金融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合(hé)作相关(guān)业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权(quán)财富基金运(yùn)用人民币投(tóu)资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好(hǎo)境外机构(gòu)投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求(qiú)、完(wán)成银行间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境外投资者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手方签(qiān)署经(jīng)中国人民银行(xíng)认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中(zhōng)央清(qīng)算衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投(tóu)资者应当(dāng)将是否签署协(xié)议、签署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外(wài)汇交易中心备案(àn)。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会正在研(yán)究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间市场开展(zhǎn)符(fú)合集中清算要求的(de)人民(mín)币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的(de)对手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需求加入其他受认可(kě)的电(diàn)子交易(yì)平(píng)台，受认(rèn)可(kě)的境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)为中国外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通(tōng)”报(bào)价商）与境(jìng)外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单可在中国外汇(huì)交易中心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易在境内电子交易平台达成，交易(yì)一经(jīng)达成即视为交易已(yǐ)确(què)认。境外投资者可通过中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电子交(jiāo)易(yì)平台与境内电子(zi)交(jiāo)易平台的连接，向境(jìng)内电子交易平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清算机构(gòu)和香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算(suàn)机(jī)构包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构为银行(xíng)间市场清算所股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算机构为香港(gǎng)交易所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集(jí)中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算(suàn)公司清(qīng)算会员资(zī)格(gé)或作(zuò)为清算客户委托场外(wài)结算公司综合(hé)清(qīng)算会员代理清算，并与场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会(huì)员签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机(jī)构对交易进(jìn)行风控检查(chá)，对于符(fú)合集中清算要求的交易(yì)及时(shí)纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司或其综合清算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清算机构(gòu)如何进行(xíng)衍(yǎn)生品交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对(duì)已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)达(dá)成的交易在经(jīng)过(guò)上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司的集中清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司于当日将交(jiāo)易进(jìn)行(xíng)合约(yuē)替(tì)代，进入(rù)集中(zhōng)清算，生成为三(sān)个(gè)独(dú)立的新合约，分别为境外(wài)参(cān)与者与场外(wài)结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外(wài)与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集(jí)中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景下的(de)跨境资金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结(jié)算主要(yào)通(tōng)过人民(mín)币(bì)跨(kuà)境支(zhī)付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公司可(kě)在境内银(yín)行开立人(rén)民币基(jī)本存(cún)款账户和(hé)人(rén)民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况(kuàng)下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算(suàn)资(zī)金、因“互(hù)换通”交易(yì)结(jié)算需要在应急情况下(xià)所融(róng)入资(zī)金的本息(xī)和费(fèi)用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一(yī)部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源(yuán)池独(dú)立于每一中(zhōng)央对手方从各自清算参(cān)与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外(wài)，不(bù)用于任何会(huì)员(yuán)机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以场外结算公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以上(shàng)海清算所名(míng)义于境内开(kāi)立的(de)“互换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金可(kě)豁免跨境(jìng)债权(quán)债(zhài)务(wù)登记及额(é)度(dù)管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互(hù)换通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过境内外存管银行办(bàn)理人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算所和(hé)境内(nèi)资源池(chí)存管银(yín)行应当(dāng)向人民(mín)币跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉(shè)及双(shuāng)边(biān)结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进(jìn)行跨境人民币收(shōu)支信息(xī)报(bào)送(sòng)。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体应(yīng)当(dāng)按照(zhào)规定(dìng)履行国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报(bào)义务，原则(zé)上“互换通”交易(yì)和资源池(chí)业务由(yóu)上海清(qīng)算所集中进行(xíng)国际(jì)收支统计(jì)申报，补偿(cháng)金等(děng)不经(jīng)由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付，由境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即(jí)全部境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交(jiāo)易(yì)在(zài)轧(yà)差(chà)后(hòu)的名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公司(sī)之间净头(tóu)寸(cùn)对(duì)应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿(yì)元(yuán)人民(mín)币(bì)）。未来(lái)，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适(shì)时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行应当遵守的人(rén)民(mín)币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业(yè)务的相(xiāng)关文件(jiàn)主要(yào)包括(kuò)：《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)明确跨境人(rén)民币业(yè)务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于调整人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于拓(tuò)宽(kuān)人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强(qiáng)境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币(bì)购售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)事项的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关(guān)于(yú)完善人民币购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)有关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人(rén)民币(bì)购售(shòu)业(yè)务境(jìng)外(wài)参加行和境外清算行进入银(yín)行间外汇市场有关事项的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义加行的业务(wù)模式、产品种类(lèi)和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行(xíng)在境(jìng)内银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)头(tóu)寸时(shí)，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者在本机(jī)构(gòu)的资(zī)金兑(duì)换是基于(yú)“北向互换通”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇(huì)参与交易的，其交易到(dào)期(qī)或不再继续(xù)参与的，原(yuán)则上(shàng)应当通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有(yǒu)外汇的(de)境(jìng)外(wài)投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投资(zī)者可(kě)在香港(gǎng)结算行办理外汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)由此(cǐ)所产生的头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家(jiā)香(xiāng)港结算(suàn)行办理业(yè)务。香港结算行为境外(wài)投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)。其(qí)交(jiāo)易到期所得的人民(mín)币(bì)资金，可(kě)继续投(tóu)资，如(rú)用于(yú)非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十(shí)二(èr)、“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和(hé)相关金融市(shì)场基础(chǔ)设(shè)施应当(dāng)向(xiàng)中国人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关(guān)数(shù)据。中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交易报(bào)告(gào)库，在(zài)中国(guó)外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关(guān)监管(guǎn)部门可(kě)以根据(jù)需要向基础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动相关(guān)的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布，境内电子(zi)交易平(píng)台、境内(nèi)外清算机(jī)构(gòu)将制(zhì)订配套的业务规(guī)则等文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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