5月(yuè)以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更(gèng)是创(chuàng)出年内收市(shì)新低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品(pǐn)文章真实身高，文章个人资料简介年内(nèi)收(shōu)益告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份额分文章真实身高，文章个人资料简介别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过(guò)，当(dāng)前港股市场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富(fù)国(guó)基金(jīn)等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以(yǐ)来(lái)港股市(shì)场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指数(shù)在同日(rì)创下年内(nèi)收市新低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析(xī)系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债(zhài)务上限到期(qī)带来的债务违约风险也(yě)对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内(nèi)地互(hù)联网(wǎng)以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市(shì)场对于国(guó)内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需(xū)求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济(jì)整体(tǐ)相(xiāng)较(jiào)一季度环比有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也(yě)使得(dé)市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的(de)节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我们预(yù)期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结(jié)果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概率还(hái)是(shì)会发(fā)生的，在(zài)这(zhè)个过程中的波(bō)折就对(duì)应(yīng)着人(rén)民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比(bǐ)，并看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股持续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前的(de)低估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药(yào)等，若(ruò)未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调(diào)动市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动性较大(dà)，建议投资者通(tōng)过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平(píng)衡(héng)风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价值的(de)细分(fēn)赛道(dào)，或许(xǔ)更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人(rén)工智能(néng)有望成为全(quán)球投资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医(yī)药领域(yù)长期(qī)具备相对优(yōu)势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国(guó)经济总量数据(jù)回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增(zēng)强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是(shì)以(yǐ)机(jī)构和外资为(wèi)主导的市(shì)场，因此(cǐ)海外(wài)经济(jì)数据对港股资金面会产(chǎn)生较大(dà)影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预(yù)期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期(qī)更快这(zhè)二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点关注运营(yíng)商等(děng)高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等(děng)高(gāo)弹性板块(kuài)。因为消费品的(de)业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当下港(gǎng)股市场具(jù)备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)。从基本面(miàn)角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概(gài)率(lǜ)是一波(bō)三折(zhé)趋势(shì)向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难(nán)判断，但往未(wèi)来(lái)看(kàn)是大概率事(shì)件，预计(jì)人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)，受国内及(jí)海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可(kě)以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投的方式(shì)投资于港股(gǔ)市场。

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