北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大(dà)会。公司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自(zì)全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的(de)互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者分(fēn)享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及公司“接班(bān)人”等热(rè)点(diǎn)话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消费者选择(zé)，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放弃第二辆车。这(zhè)是(shì)消费(fèi)者(zhě)行为(wèi)对(duì)苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积电在产(chǎn)业(yè)链(liàn)中的(de)重要位置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台(tái)积(jī)电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东(dōng)会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶(jiē)段的交易，第一个阶段价(jià)格(gé)很好，第二(èr)个阶段(duà河北保定技校排名，保定技校前十名n)由于他们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们(men)的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会(huì)把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们(men)希望(wàng)能够(gòu)拥有多个具备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其河北保定技校排名，保定技校前十名魔力也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否(fǒu)开(kāi)新(xīn)店。我和查理为(wèi)了(le)把(bǎ)这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是(shì)在最初觉(jué)得走对(duì)了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的(de)历史，虽然(rán)有(yǒu)自己的(de)魔力(lì)，但(dàn河北保定技校排名，保定技校前十名)魔力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的(de)行(xíng)业(yè)，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院不能减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在收(shōu)购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非常(cháng)出色了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯克(kè)希尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到了微(wēi)软对(duì)其的(de)收购(gòu)？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色了，为了(le)达(dá)成这(zhè)笔收购，微软与英国有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功，这也不是(shì)愿意多花(huā)钱就(jiù)能解决的(de)问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会(huì)如何，但即使这笔收购最终没(méi)有成(chéng)功，也(yě)不代表微软或(huò)动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比(bǐ)已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们仓位中的占比超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高(gāo)，但每(měi)年的权重都在(zài)增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能看明(míng)白消费者的(de)习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我(wǒ)们(men)知道什么是(shì)正确(què)的价格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一定的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹(píng)果的商业模式更好(hǎo)。消费者花(huā)钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美(měi)元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送(sòng)了提问(wèn)，想了(le)解伯(bó)克希尔在一个(gè)季度内快速买入(rù)卖出台积(jī)电的(de)原因。在(zài)问答环节(jié)，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电(diàn)是世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要的公(gōng)司之一，即(jí)使是(shì)5至20年(nián)后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要(yào)提高美国(guó)的芯(xīn)片产能，但我认为，它(tā)只能留(liú)在（中国）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子公司(sī)参(cān)与(yǔ)了亚利桑那(nà)州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来(lái)，目前(qián)我们没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况(kuàng)它们(men)还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己，但(dàn)他(tā)很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个不(bù)需(xū)要高估就能成为天才的人(rén)。他真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同之处在(zài)于，我想(xiǎng)要的不(bù)多(duō)，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不想要那么(me)多的(de)失败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热(rè)，致力于解决不可能的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很(hěn)长一段(duàn)时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福(fú)特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世(shì)界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用(yòng)汽车公司1932年(nián)的(de)年度(dù)报告，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此外，美(měi)国(guó)的汽车(chē)公司还会面临来自世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一(yī)个(gè)特殊的(de)位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的(de)行业，但电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功(gōng)。