当前，市场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府的(de)债(zhài)务上限僵局(jú)正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国(guó)众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫(gōng)就(jiù)债务上限问(wèn)题与总统拜登举行会议后表示，这次会见并未就解决债务上限问题达(dá)成任(rèn)何有益意见，自己和国会其他几位党团领袖将(jiāng)于(yú)12日再次与(yǔ)总统(tǒng)拜(bài)登会面。

　　据路透社消(xiāo)息(xī)，当(dāng)地时间周二，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登在白宫与国会众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党(dǎng)人(rén)麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破两党(dǎng)围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务上限问题(tí)长达(dá)三个月(yuè)的僵局，避免在5月底之前发生严(yán)重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多数(shù)党(dǎng)领袖(xiù)、民主(zhǔ)党人查克·舒默(mò)、参议院共和(hé)党领(lǐng)袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基(jī)姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈(tán)。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈(tán)判达成(chéng)协议(yì)的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国(guó)灾难性(xìng)违约(yuē)迫在眉睫(jié)之际，他不会在债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题上(shàng)打破党派僵局，去(qù)帮(bāng)助总统拜登。这番言(yán)论无疑给此次谈判泼(pō)了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债(zhài)务总额(é)超过债务上限。美国财政部次日启动非常规举措维持政府运营怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧，避免出现债务违约。然(rán)而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违约可(kě)能期(qī)限的警告，称财政部(bù)的最佳估计是(shì)，若国会未能提高债(zhài)务上限(xiàn)或暂停上限(xiàn)，到6月(yuè)初，财(cái)政部将无法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务上限问题(tí)相关(guān)议案在众(zhòng)议院以微(wēi)弱优势得到(dào)通过。议(yì)案提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上限的限(xiàn)制，若两党能在这一时(shí)限之前同意把债务上(shàng)限(xiàn)再(zài)提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废(fèi)，但提(tí)高上(shàng)限需要满足(zú)多种削(xuē)减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未来十年(nián)内将合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在(zài)议案通(tōng)过后很快表示，这一(yī)将削减支出和提高债务上限(xiàn)捆绑的议案(àn)没机会成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警(jǐng)告，6月1日政(zhèng)府将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债务上限，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引发金融和(hé)经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对(duì)美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机(jī)，美国监(jiān)管机构的(de)第一份“认错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能(néng)在硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)之前向该(gāi)行领导层施(shī)压(yā)，要求其尽快解(jiě)决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评(píng)称，监管反应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有及时(shí)注(zhù)意到第(dì)一共和银(yín)行(xíng)、硅谷银(yín)行在(zài)疫情期间发(fā)展过快，吸收(shōu)了数千(qiān)亿美元的存(cún)款。同时(shí)，其工(gōng)作人员也没(méi)有意识(shí)到银(yín)行(xíng)过快扩(kuò)张所(suǒ)带来的风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监(jiān)管(guǎn)机构已发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构(gòu)也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出(chū)的是，美(měi)国(guó)银行(xíng)业的(de)这一场危(wēi)机(jī)风暴中，加州是名副(fù)其(qí)实(shí)的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和银行也位(wèi)于加州旧(jiù)金山。此外，近(jìn)期同(tóng)样(yàng)遭遇严(yán)重冲击(jī)、股价暴跌(diē)的西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)也位(wèi)于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报(bào)告，在对硅谷银行的监管工(gōn怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧g)作中，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅助作用，而(ér)旧金山联邦储(chǔ)备银行承(chéng)担主要(yào)监督责任(rèn)，后者未来(lái)可能会(huì)投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监(jiān)管机构未(wèi)来(lái)将(jiāng)对(duì)资产超过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存款规模很高的银(yín)行加强审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银(yín)行破产事(shì)件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模(mó)较高(gāo)是促成(chéng)银行挤兑的(de)关键因素之一。然而，报告(gào)指出(chū)，在过去，监管机构并(bìng)未认定大(dà)量(liàng)无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一定意味着风险增(zēng)加，因(yīn)为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往(wǎng)是由企业客户持有的(de)，这些客户往(wǎng)往很(hěn)少(shǎo)更换银行(xíng)。该报(bào)告还表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何管理(lǐ)社交媒体和(hé)实时提款带来的风险，这些风险也(yě)可能加剧和加速银行挤兑。

　　美(měi)国(guó)政府再度推迟战略石油储备(bèi)回补计划(huà)

