“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来(lái)最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业数据(jù)公(gōng)布后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期美(měi)债(zhài)收益率日(rì)内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价(jià)显示，投(tóu)资者预期的美联储7月加(jiā)息几率(lǜ)增加，预计未来两(liǎng)次会议(yì)期间将加息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工(gōng)业平(píng)均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍(bào)威尔讲话暗(àn)示12月(yuè)放缓(huǎn)加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新(xīn)高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹果一季(jì)报公布次日以来最(zuì)大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但(dàn)未能(néng)抹平全(quán)周(zhōu)跌(diē)幅，和布油均三(sān)周来(lái)首次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收益率(lǜ)反弹的打(dǎ)击下持续下行，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师徐颖表示，就5月新增就业人数而(ér)言，美国劳动力市(shì)场存在(zài)韧(rèn)性。可以看到(dào)，5月(yuè)美国非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，好于(yú)市场(chǎng)预(yù)期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每(měi)月(yuè)新(xīn)增就业(yè)31.4万。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月新增就业主(zhǔ)要集(jí)中在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少，私人服务行业整体表现好(hǎo)于4月(yuè)，生(shēng)产部(bù)门就业稳(wěn)定，建筑业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近期房地(dì)产市场的(de)反弹一(yī)致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万(wàn)人，制(zhì)造业中非耐用品生产连续三个月就业人(rén)数减少，与制造业目前(qián)持(chí)续收(shōu)缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月非农就业(yè)报告(gào)也显示出(chū)就业市场边际降温的(de)更多(duō)迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失(shī)业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的增加(jiā)，失业(yè)率预计会(huì)继续(xù)回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是(shì)60年代以来(lái)的最低水平，在(zài)失业(yè)率(lǜ)回升(shēng)至(zhì)4％之前(qián)，预(yù)计还(hái)不会引发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压(yā)力开始降温，5月(yuè)工资(zī)增速(sù)环比回落(luò)至(zhì)0.3％符合市(shì)场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的助(zhù)推作用缓(huǎn)解后，核(hé)心(xīn)通胀压力减弱，美(měi)联储进(jìn)一步加息(xī)的必要性降低(dī)。

　　她表示，美(měi)联储6月(yuè)利率会议“按(àn)兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关注后(hòu)续(xù)公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就业市(shì)场(chǎng)状态蒙古女人为什么不能碰px;'>蒙古女人为什么不能碰(tài)可以支(zhī)撑(chēng)在通(tōng)胀压力较大时继(jì)续加息(xī)。美(měi)联储利率(lǜ)会议落地前(qián)，市(shì)场步(bù)入振荡(dàng)盘(pán)整状(zhuàng)态，预(yù)计美元指数(shù)在105附近偏强运行，随着美国(guó)政(zhèng)府债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题(tí)落地，美债收益率(lǜ)风险偏(piān)向上行，预计国(guó)际金价(jià)在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能(néng)的(de)选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定进(jìn)一(yī)步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多的不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下(xià)欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成(chéng)员(yuán)国之间(jiān)相(xiāng)互争吵，美(měi)国、加拿(ná)大和巴西(xī)等国家(jiā)还在蚕(cán)食该集团的市场份额(é)，这(zhè)也(yě)让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承(chéng)诺，从5月份开(kāi)始(shǐ)自(zì)愿减产，不过这些行动都未(wèi)能止住(zhù)油(yóu)价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一(yī)步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位(wèi)俄罗斯官员(yuán)表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦(lún)特油价可能会在(zài)年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧(ōu)佩克(kè)+会议之前(qián)做空原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克(kè)+希望(wàng)维持(chí)石油(yóu)市(shì)场稳定，我们(men)将(jiāng)毫不犹(yóu)豫(yù)地做(zuò)出任何决(jué)定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认为，进一步减产的(de)可能性(xìng)为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全(quán)球(qiú)经济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六个(gè)月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲(chōng)突期(qī)间，乌克兰(lán)不会成为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合(hé)新(xīn)闻发布会上表示(shì)，在俄乌冲突(tū)进行期(qī)间(jiān)，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员。泽(zé)连斯基说，不(bù)是因(yīn)为(wèi)不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听到(dào)声音，这一点非常重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌克兰在成为北约成员国(guó)之前需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写在(zài)纸上，直(zhí)到乌克兰能(néng)真正获得安全保证，有(yǒu)资格成(chéng)为(wèi)北约成员。

