2022年是国内(nèi)实施“双碳战略”的攻坚(jiān)之年，作为新(xīn)能源的重点领域，光伏设备行业备(bèi)受瞩目。尽管在政策扶持和(hé)行业高成长(zhǎng)性背景(jǐng)下(xià)，上市(shì)企(qǐ)业产量不断扩(kuò)大，营收(shōu)、归母净利润不(bù)断增长，但(dàn)行业(yè)内上中下游板块的盈利能力分化严(yán)重(zhòng)，亟待引(yǐn)起注意(yì)。

　　金融界上市公司研究院的数据(jù)显示(shì)，光(guāng)伏设(shè)备产业链盈利参差不齐。光伏(fú)设备行(xíng)业主要分(fēn)为5大板块，分别是上游(yóu)的硅料硅片生产加工板块，中下游的(de)光(guāng)伏(fú)加工设(shè)备、逆变器、光(guāng)伏辅材和光伏电池组件。利润结构整(zhěng)体呈现金字塔结构(gòu)，上游板块处于金字塔(tǎ)底层，2022年3家(jiā)相关企业净增(zēng)长的利润贡(gòng)献(xiàn)占比就高(gāo)达55.59％，而中下游45家企(qǐ)业总体(tǐ)利润贡献度小，且毛利率(lǜ)不足20％，企业间的竞争加剧。

　　随着(zhe)2023年硅料硅片价格下行预期增加，结合(hé)对企业经(jīng)营数(shù)据变(biàn)化(huà)的分析，可以看出：光伏(fú)设备(bèi)的上游将(jiāng)迎来降价与去库存阶段(duàn)，这对于中下游企(qǐ)业来说意(yì)味着原材料成本(běn)得到(dào)控制，利于(yú)企业(yè)经(jīng)营能力提(tí)升。

　　归(guī)母净利润突(tū)破千亿，八成企业利润(rùn)增长

　　在“双碳(tàn)战(zhàn)略(lüè)”背景(jǐng)下，作(zuò)为清洁能源(yuán)重(zhòng)要方向的光(guāng)伏设备(bèi)，市场加大对(duì)上市公司的扶持力度。金融界上市(shì)公司研究院统(tǒng)计(jì)发现，行(xíng)业(yè)中(zhōng)48家(jiā)上市公司，有(yǒu)33家2022年获得的政府补助较2021年(nián)增加；累计获(huò)得政府补助54.63亿元(yuán)，较2021年增(zēng)长56.56％。

　　在政(zhèng)府(fǔ)加(jiā)大扶持背后，与(yǔ)之同步的是(shì)上市企业(yè)经营规模不断扩大(dà)，利润增速可观(guān)。产量方面来(lái)看，根据国家能源局数据(jù)，2022年多晶(jīng)硅产(chǎn)量82.7万吨，同比增(zēng)长63.4％；硅片产量357GW，同比增长57.5％；电池片产量318GW，同(tóng)比(bǐ)增长60.7％；组(zǔ)件产量288.7GW，同(tóng)比(bǐ)增长58.8％。可(kě)以(yǐ)看出，光(guāng)伏制造端产量均实现50％以上增速。

　　盈(yíng)利方面(miàn)来看，2018年光伏设(shè)备行业实(shí)现归母净利润118.05亿元，至2022年(nián)增长(zhǎng)至1051.54亿元(yuán)，5年复(fù)合(hé)增(zēng)速(sù)高达54.86％。其中，2022年(nián)业绩(jì)增速达(dá)到136.17％。

　　48家企业(yè)平均归母(mǔ)净利润增(zēng)速达(dá)到162.11％，增(zēng)速在(zài)200％以上、100％至200％之间以及100％以内的企(qǐ)业，分(fēn)别(bié)为8家、12家和19家。仅(jǐn)有福斯特、安彩高(gāo)科(kē)等(děng)9家企(qǐ)业2022年业绩下滑。

　　其中，爱旭股(gǔ)份2022年实现归母净利润23.28亿元(yuán)，同比增长1954.33％，增(zēng)速居(jū)行(xíng)业第2。公司在(zài)去年电池片(piàn)环(huán)节尤(yóu)其是大尺寸电池处于(yú)供不应(yīng)求的(de)状(zhuàng)态，年(nián)内(nèi)累计实现电池销(xiāo)量34.42GW，同比增长82.65％，盈利能力持续提升(shēng)。

