北京时间5月7日，备受(shòu)关注的(de)巴菲特(tè)股东大(dà)会在(zài)奥马哈如(rú)期落下帷幕，93岁的巴菲特(tè)和他(tā)的老(lǎo)搭档芒格在5个(gè)半小时的(de)提(tí)问环节中，回答(dá)了投资人(rén)的(de)47个问题。

　　现场云集了来自全球各地的投资者。“来自中国的投资者是最多的(de)，据说(shuō)达(dá)到1万(wàn)人。”5月6日，前海开(kāi)源(yuán)基金首(shǒu)席基金学(xué)家杨德龙如此分享自己(jǐ)在股东大会的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会上，巴菲特都(dōu)会谈到中国经济，今(jīn)年也不例外(wài)。

　　“中美两国都(dōu)具有竞争力(lì)，都(dōu)能达成繁荣发(fā)展的前景。中国将会(huì)成为(wèi)更(gèng)好的国家，美国也可以如(rú)此。”巴(bā)菲(fēi)特说道。此(cǐ)前(qián)，他也(yě)曾多次公开(kāi)表(biǎo)示十分看好(hǎo)中国市场。

　　巴菲(fēi)特(tè)也曾围(wéi)绕中国(guó)公司进行(xíng)过(guò)乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么投资(zī)部署(shǔ)，不过投资对象均为(wèi)中国公司的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中国(guó)石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到了10倍(bèi)甚至30倍(bèi)以上。

　　在(zài)今(jīn)年2月16日召(zhào)开的(de)Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大会(huì)上，作为董事长的芒格也曾表示，“投资(zī)人去投(tóu)资中国是没有问题(tí)的(de)。相较于投资美国而言，投资中国可以让(ràng)你用便宜(yí)的价格买到一些更(gèng)好的公司，而这即便有一些不确定因素的影(yǐng)响，也是值(zhí)得的(de)。”

　　那么，按(àn)照(zhào)巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪些股票可能会得到他(tā)的青睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲特(tè)提(tí)出的“净(jìng)资产收益率不低于(yú)20％而且能稳定增长”的最(zuì)低(dī)标准(zhǔn)，加(jiā)上(shàng)其投资特(tè)点，对A股5167家上市公司进行了梳(shū)理，选(xuǎn)出(chū)了(le)相对(duì)符(fú)合巴菲特投资(zī)逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占据三分之一，其中酒企(qǐ)表现尤为出色；而(ér)从近3年的(de)净资产收益率来看，医疗行业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大赢家(jiā)”

　　此次选股(gǔ)，时(shí)代(dài)财经首(shǒu)先考(kǎo)虑净资产收益(yì)率指标，且出于对(duì)公司的价(jià)值判断(duàn)而不是(shì)价(jià)格判(pàn)断，选择的(de)是加权平均（年化）净(jìng)资产(chǎn)收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这(zhè)一(yī)指标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产收益率来(lái)看(kàn)，排(pái)名(míng)第一的分别为博拓(tuò)生(shēng)物（688767.SH）、东(dōng)方生物(wù)（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公司(sī)。

　　其次，时代(dài)财经参考了(le)上市(shì)公(gōng)司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过与其所属行业(yè)算术平均值进行对比，又从(cóng)100家公(gōng)乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么司中挑选出了估值相(xiāng)对行(xíng)业平(píng)均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓(cāng)变(biàn)动发现，巴菲特一如(rú)既往偏爱快(kuài)消(xiāo)领域，同时(shí)也在重金押(yā)注能(néng)源(yuán)领域(yù)，如西方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特多(duō)次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手(shǒu)的合众银行和2010年入手(shǒu)的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有(yǒu)33年(nián)的(de)百(bǎi)年老(lǎo)行——富国银行。但巴(bā)菲特(tè)对(duì)金融领域的持仓仍(réng)有一定比重。

　　因而，时代财经又进(jìn)行(xíng)了行业筛(shāi)选(xuǎn)，还对海天味(wèi)业等这类(lèi)之前商品信誉受过不良影响的公司进行了剔除(chú)。最终，“淘”出了18家(jiā)相对(duì)符合巴菲特标(biāo)准(zhǔn)的公司(sī)。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时(shí)代财经制(zhì)图

　　如上表所示，这18家公司涉(shè)及吃、喝、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮料(liào)行业约有5家，占比近三分之一。而在近五年内(nèi)，酒企表现出色(sè)，净利润复合年增长(zhǎng)率(lǜ)均在22％以上，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼(yǎn)，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多(duō)在(zài)饮料(liào)界(jiè)，明星家电潜力大

　　实际(jì)上，在A股(gǔ)市场(chǎng)上(shàng)，有(yǒu)不少行业龙(lóng)头(tóu)股五年(nián)ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关注的(de)最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目前这些企业的TTM高(gāo)于其所(suǒ)属(shǔ)行业滚动市盈率，所以或(huò)还需要等待(dài)入(rù)场时机。

　　时代财经(jīng)筛(shāi)选出(chū)的(de)18家公(gōng)司(sī)中，家用电(diàn)器行业公司上榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上(shàng)述三家(jiā)企(qǐ)业(yè)的5年净利(lì)润(rùn)复合年增长率表现略显逊(xùn)色(sè)，分别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率(lǜ)之差来看，差距最大的是主(zhǔ)营集成(chéng)电路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数(shù)字营销的(de)三人(rén)行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露(lù)的(de)承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最小的(de)是(shì)公牛集(jí)团（603195.SH），公(gōng)司(sī)最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率(lǜ)仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团(tuán)（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其(qí)余企业股价(jià)均有上涨。其中，区间涨幅(fú)前三名仍(réng)是酒企，分别是(shì)重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年及1994年(nián)登陆(lù)A股。

　　2019年(nián)，时(shí)代财经(jīng)也曾筛选出相对符合(hé)巴菲(fēi)特投资逻辑的22只股(gǔ)票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜(bǎng)。

　　而上(shàng)述两家(jiā)公司自2018年以(yǐ)来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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