在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个(gè)日(rì)经(jīng)正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底发生了什(shén)么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折溢价(jià)率已经(jīng)大(dà)幅(fú)回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续(xù)受到资(zī)金的(de)青(qīng)睐，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分(fēn)机(jī)构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易(yì)价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅(fú)都超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流(liú)向看，由(yóu)于(yú)两只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入(rù)资金都(dōu)不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的(de)指数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期(qī)内(nèi)受(shòu)到资金的(de)净(jìng)买入，产生(shēng)了供不应(yīng)求的情况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前(qián)面(miàn)，这个(gè)情况就会产生(shēng)基金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短(duǎn)期出(chū)现高溢(yì)价(jià)，也(yě)就意味着当前的价(jià)格超出(chū)了指数(shù)的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅(fú)的(de)状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价(jià)。而高溢(yì)价回归的(de)过程，就会产生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)不要盲目买入高溢(yì)价品种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期(qī)日本(běn)股(gǔ)市上涨受多重因(yīn)素驱动：一(yī)是(shì)随(suí)着美联储加息(xī)预期下降和日(rì)央(yāng)行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是随(suí)着疫后经济(jì)活动复苏(sū)和去年日元(yuán)持续贬值，东(dōng)京(jīng)交易(yì)所上市公司多(duō)表现良(liáng)好；三是今年(nián)东京(jīng)交易所提出将改革(gé)公司治理监督(dū)机制。在(zài)这一改革下，预计部分(fēn)低估值企业可(kě)能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回(huí)购(gòu)；四是(shì)近(jìn)期部分(fēn)利好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举(jǔ)投资日本股市(shì)等，推(tuī)动市场(chǎng)对(duì)日本股市的(de)整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提示短(duǎn)期过(guò)快上涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者(zhě)，海外(wài)投资(zī)可(kě)能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高(gāo)等问题，建议投资(zī)者在自(zì)己(jǐ)能力圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了(le)关(guān)注市场热点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市(shì)场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末(mò)规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨(zuó)日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价(jià)测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净(jìng)流(liú)入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业(yè)前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上(shàng)资(zī)金的净(jìng)流(liú)入(rù)。

　　行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资(zī)金居前，都(dōu)超过了(le)2亿(yì)元资金(jīn)体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸(xī)引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以来(lái)净流入资金最(zuì)多的是易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行(xíng)业(yè)前(qián)列。

　　而今年(nián)景气度回(huí)升(shēng)的半导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估(gū)值吸引力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿(yì)元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数(shù)与量化投资部表示，随着(zhe)前期创业(yè)板50指(zhǐ)数的(de)回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示(shì)成分股净(jìng)利(lì)润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关注(zhù)板块趋势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会(huì)议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要(yào)巩固和扩大新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和(hé)配套电网改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造(zào)创新生(shēng)态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国(guó)内经济(jì)发(fā)展动能要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人(rén)工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产(chǎn)业的创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建议(yì)关注创业板50指(zhǐ)数的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出方向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也(yě)分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭遇(yù)资金的(de)卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流(liú)出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今年以来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的资金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业(yè)的资金出现(xiàn)流(liú)出(chū)，但(dàn)部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类(lèi)板块(kuài)的投资(zī)机会(huì)和(hé)行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计(jì)复(fù)苏(sū)仍是(shì)中国经济(jì)中长期(qī)的趋(qū)势，但市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会，当(dāng)前市场对题材(cái)的(de)追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继(jì)续(xù)关注资金合力(lì)最强的人工(gōng)智能与央(yāng)企相关(guān)品种，中期在市(shì)场炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来看(kàn)，可(kě)以积极(jí)关注数字化对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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