　　表格：2022年(nián)光伏(fú)设备(bèi)行业归母净(jìng)利(lì)润增速居前的企业

　　制(zhì)图(tú)：金融(róng)界上市(shì)公司研究(jiū)院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　上(shàng)游(yóu)板块毛利率2年(nián)增长(zhǎng)20个百分点，3家企业净利润贡献过半

　　光伏(fú)设备行业整体毛利率(lǜ)为22.91％。对各板块毛利(lì)率分析发现，上中(zhōng)下(xià)游呈现的结果(guǒ)参差(chà)不齐，上游硅料(liào)硅片享受到光伏产业的红利(lì)，行业有竞争壁垒(lěi)，参与厂(chǎng)商较少，企业(yè)毛(máo)利率较高(gāo)；而中下游多数板块毛利率不及行业平(píng)均。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，上游的硅料硅片2020年毛利率为23.19％，在5个板块中(zhōng)毛(máo)利(lì)率(lǜ)第2低，仅高过光伏电池(chí)组件。但2022年板块(kuài)毛(máo)利率上涨至43.61％，成为光伏设备(bèi)行业毛利率最高的(de)板块。

　　硅料硅片(piàn)板(bǎn)块毛利(lì)率较(jiào)快提升(shēng)，首先(xiān)是源于(yú)供不应求背(bèi)景(jǐng)下的涨价。作为光(guāng)伏(fú)设备行业(yè)的岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文(de)原(yuán)材(cái)料方(fāng)，硅料硅片板块可(kě)以形(xíng)容其(qí)为“卖铲人”。2022全(quán)年虽然硅片价(jià)格波(bō)动巨大(dà)，但从2020年以来的数据来看，硅(guī)片价格(gé)依然处于高位(wèi)。特别(bié)是(shì)上半(bàn)年硅片价格持续高位运行，硅(guī)片需求端旺盛之下，众(zhòng)多硅(guī)片、电池(chí)厂(chǎng)商纷纷与硅料企业签订巨额订单，提前完(wán)成备货。

　　上游的头部(bù)企业(yè)代(dài)表之一通(tōng)威股份，曾(céng)在(zài)2022年(nián)报(bào)中提及量价双升，指出(chū)受益于多晶硅产能缺口，相关产品持续扩产，价(jià)格同比上(shàng)涨显著(zhù)，进而带动(dòng)毛利(lì)率提升。

　　其次，硅料硅片板块进入壁垒高，深耕该领域的(de)企业容易形成规模效应。这一板块(kuài)仅有3家上市公司(sī)，不容易形(xíng)成恶性竞争。2022年，3家(jiā)企业业绩均(jūn)呈(chéng)现爆发式增长(zhǎng)，平均归母净利润增速为(wèi)172％，特(tè)别是大全能源2022年归母(mǔ)净利润191.21亿元，同比(bǐ)增长234.06％，业绩(jì)增(zēng)速领先。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，48家光伏设(shè)备行业2022年累计归母净利润增长606.30亿(yì)元，而通威股份、大全能源(yuán)和TCL中(zhōng)环3家硅料硅片企业(yè)归母净利润就增长了337.05亿元，占(zhàn)比为55.59％。而这3家(jiā)企业2022年总共实现归母净(jìng)利润516.66亿元，占光伏设备行业整体归(guī)母净利润的49.13％。

　　表格：3家硅料硅片(piàn)企(qǐ)业经(jīng)营情况

　　制图：金融(róng)界上市公司研究院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　光伏中下游”内(nèi)卷”，中(zhōng)游两(liǎng)大板块平均毛利(lì)率不超(chāo)17％

　　相比风光的上游，中下游(yóu)涉及光伏电池组(zǔ)件、光伏辅材等领域参与厂商(shāng)较多，企业间竞争激烈。整体而言，光伏设备中下游板(bǎn)块(kuài)2022年毛利率呈(chéng)现下行趋(qū)势(shì)，45家企业平均(jūn)毛(máo)利率下滑0.72％，进而影响公司盈利情况。上游硅(guī)料硅(guī)片(piàn)爆赚的背后，是(shì)中下(xià)游45家企业2022年归母净(jìng)利润(rùn)累计增(zēng)长269.25亿元，净利润增长(zhǎng)贡献没有过(guò)半。

　　从2020至2022年(nián)板块毛利率数据来看，中下游领域的(de)光伏加工设备和逆变(biàn)器毛利率3年来基本持平，而光伏辅材和光伏(fú)电池组(zǔ)件毛(máo)利率(lǜ)下(xià)滑明显(xiǎn)，特别是(shì)光伏电(diàn)池组件成为毛利率(lǜ)最(zuì)低(dī)的(de)板块。