现(xiàn)在(zài)它(tā)带来(lái)了巨(jù)大的成本(běn)和(hé)巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资(zī)金(jīn)成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能(néng)持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比(bǐ)亚(yà)迪(dí)工(gōng)厂去看一(yī)看(kàn)，会(huì)发现(xiàn)自动化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人(rén)工智(zhì)能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨(cí)也(yě)曾带我去看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如(rú)目前还不(bù)能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷是好的(de)，但很(hěn)多事情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可以改(gǎi)变全(quán)世界(jiè)，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不(bù)代(dài)表(biǎo)没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领域(yù)都有新(xīn)的(de)改(gǎi)变，新的事物永远在(zài)不断(duàn)出(chū)现，而且(qiě)会(huì)取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很多(duō)投入，但(dàn)还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下伯克希(xī)尔(ěr)能源(yuán)这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统(tǒng)能(néng)源(yuán)向新能源的(de)转变，我(wǒ)们在这(zhè)个方面(miàn)做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能(néng)源行业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美(měi)国的公共事业公司(sī)，我们(men)希(xī)望能够(gòu)在全国的(de)每一(yī)个州制定不同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资(zī)者提出的(de)硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，这是(shì)灾难(nán)性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的(de)限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国(guó)的行为(wèi)方式，就像他们(men)不会(huì)让债务上限导致世(shì)界陷入(rù)混乱(luàn)一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向美国(guó)公众解释为(wèi)什(shén)么只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行存(cún)款挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的(de)情况(kuàng)都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过，这些年(nián)来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们(men)做了(le)一(yī)件非常明智的事情，就是成立(lì)联邦存(cún)款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制(zhì)定(dìng)保证金要求的责(zé)任。他们改(gǎi)变了很多(duō)次保证(zhèng)金要(yào)求，因为我们(men)都知道，借了(le)很多(duō)钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解(jiě)决不(bù)了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于(yú)美联(lián)储投(tóu)放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却认(rèn)为，问题(tí)不在美联(lián)储，“他们(men)无(wú)法解(jiě)决财政问题(tí)，他们(men)正在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次(cì)世(shì)界大战中付出(chū)了代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也(yě)包括我自己(jǐ)。我们(men)购买了最初所谓的(de)战争(zhēng)债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观(guān)环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行(xíng)业可(kě)以有各(gè)种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但它(tā)需要有旧的(de)价值观。我们不(bù)知(zhī)道会发生(shēng)什么，因为在目前(qián)的(de)情况下，可能(néng)会(huì)发(fā)生(shēng)很(hěn)多事情。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打击那些制造问题的(de)人(rén)。如果他们承担(dān)了不(bù)该承担(dān)的(de)风(fēng)险，如果你要(yào)改(gǎi)变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必(bì)须(xū)落在他(tā)们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做(zuò)的(de)一些风险性事情，银行可能(néng)是(shì)一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年(nián)的《银行控(kòng)股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不(bù)是许多保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对(duì)货(huò)币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是(shì)储备货币，我看不到任(rèn)何其(qí)他货币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现(xiàn)在的(de)情况，只有鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我(wǒ)们(men)更(gèng)清楚，但是他也不(bù)能完(wán)全控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的(de)时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少(shǎo)数(shù)额的货币才能解(jiě)决问题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他(tā)们(men)的行为方式可能(néng)会完(wán)全不同。我们(men)无法(fǎ)预测，但我们知道这(zhè)不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市(shì)公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一(yī)家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险公司。他(tā)同时(shí)解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要(yào)比想象的多很多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季(jì)度业绩表(biǎo)现得(dé)非常好，这(zhè)背后有两个(gè)原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息处(chù)理方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答(dá)有投资者(zhě)提(tí)出的(de)商业地(dì)产损失情况有(yǒu)多(duō)严重，和伯克希(xī)尔是否会在商(shāng)业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域从来不(bù)是(shì)特(tè)别活跃(yuè)，因(yīn)此也(yě)不(bù)会受到(dào)不良(liáng)贷款等一系列负(fù)面因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和(hé)世界很多地方市中心的(de)空(kōng)洞化却是(shì)非常(cháng)严(yán)重的(de)，它会影响很多(duō)人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提出(chū)的(de)伯灵顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表示(shì)，他密切关注这一团队的运营指标，其(qí)中不(bù)仅有美国的铁(tiě)路，而(ér)且还(hái)有加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和(hé)供应方(fāng)面的挑战，不(bù)过还(hái)面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的(de)是(shì)恢(huī)复铁路的(de)长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营(yíng)指标，要长期(qī)为客户提(tí)供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因为(wèi)情(qíng)绪作(zuò)出错误的投资决(jué)定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然在(zài)生活中谁都(dōu)不想成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商(shāng)业(yè)决定时(shí)成(chéng)为一个没(méi)有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多(duō)的(de)企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东(dōng)的(de)份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益和超过300亿美元(yuán)的(de)运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限的(de)