　　5月(yuè)9日(rì)周(zhōu)二(èr)，美国政府再度推迟美国战略(lüè)石油(yóu)储备的回(huí)补计划(huà)。

　　美国(guó)能源(yuán)部周二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上最(zuì)大的石(shí)油储备(bèi)，能源部仍然致力于(yú)以一种为美国纳税人带来最(zuì)大价值并保护美国经济和安(ān)全利(lì)益的方式回(huí)补(bǔ)SPR，同(tóng)时(shí)遵守国会的授权并进行必(bì)要的(de)维(wéi)护——这些也是对该储(chǔ)备进行良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能源部(bù)表示(shì)，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式(shì)还(hái)包括(kuò)要(yào)求一些炼油厂退回(huí)部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去(qù)年通过政府拨(bō)款法(fǎ)案取消(xiāo)了国(guó)会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底(dǐ)和(hé)本月(yuè)初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合美(měi)国政府(fǔ)制定的(de)在每桶67—72美元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的(de)条件，但今年以来多(duō)数时候(hòu)，WTI油价依(yī)然高(gāo)于美(měi)国政府设定的(de)条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续(xù)多(duō)日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘(pán)一度全线跌破前低支(zhī)撑后，国内三大油脂期货价(jià)格随即反转(zhuǎn)走高，增仓(cāng)上行(xíng)。三个交易日，豆油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个(gè)点，棕(zōng)榈油主力合约最高(gāo)涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合(hé)约最高涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点。昨(zuó)日(rì)，三大油脂价格集体回落(luò)，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报(bào)记者了(le)解(jiě)到，此轮反转过程中，市场(chǎng)风格(gé)不(bù)断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近(jìn)月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯雪玲(líng)介绍(shào)，五一餐(cān)饮业火爆，美团预测五一(yī)堂(táng)食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油(yóu)脂消费预期乐观，确(què)认了油(yóu)脂大(dà)消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海关对大(dà)豆(dòu)检验要求增加、检验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市场(chǎng)担忧豆(dòu)油产(chǎn)量或不及(jí)预期，豆(dòu)油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示(shì)，但(dàn)随(suí)后咨询机构数据显示大(dà)豆压榨保(bǎo)持(chí)较高水平，豆(dòu)油库(kù)存加速(sù)攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及(jí)后期(qī)大豆(dòu)高到港(gǎng)带来的累库(kù)趋势(shì)压制，豆油整体一直是不温不(bù)火；菜(cài)油整体受到需求(qiú)难以消化供给的(de)压制，前(qián)期表(biǎo)现弱势但在加拿(ná)大题材出(chū)现后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国内持续去库(kù)的加(jiā)持(chí)下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头(tóu)羊。”中信建投期货分析(xī)师石丽红表(biǎo)示，此次(cì)油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一(yī)点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度(dù)反应了前期超跌(diē)后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏(piān)紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构公布(bù)的数(shù)据显示(shì)，马(mǎ)棕(zōng)4月产量不及预期，马棕4月库(kù)存环比可能(néng)大幅下降，进一步支撑了马棕及连(lián)棕盘面(miàn)的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕(yàn)杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期(qī)的价格优势相比豆油(yóu)及葵油大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致(zhì)国际需求减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭(péng)博、路(lù)透预估(gū)4月马(mǎ)棕产量(liàng)130万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)几乎持(chí)平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量(liàng)环比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预(yù)估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕(zōng)库存(cún)或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低(dī)库存水平，库存环(huán)比(bǐ)减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在(zài)于当月假期较多，工作日偏(piān)少。因马来(lái)种植(zhí)园(yuán)的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环(huán)比数(shù)据(jù)有(yǒu)偏低(dī)倾向。今(jīn)年(nián)印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是(shì)国际劳动节假期，预计因此印尼(ní)工人返乡偏(piān)慢(màn)导致当月产量环(huán)比(bǐ)降幅较(jiào)往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种表现强弱(ruò)与(yǔ)各自的国内(nèi)外供需、消息面(miàn)有直接关系，阶(jiē)段性(xìng)的宏观企(qǐ)稳及情绪(xù)修复也是此轮油脂(zhī)反(fǎn)弹的重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰退及风险事(shì)件的(de)担忧情绪(xù)缓(huǎn)和，令(lìng)原油及国内商品短期偏强(qiáng)，是(shì)国内油脂(zhī)反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，上周五晚间(jiān)公布的美国非农(nóng)就业等数据全面超预(yù)期。此外，耶伦也在敦促国会提(tí)高联邦债务(wù)上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因美国(guó)银行业危机、债务上(shàng)限到(dào)期(qī)、短(duǎn)期(qī)较(jiào)差(chà)经(jīng)济数据带来(lái)的美国经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国(guó)际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为(wèi)，综合宏观(guān)环(huán)境（欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、美(měi)国银行(xíng)业危机、美(měi)国债务上限等(děng)），考虑巴西(xī)大(dà)豆(dòu)卖压有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新作目(mù)前播种顺利(lì)、棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本(běn)轮可(kě)定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人(rén)士不(bù)看(kàn)好油(yóu)脂反弹(dàn)的(de)持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面(miàn)的(de)压制依然存在，受访人(rén)士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应(yīng)改善倾向(xiàng)较强的背景下，我们预期油脂很(hěn)难具(jù)备持续(xù)的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难(nán)持续太久。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场对于需(xū)求(qiú)不宜过(guò)分乐观。而(ér)从时间节点上来(lái)看，油脂整体也将进入增库(kù)周(zhōu)期(qī)，在业内人(rén)士看来，进入增(zēng)库(kù)周(zhōu)期已是事实，这也(yě)将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示，从(cóng)国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节性增(zēng)产(chǎn)季，中期(qī)产(chǎn)地(dì)库存趋(qū)向回(huí)升。但(dàn)当前马(mǎ)棕库存很低，马(mǎ)棕(zōng)供需(xū)转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连(lián)续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的(de)基础(chǔ)上，但(dàn)在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求国高库(kù)存带来(lái)的(de)并不算(suàn)好的出口(kǒu)前景下，后续产地库存累库倾向(xiàng)较强(qiáng)。”石(shí)丽红表示。

