如果要论二季度迄今，全球股票市场中最为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那么显然(rán)非(fēi)日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经(jīng)225指数进一步强势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了(le)自1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时(shí)候，东证指(zhǐ)数已经率(lǜ)先创(chuàng)下了1990年8月3日(rì)以来的(de)最(zuì)高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日股今(jīn)年以来的强势：东(dōng)证指数(shù)年(nián)内(nèi)已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的(de)涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪(zōng)日本股市的(de)最大(dà)规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨(zhǎng)了(le)11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩(suō)短到二季度(dù)迄今的短短一个(gè)半月，日股的(de)涨幅更是在全球主要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股为(wèi)何(hé)能(néng)一举领涨全球？对于许(xǔ)多国际市场的(de)投资者而(ér)言，近来提到日股的优异表现(xiàn)，脑海(hǎi)中第(dì)一时间(jiān)浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日(rì)本市场表(biǎo)现出的强(qiáng)烈投资意愿。正是巴(bā)菲特进一步(bù)增(zēng)持了日(rì)本五(wǔ)大(dà)商社仓位，令越来越多的(de)业内(nèi)人士(shì)开始注意到这一全球第三大经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获(huò)得了“股(gǔ)神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没那么简单(dān)！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚(yà)太股票(piào)团队联席主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看来，并不(bù)是巴(bā)菲特(tè)的出现(xiàn)让日股变得吸(xī)引人。巴菲特所看到(dào)的（机会）其实(shí)也(yě)正是其他(tā)人眼下(xià)正在看到的(de)，人们对日股的前景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在(zài)推动(dòng)着日股上涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资者目前已经连续第六周成为(wèi)了日本股票的净买家。在此期间，外(wài)国投资(zī)者(zhě)大举涌入了日股股票(piào)和(hé)期(qī)货市(shì)场，净流入逾300亿(yì)美元，是过去10年最大规(guī)模(mó)的(de)资金流入之一。

　　根据交易所的数(shù)据，在截(jié)至5月12日的最近(jìn)一周内，海外交易者(zhě)又净(jìng)买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股票和期(qī)货。

　　杰富瑞(ruì)日(rì)本股(gǔ)票(piào)策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学(xué)”时(shí)代初期以来，他就(jiù)从(cóng)未见过外国(guó)投资者对(duì)日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳(wěn)定(dìng)和信用紧缩(suō)风险的笼罩下，越来越多的海(hǎi)外投资者似乎看到了日本股市作为避(bì)险地的(de)“稳定性”。日本股票(piào)给人的长期低迷印象(xiàng)正在减弱，持续稳定(dìng)在1美元兑换(huàn)130日元的日元(yuán)汇率、以及(jí)股神(shén)巴菲特对(duì)日本五大商(shāng)社的增持(chí)，也(yě)令不少海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)对投(tóu)资日(rì)本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就表示，近来已受到了越(yuè)来越(yuè)多平时不太关注日本市(shì)场的海外(wài)投(tóu)资者(zhě)的咨询。不少海外投资者在看到(dào)日(rì)本股市的涨幅超过美股后，开始调(diào)查(chá)其中的原因，他们的建(jiàn)仓(cāng)买入又(yòu)进(jìn)一步促使(shǐ)股市上涨(zhǎng)，形成了目前的良性循环(huán)。

　　一个值得留意的现象(xiàng)是(shì)，在(zài)巴菲特上月公开表态力挺日股后，包(bāo)括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本。这些海外资(zī)金(jīn)有(yǒu)意复制巴菲特的策(cè)略，通过低成本(běn)日元(yuán)融资押(yā)注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上(shàng)的加大投资(zī)，也存在着在国际市场上(shàng)分散投资对象的想(xiǎng)法。虽然(rán)巴菲特相信美国(guó)的增长潜力，但过度集(jí)中会产生(shēng)风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略(lüè)师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股(gǔ)市的(de)回报率(lǜ)是在波(bō)动性远(yuǎn)低于美国科技股(gǔ)的(de)情况下实现的。这意味着日本股市对美国投资(zī)者来说应该颇有吸引(yǐn)力(lì)。对(duì)美国债务上限的担(dān)忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本(běn)股市，以此作为避险手段。

　　法国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报告中(zhōng)也表(biǎo)示，“外资的回(huí)归是日本股(gǔ)市(shì)复苏的(de)重要(yào)标(biāo)志。（我们(men)）将继续对日本股(gǔ)票维持超(chāo)配，并(bìng)偏向银行(xíng)、金融和价(jià)值股的(de)投(tóu)资。”

　　深层次(cì)的(de)企(qǐ)业治(zhì)理变革

　　当(dāng)然，在(zài)海外(wài)投资者今年对日本产生兴趣之(zhī)前，他们此前(qián)在这(zhè)片(piàn)“失落地带”曾经历过长达(dá)数十年虚假的曙光和令(lìng)人(rén)失望的低回报(bào)。那(nà)么(me)这一次，即便(biàn)有(yǒu)着避险和多元(yuán)化分(fēn)散投资的需求，他们又为何(hé)铁了心一定要来日本市场？日(rì)本市场的(de)吸引(yǐn)力就一定远超全球其他地区(qū)吗？