　　据(jù)参考(kǎo)消(xiāo)息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话(huà)报(bào)道称，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基向(xiàng)北约各国(guó)领导人明确表示，除非(fēi)向(xiàng)基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会(huì)出席(xí)7月举行(xíng)的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基(jī)6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经(jīng)做好了加入(rù)北约的准备，基辅正在等(děng)待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰(lán)近期加(jiā)入(rù)北(běi)约一(yī)事，法国、德国等北约(yuē)国家(jiā)持反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥(ào)斯(sī)陆参(cān)加北约外长会期间(jiān)表(biǎo)示(shì)，德国不认为北约应该在(zài)近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法(fǎ)国在内(nèi)的其他一些北约成员国(guó)也不希望乌克兰(lán)迅速成为(wèi)北约成员(yuán)国，而(ér)只是希望为乌克兰提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从(cóng)海外宏观(guān)层面(miàn)来看，美(měi)国(guó)债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通(tōng)过债务上(shàng)限法(fǎ)案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿(yì)美元的(de)债务上(shàng)限，避(bì)免了可能出现的(de)美国有史以来首次违约，使(shǐ)得市场避(bì)险情绪消退。同时在(zài)美联储本月(yuè)会议或暂停加息的预(yù)期推动下(xià)，美元指数回落至(zhì)一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好于预期的数据改(gǎi)善了市场情绪(xù)，同时市(shì)场也(yě)在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪(xù)回(huí)暖(nuǎn)的带动(dòng)下(xià)，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期(qī)货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观(guān)本周，沪(hù)胶(jiāo)期货主力(lì)价(jià)格表(biǎo)现振荡微(wēi)升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天(tiān)胶(jiāo)市场利好支蒙古女人为什么不能碰撑疲软，胶价(jià)维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比较(jiào)热闹，前有云(yún)南旱灾(zāi)消息发(fā)酵，后有收储传(chuán)闻，然而(ér)天然(rán)橡胶(jiāo)期(qī)价终(zhōng)究(jiū)支撑不力，逐步(bù)归于平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情上半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨点位(wèi)轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天(tiān)然(rán)橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提(tí)振有(yǒu)小幅上行，但市场(chǎng)供多需少，终(zhōng)究(jiū)无力(lì)支(zhī)撑，上行态(tài)势转而(ér)向下。

　　五一假期(qī)归来，市(shì)场传言(yán)称国储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上(shàng)涨，影响持(chí)续(xù)多日。直至5月月(yuè)中，收(shōu)储传闻(wén)叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次(cì)提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产(chǎn)全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可(kě)以看到(dào)，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新(xīn)一季交(jiāo)割品(pǐn)博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期(qī)货能化分(fēn)析师童长征表示(shì)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此(cǐ)轮的上涨与(yǔ)下(xià)跌，与收储这一(yī)传(chuán)闻(wén)息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并称为四大工(gōng)业原料，是关(guān)系(xì)国计(jì)民生、国防安全的重(zhòng)要战略物资。毫无疑(yí)问(wèn)的是(shì)，对(duì)于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但要考虑到一个事实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从(cóng)中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象(xiàng)是(shì)国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡胶的(de)年产量来说非常小(xiǎo)，不(bù)过才占0.7％，即便对(duì)中国全年(nián)的消费量(liàng)来(lái)说也只占1.7％。从这个(gè)角度(dù)来说，对天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交割品的(de)话，性质就不(bù)同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的最大产量不(bù)过30万吨(dūn)（去年仅17万吨(dūn)，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个(gè)比例(lì)。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立(lì)，根据(jù)交割品(pǐn)的供求(qiú)判(pàn)断影响(xiǎng)，再(zài)结(jié)合历史上收储的影响，RU的(de)价(jià)格有(yǒu)可能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整(zhěng)个事件的(de)进程会非常缓慢(màn)，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言(yán)乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区全(quán)面开(kāi)割上(shàng)量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天(tiān)胶下(xià)游(yóu)需求(qiú)并未(wèi)有趋势性改(gǎi)善，胶价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)动能驱动(dòng)依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分析(xī)师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期(qī)，中(zhōng)国云南天然(rán)橡(xiàng)胶产区(qū)加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南(nán)产(chǎn)区已经全(quán)面开割，海外(wài)越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目(mù)前主要(yào)产胶国产(chǎn)区(qū)逐渐(jiàn)进入雨季，物候(hòu)条件已经由差(chà)变好。但是(shì)由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性不高，加工(gōng)厂利润也(yě)偏低，工(gōng)厂加工积(jī)极性(xìng)也(yě)不高。