　　表格：光伏设(shè)备行(xíng)业不同板块的毛利率情况

<岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文img style="BORDER-TOP-COLOR: #000000; BORDER-TOP-WIDTH: 1px" border="1" alt="3" src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/20230519123756847.png">

　　制图：金融界上市公司(sī)研究(jiū)院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　具体(tǐ)来看，光(guāng)伏电池组件板块11家上市公(gōng)司(sī)，平均毛利率(lǜ)为(wèi)11.76％，属于沪(hù)深(shēn)300的头部企业(yè)隆基绿能毛(máo)利率仅有15.38％，居板块第2。航(háng)天机电(diàn)、协鑫集成和(hé)亿(yì)晶光电毛利率不(bù)足10％。

　　光伏辅材板块(kuài)涵盖18家(jiā)企业，企业数量(liàng)较多竞争激(jī)烈。这一板块毛利率2020年以来(lái)逐(zhú)年(nián)下滑(huá)，2022年(nián)平(píng)均毛利率为(wèi)16.85％。其中，由(yóu)于原材料涨价等因素影响，福莱特的主业光伏(fú)玻璃毛利(lì)率下降12.39个百分点，影响整体毛利率。

　　相(xiāng)比而言，逆变器板块有6家企(qǐ)业，数量(liàng)相对(duì)较少，板(bǎn)块(kuài)整体毛利率为32.02％。禾迈股份的毛利率在(zài)该板(bǎn)块第一，达到42.75％。此(cǐ)外，作为逆变器板(bǎn)块的绝对龙头，阳光电源2022年毛利率为24.55％，提升(shēng)2个百分点以上。公司去年逆变器全球出(chū)货量达77GW，逆变设备全球累计装机量已突(tū)破340GW，逆变器(qì)在全球(qiú)主流市场占有率第一(yī)。

　　硅料硅片存货(huò)周转速度放慢，中下游盈利能力有望改善

　　光伏(fú)设备行业(yè)上游“躺赚”，中(zhōng)下(xià)游“内卷”是行(xíng)业写照，而(ér)自(zì)2022下半年硅料硅片价格自(zì)高(gāo)位走出下行趋(qū)势，行业(yè)格(gé)局将发生怎样的改变？

　　数据显示(shì)，相比2022年单晶硅(guī)等(děng)硅片(piàn)的阶(jiē)段高点，多数硅片价格下跌(diē)幅度(dù)超过30％。根据中国(guó)有色金(jīn)属工业协(xié)会硅(guī)业(yè)分会公布的最新数据，5月11日当(dāng)周M10单晶(jīng)硅片(piàn)价格区间在(zài)5.0-5.4元/片(piàn)，成交均(jūn)价(jià)降至5.25元(yuán)/片，周环比(bǐ)降(jiàng)幅为16.4％；G12单(dān)晶(jīng)硅(guī)片(piàn)价格区间在7.0-7.6元/片，成交均价降至(zhì)7.28元/片，周环比降幅为9％。

　　从3家硅料(liào)硅片企业的经营数据也可看出硅片价格下跌对上游(yóu)公司盈(yíng)利的影(yǐng)响。今年一季度(dù)，大全能源实现归母净利(lì)润29.11亿元，同(tóng)比下滑32.49％；通威股份和TCL中环相比2022年同期增长动能放缓(huǎn)。

　　另外(wài)，3家企(qǐ)业今年一(yī)季度存货周转率数据(jù)发现，无论(lùn)是环比还是同比，相较而言都有明显下行趋势，说明当前有库存积(jī)压风险。以大全(quán)能(néng)源为例，2022年(nián)一(yī)季度(dù)存货周转率为2.08，今年同期为1.04。

　　图片：硅料硅片企业存货周转率变化趋(qū)势

　　制图(tú)：岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文金融界上市(shì)公司研(yán)究院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财经

　　专业人士认为，上游(yóu)硅料硅片面临(lín)短期供(gōng)过于求的局面，在清理库存的阶段下，硅片价格(gé)还(hái)有进一步下(xià)行空间。这对于(yú)光伏电池(chí)组(zǔ)件、光伏加工设(shè)备等对中下游板块，将能较好控制原材料成本，对(duì)提(tí)升毛利(lì)率(lǜ)、营(yíng)收率(lǜ)等(děng)有一定帮助。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文