　　这便不(bù)得不提日本市场眼下(xià)正(zhèng)经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服(fú)务提供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主(zhǔ)要(yào)原因还(hái)源于(yú)治理标准的提高，以(yǐ)及企业部门推动(dòng)向股(gǔ)东返还现金(jīn)。日本多年的公司治(zhì)理改革(gé)已开始见效，这(zhè)项改革(gé)最(zuì)初由已故(gù)前首相(xiāng)安(ān)倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息(xī)已大(dà)幅增加，在截至今年(nián)3月(yuè)的财年(nián)中，日(rì)本(běn)企业宣布的回(huí)购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合(hé)714亿美元）的历(lì)史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公司资产负债表上有净(jìng)现金，而(ér)美国(guó)的这一比例只有20％多一点；东证指数成分股公司中约有54％的(de)公司股价低于每股账面价值，而标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)成分股中这(zhè)一比例(lì)仅为(wèi)7％。单从市净率等估值(zhí)指标来看(kàn)，这就为日本(běn)股市(shì)提供(gōng)了更坚实(shí)的底(dǐ)部和(hé)更(gèng)高的上限。

　　今(jīn蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思)年3月底(dǐ)，东京证(zhèng)券(quàn)交易所为了改变(biàn)股价(jià)跌破每(měi)股净资(zī)产——市(shì)净(jìng)率低于1倍(bèi)的情(qíng)况(kuàng)，还请求上市(shì)企业在意识(shí)到资本成本的前(qián)提下推进(jìn)经(jīng)营并公布改(gǎi)善方案等(děng)。

　　与此相呼(hū)应的行动已开始(shǐ)扩(kuò)大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推出(chū)了力争“早(zǎo)日实现市(shì)净率超(chāo)过1倍”的(de)中(zhōng)期经(jīng)营计(jì)划和股票回购，股价随(suí)后大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元(yuán)的股票回购(gòu)和积极压缩(suō)政策性持股的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车(chē)、三菱(líng)商事在内的(de)日本(běn)龙头企业在(zài)近期(qī)公(gōng)布财报时，也均宣(xuān)布了新的(de)股票回购计划。不少分(fēn)析师(shī)预计，到今年(nián)5月(yuè)底，各日(rì)本上市公(gōng)司的回购规模将(jiāng)进一步(bù)创下新纪录。

　　高(gāo)盛首(shǒu)席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题正引(yǐn)起许多(duō)海外投资者的共鸣，他们开始看到(dào)这方面的有利证据。在交易所这些变化(huà)的推动下，许多公司(sī)正在回购股(gǔ)份，厘清经(jīng)常令人困惑的交叉(chā)持股，并在定(dìng)期公开会(huì)议之前与股东进行(xíng)更密切的(de)接(jiē)触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日(rì)本(běn)股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也(yě)表示，东京(jīng)证(zhèng)交所的鼓励意(yì)味着“过去两年在这(zhè)方(fāng)面发(fā)生(shēng)的事情(qíng)比过去(qù)30年还要(yào)多(duō)”，这是股市充满活力表现(xiàn)的最大单一原因。他们(men)对提高股本回报率(lǜ)有着(zhe)坚定(dìng)的态度(dù)，希(xī)望市(shì)值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后(hòu)，日(rì)本央(yāng)行目前(qián)依然宽松的(de)货币政策和(hé)日本相对稳(wěn)健的经(jīng)济基本面，显然也对日股的表现(xiàn)构成了(le)提(tí)振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和男上月已走马(mǎ)上任，但日本央(yāng)行暂(zàn)时仍未改变其大规模的货币宽松(sōng)路线。即便(biàn)日本通货(huò)膨胀(zhàng)率超过(guò)了(le)央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年(nián)上半年(nián)还在持续加息，并已被迫在物价与经济稳定之间(jiān)作出艰难抉(jué)择。继(jì)续(xù)宽松(sōng)的日(rì)本央(yāng)行眼下依然(rán)处于能让海外投资者放(fàng)心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观经(jīng)济的表现目前(qián)也相(xiāng)对更(gèng)为稳健。日本内(nèi)阁(gé)府17日(rì)公布的数据显示，今年前(qián)三个月(yuè)日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合(hé)成年(nián)率增长1.6％，创(chuàng)下了(le)近三个季度以来新高(gāo)。

　　日(rì)本国家旅(lǚ)游局表示(shì)，受益于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商务和休(xiū)闲(xián)外国游客人(rén)数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到(dào)入(rù)境旅游业复苏(sū)、强(qiáng)劲资本支出计划和(hé)日(rì)本央行持续宽松等积极(jí)因素，日本这个世(shì)界第三(sān)大经济体的前(qián)景十(shí)分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与(yǔ)发展(zhǎn)组(zǔ)织的经济前景指(zhǐ)数来看，日本(běn)目(mù)前是七国集团中唯一(yī)一个超过临界线(xiàn)100的(de)。

　　日本(běn)第三大在(zài)线经纪商(shāng)Monex的首(shǒu)席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎(hū)相当不错，重要的汽车行(xíng)业预计利(lì)润将增长。以(yǐ)内需为导向的企(qǐ)业(yè)正(zhèng)受(shòu)益于入(rù)境(jìng)游增长的前景(jǐng)，而大型银行也获得了丰厚的(de)收益。预计日本股市到今年年底将(jiāng)进一步上涨10％或(huò)更多(duō)。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本股(gǔ)市今年的涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈利增长、股(gǔ)票(piào)回购和估值仍处于低位吸引了(le)买家(jiā)，巴菲特(tè)的认可、公司治理的改善(shàn)均提(tí)振了市场，而企业(yè)财报(bào)的不俗表现或有望成(chéng)为最新的上行(xíng)催化剂。

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