在(zài)投资日经(jīng)225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基(jī)金(jīn)的大(dà)涨大跌(diē)走势，激起了(le)基民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样(yàng)”“这基(jī)涨(zhǎng)跌(diē)这(zhè)么大，吓人(rén)”……到(dào)底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前(qián)折溢(yì)价率已经(jīng)大幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继(jì)续受到(dào)资金(jīn)的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资(zī)金已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋(dài)为安(ān)”，但部分机构(gòu)看好传(chuán)媒(méi)、顺周期板块(kuài)的长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格(gé)波(bō)动较大。截至5年22日(rì)，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注(zhù)二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后有所降温(wēn)，正在(zài)回归理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流(liú)向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流(liú)入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产(chǎn)品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产(chǎn)品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数(shù)都(dōu)是日经225指数收益率（经汇(huì)率调(diào)整后(hòu)），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指数近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的(de)净(jìng)买(mǎi)入，产生了供不应求的情况，就(jiù)会推(tuī)高二级市场价格，让(ràng)价(jià)格走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味(wèi)着(zhe)当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指(zhǐ)数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高(gāo)溢价回(huí)归的过程，就会(huì)产(chǎn)生二级(jí)市(shì)场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者(zhě)不要(yào)盲目买(mǎi)入(rù)高(gāo)溢价品(pǐn)种，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今(jīn)年(nián)年初以来(lái)日本股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达(dá)到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因素驱动：一(yī)是(shì)随着(zhe)美联(lián)储加息预期下降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩(suō)预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫(yì)后经济(jì)活动复苏和去年日(rì)元(yuán)持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上市公司多(duō)表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今(jīn)年东(dōng)京交易所提出将改(gǎi)革(gé)公司治(zhì)理监督机(jī)制。在这(zhè)一改革(gé)下，预计(jì)部分低估值企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值(zhí亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢)3900万亿(yì)日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部(bù)分(fēn)利好消息带(dài)动市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日(rì)本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理(lǐ)提示(shì)短期过快上涨带来的(de)投资(zī)风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投资者在(zài)自(zì)己能(néng)力圈内投资，避(bì)免盲目追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区(qū)间成交均(jūn)价测(cè)算，净流入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢净流入(rù)方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另(lìng)外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿(yì)元(yuán)资金体量。另外，触(chù)底反弹(dàn)的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年(nián)以(yǐ)来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板(bǎn)相关指(zhǐ)数的(de)“越(yuè)跌越买”，华(huá)安(ān)基金指(zhǐ)数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的(de)回调(diào)，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净(jìng)利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关(guān)注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政(zhèng)策层面，4月底(dǐ)的(de)政治局(jú)会(huì)议提(tí)出(chū)“要夯实科技自立(lì)自(zì)强根(gēn)基(jī)，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固(gù)和(hé)扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配(pèi)套电网改造。要(yào)重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济转型(xíng)的两大(dà)动能，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴产业的创业(yè)板持(chí)续受益于政(zhèng)策红利，该(gāi)机构建议关注(zhù)创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资金净流(liú)出方向看(kàn)，表现相(xiāng)对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿(yì)元(yuán)。另外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分(fēn)别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖(mài)，整(zhěng)体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行(xíng)业的资(zī)金出现流出，但部分机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各类板块的(de)投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋(qū)势，但市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性(xìng)机会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌幅(fú)居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力最(zuì)强的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市(shì)场炒作热(rè)度(dù)回落、且经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)关注“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会，尤其是(shì)大众消(xiāo)费等(děng)领域；而(ér)长(zhǎng)期来看，可以积极(jí)关(guān)注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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