证券认为，AI主(zhǔ)题(tí)板块在短期高度依赖交(jiāo)易，阶段性失去靠(kào)配置获取(qǔ)超额回报的特征(zhēng)。TMT板块成交占全市场比重超(chāo)40％的(de)天数(shù)已累(lèi)计达到22天(tiān)，上一次出现持续成交占比超(chāo)过40％的板(bǎn)块是2021年7月底(dǐ)的电(diàn)力设备及新能源，持续约28个交(jiāo)易日，在此期间(jiān)新能源ETF累计收(shōu)益率仅有2.5％，期间最高累(lèi)计回(huí)报(bào)率为+8.8％，最低累计回报(bào)率为-4.8％。近期TMT板(bǎn)块也呈现出类(lèi)似特征，尽(jǐn)管热闹(nào)，但不赚(zhuàn)钱。过去(qù)两(liǎng)周，科创(chuàng)芯片ETF、通(tōng)信ETF、游(yóu)戏传媒ETF分别出现过(guò)6次、6次和5次单日(rì)涨(zhǎng)幅(fú)超过2％的行情，最大单(dān)日涨幅分(fēn)别(bié)达到(dào)6.0％、4.2％和3.5％，但区间跌幅(fú)达到-1.1％、-2.4％和(hé)-1.6％，若(ruò)包含其他AI相(xiāng)关主题(tí)ETF在(zài)内，平(píng)均跌幅达到-4.5％。两周时间(jiān)TMT板块累计成交(jiāo)了(le)5.41万亿元(yuán)，但总市值反而减(jiǎn)少了6717亿元，较4月第(dì)一周(zhōu)降低约5.4％，是典型的(de)减量(liàng)博(bó)弈(yì)。

　　而招(zhāo)商证券认(rèn)为(wèi)，TMT大年通常分为(200克等于多少毫升水，200克是多少ml水wèi)“春季躁(zào)动(dòng)”“获(huò)利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结(jié)”四波行情，春季(jì)躁动(dòng)后往往会(huì)有一波(bō)明显(xiǎn)的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅(fú)度在20％左右(yòu)。面对(duì)这种(zhǒng)调整，逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策(cè)略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创新高。如果今年(nián)在业绩披露期结束(shù)后，随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可(kě)控等大(dà)产业趋势以(yǐ)政府支持力(lì)度(dù)进一步加大、资(zī)本开支增加、订单增加和(hé)产品(pǐn)销(xiāo)量业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场(chǎng)所(suǒ)确(què)定(dìng)，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进(jìn)入(rù)盛夏攻势。

　　中(zhōng)泰(tài)证(zhèng)券认为，AI等板块或(huò)阶段性见顶(dǐng)，指数上半年阶段性(xìng)顶部(bù)亦或基本形成(chéng)本轮调(diào)整标志(zhì)着AI等高位(wèi)板块或阶(jiē)段性见(jiàn)顶，指数上半年(nián)阶段性(xìng)顶部(bù)亦或基本形(xíng)成。本次(cì)大幅调整主要还是因为(wèi)在AI相(xiāng)关板块市(shì)场情(qíng)绪(xù)处(chù)于极值的情况下(xià)，叠加(jiā)上述基(jī)本面(miàn)风险因素逐步发酵，市(shì)场内生(shēng)调整需求(qiú)出现集中释放。就(jiù)资本市场而言，或代(dài)表本(běn)轮AI+难以(yǐ)复(fù)制2013-2015年互联网+模(mó)式(shì)。

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