　　关于是否对(duì)持有的(de)超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿(yì)美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司(sī)，这(zhè)种事情会再次发生。但(dàn)问题(tí)是，我(wǒ)们收购的(de)机会是非常(cháng)有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足(zú)够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股(gǔ)票(piào)卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么(me)让股价稳步(bù)上(shàng)涨。我们(men)有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用我们(men)所拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出(chū)选择？巴(bā)菲(fēi)特(tè)对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了(le)一些，例如，当(dāng)我们(men)在(zài)1966年试图涉足百货(huò)商(shāng)店业(yè)务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘(huì)制(zhì)，这可以算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直在(zài)试图洞(dòng)悉的(de)是消(xiāo)费者的行为，我们(men)不(bù)能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能(néng)做到(dào)这(zhè)点，那也能获利！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会(huì)继承(chéng)我的工作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还(hái)在位(wèi)，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的(de)事情。阿(ā)吉特•贾恩也会(huì)给(gěi)他一(yī)些好的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的业务(wù)。如果(guǒ)这(zhè)些人(rén)不足够(gòu)聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀(xiù)在(zài)于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多(duō)很(hěn)优秀的经(jīng)理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球(qiú)选(xuǎn)出的(de)十(shí)大最佳(jiā)保险经理(lǐ)人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝(cháng)试改变一个体系，而总(zǒng)是会(huì)去改善一个体系(xì)。我很享受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那(nà)么(me)频繁了(le)，但他绝(jué)对是世界上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些(xiē)生意(yì)伙(huǒ)伴(bàn)。至于(yú)那(nà)些企业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合(hé)作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信(xìn)的(de)投(tóu)资机会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和(hé)历史。我(wǒ)们对(duì)五大(dà)商社的(de)两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的(de)资本和大量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一(yī)样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而(ér)非负债，以往记(jì)录已(yǐ)经说明(míng)了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本还(hái)是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在(zài)国家的(de)经(jīng)济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股(gǔ)票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继(jì)任后，他仍会做(zuò)出(chū)与(yǔ)现在(zài)相同(tóng)的(de)股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东(dōng)和(hé)公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本(běn)足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什(shén)么不通过回购来(lái)提升单股内(nèi)在(zài)价(jià)值(zhí)呢(ne)？因(yīn)此当时机来临，我(wǒ)们(men)会成为活(huó)跃的股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规划(huà)的(de)问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这(zhè)并不适(shì)合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和(hé)他们谈论这个价值观，从他们出(chū)生起，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但(dàn)没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察(chá)过(guò)很多富裕(yù)家庭，它们在(zài)财(cái)产规划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们的(de)建(jiàn)议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架他(tā)们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全不向(xiàng)他们的孩子(zi)透露(lù)任何(hé)遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在(zài)以后会(huì)很难(nán)更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一(yī)个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简单，比如花钱(qián)要(yào)量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能(néng)量的人(rén)和活(huó)动(dòng)；要活到老学到老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如(rú)果做不到，成功(gōng)就需要更多的运(yùn)气(qì)，当然，你一定不要把(bǎ)自己(jǐ)的命(mìng)运(yùn)都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业(yè)务(wù)中(zhōng)没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我们都(dōu)非(fēi)常热爱自(zì)己的事业。每天(tiān)早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的(de)人一(yī)起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通(tōng)勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟(zhōng)的(de)路程(chéng)，这是非常理想的(de)工作环境，没有什么(me)能比这更美(měi)妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的(de)积极影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在(zài)他的书中写下(xià)一些非常(cháng)有说(shuō)服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工(gōng)作都是错误的(de)。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的(de)投(tóu)资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马(mǎ)逊看看这本(běn)书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差(chà)不多(duō)第300名(míng)或(huò)第350名的(de)位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在(zài)其领域里(lǐ)具(jù)有(yǒu)这样持(chí)续(xù)的地位？”

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