　　记(jì)者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个(gè)月马(mǎ)棕产量表现(xiàn)不佳(jiā)导致了棕榈油的(de)连续去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着(zhe)超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可(kě)能还会更高(gāo)，这预计将为马来(lái)西(xī)亚(yà)带(dài)来显著的累(lèi)库压力，不利于产地(dì)报(bào)价及棕榈油期价(jià)的持(chí)续(xù)上行(xíng)。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个月(yuè)油(yóu)脂(zhī)市场累(lèi)库为(wèi)主，大豆检验(yàn)只影(yǐng)响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消(xiāo)化供应压力，根(gēn)据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月供应(yīng)在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月(yuè)220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看，国内菜(cài)油(yóu)库(kù)存从年初以来(lái)早就已经进入累库(kù)状态。截至5月(yuè)5日，华(huá)东(dōng)菜(cài)油(yóu)库存34.75万吨，周比(bǐ)增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压榨整(zhěng)体回升(shēng)，豆(dòu)油的累库趋(qū)势也已经比较(jiào)明显，截至5月(yuè)5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比下滑，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已连(lián)续三周(zhōu)累库。后期从库存季节(jié)性角度来看，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石丽(lì)红表(biǎo)示(shì)，目前唯一呈现库存下滑的油脂是(shì)近月(yuè)进口(kǒu)不太(tài)足(zú)的棕榈(lǘ)油(yóu)，但产地(dì)棕榈油有望在开(kāi)斋节后开启(qǐ)累库(kù)，带来远月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油进口利润改善及新(xīn)增(zēng)买怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧(mǎi)船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制油脂(zhī)反弹空间，但国内(nèi)油脂油料(liào)多数进口为主，成本端原料的供需(xū)及(jí)价(jià)格的变(biàn)化对油(yóu)脂行情的影响要更(gèng)大一些。后期(qī)，市场需关注(zhù)巴(bā)西大豆贴水是否进一步反(fǎn)弹，美豆新作面(miàn)积预期，国(guó)际棕榈油(yóu)产(chǎn)地累(lèi)库情况及国(guó)际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风(fēng)险并没有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息对大(dà)宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体(tǐ)供应(yīng)改善的背(bèi)景下，油脂并不具备(bèi)持续性反弹的基(jī)础(chǔ)，后期(qī)涨势预计放缓(huǎn)。”石(shí)丽(lì)红(hóng)称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的(de)持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都是空(kōng)单入(rù)场机(jī)会(huì)，合约(yuē)上建议(yì)选(xuǎn)择远月合(hé)约，品种中首(shǒu)选豆油(yóu)。待(dài)供需报告发布后可择机考(kǎo)虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差做扩(kuò)。

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