　　大地期货(huò)橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云(yún)南产区(qū)大面积开(kāi)割，预计后市仍有较(jiào)多(duō)降(jiàng)雨，干旱(hàn)情况(kuàng)已得(dé)到缓(huǎn)解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部产区逐(zhú)步上量(liàng)，南部产出仍在低(dī)位(wèi)，本(běn)周以及下周预计(jì)雨水较多。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已大面积开割(gē)，原(yuán)料数量(liàng)逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均(jūn)值以下的概(gài)率较高(gāo)，但由(yóu)于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺”现象不会(huì)是(shì)引发行情上涨的主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化高(gāo)级分(fēn)析(xī)师曹璐(lù)表(biǎo)示，目(mù)前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充足，对(duì)开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格(gé)处于低(dī)位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表(biǎo)现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，对后市较为(wèi)悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最(zuì)新数据显示，目前下(xià)游外贸(mào)订(dìng)单充足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企业排产积(jī)极(jí)性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降(jiàng)，个别企业因内销出货压力加大，为控制成(chéng)品库存(cún)压力(lì)，存适度(dù)降负现(xiàn)象，全钢胎样本(běn)企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基(jī)本面(miàn)处于供(gōng)需两(liǎng)弱的(de)格(gé)局(jú)中，尤其(qí)是下(xià)游(yóu)需求分歧较大。“主要是(shì)不(bù)同的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今年的(de)预(yù)期(qī)过高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以(yǐ)来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激政(zhèng)策退出，今年(nián)国(guó)内(nèi)汽(qì)车市场相对疲(pí)软，价格战(zhàn)等负(fù)面消息(xī)较多，市场总(zǒng)体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现货(huò)库存(cún)持续(xù)攀(pān)升，有些人认为是国内需求不行，但是其实是(shì)进口过(guò)多导(dǎo)致(zhì)的(de)。”

　　在胡华钎看来(lái)，目(mù)前主(zhǔ)要还(hái)是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方面(miàn)中国经(jīng)济复(fù)苏进程、人民(mín)币汇率(lǜ)波动；另一方(fāng)面美(měi)联储加(jiā)息(xī)进程，以及美国银行危机和(hé)美债上(shàng)限问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观(guān)面(miàn)预计比上半(bàn)年(nián)好，比如美联(lián)储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济(jì)回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因(yīn)素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开(kāi)割后产量(liàng)逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度(dù)仍(réng)然偏慢，预计干胶的(de)数量并(bìng)不(bù)会少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们(men)中期观点仍然偏空(kōng)，后(hòu)市(shì)预计存(cún)在(zài)下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端(duān)没有天气影响(xiǎng)的(de)情况下(xià)，后续(xù)主导胶价的因(yīn)素主要在需求端。从下(xià)半年来(lái)看，外(wài)需受海外(wài)经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺(quē)影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导致海外(wài)货(huò)源涌入国内，对国内(nèi)现(xiàn)货端构成压力。内需方面，春节前(qián)市场基于内需复(fù)苏的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行情(qíng)，但(dàn)节(jié)后(hòu)市(shì)场从交易预期开始转(zhuǎn)向交易现(xiàn)实(shí)，由于国内需求复苏不(bù)及预期，胶价因此持(chí)续承压运(yùn)行。整体来看，她表(biǎo)示(shì)短期胶价(jià)基本面(miàn)缺乏向上驱(qū)动(dòng)，只有价格(gé)的绝对低位才能(néng)刺激有效的(de)去库和资金再次做(zuò)多的意愿。后续(xù)还需(xū)继续关注天气(qì)端是否(fǒu)有扰(rǎo)动因素，一(yī)旦(dàn)天气出现异常状况，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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