财(cái)联社(shè)4月(yuè)30日讯（编(biān)辑(jí) 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上(shàng)海钢联(lián)发布数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报(bào)18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳四(sì)个交易日后(hòu)价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意(yì)也(yě)提前(qián)传导到A股，锂矿股本周三表现强势(shì)，融捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和永兴材(cái)料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购车需(xū)求预期的提振。乘(chéng)联(lián)会秘书长崔东树表示(shì)，上海车展(zhǎn)将让消费(fèi)者感受(shòu)到(dào)汽车消费的火热，提(tí)升消费信(xìn)心，也提(tí)振士气(qì)。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费者对电动车的观(guān)望(wàng)心态(tài)有(yǒu)望逐(zhú)渐(jiàn)改(gǎi)善，市场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池的(de)价格已经逐渐(jiàn)稳定，且(qiě)在(zài)谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产(chǎn)业人士分(fēn)析称，乐观来看(kàn)，国内动力(lì)电池厂商清库存工作或到(dào)5月完结，届时(shí)电(diàn)池厂商(shāng)库存水平有望逐步恢(huī)复至健康水平(píng)，并带动上(shàng)游材料(liào)采购(gòu)，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近(jìn)日调(diào)查的情况看，一些电池(chí)龙头企业5月份的排产(chǎn)预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前(qián)期基数(shù)较低，环比增幅(fú)更是高达50％以上(shàng)。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会上表示，5月(yuè)份开始会全面(miàn)恢复生产，排(pái)产相比一(yī)季(jì)度(dù)会有明(míng)显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认(rèn)为，此次(cì)碳酸锂(lǐ)价格属(shǔ)于阶(jiē)段(duàn)性反弹还(hái)是底部反(fǎn)转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需要观察下游库存(cún)状(zhuàng)况，另一方面(miàn)还需要看终端需求(qiú)是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商(shāng)内部(bù)人(rén)士此(cǐ)前对(duì)财联社(shè)记者表示。该人士表(biǎo)示，电(diàn)池厂商实际(jì)上从(cóng)去年四(sì)季度开始便启动大规模去库存举措，这(zhè)一举措在(zài)一(yī)季度(dù)实际上已经镇关西是谁，镇关西是谁打死的(jīng)有所反映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停(tíng)的产线也已经逐渐复(fù)产。特别(bié)是针对(duì)磷(lín)酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士直言，相(xiāng)关库(kù)存基本出清，后续将根据公司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁(níng)德时代(dài)一季度报(bào)告显示，其库(kù)存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代的库存已经退回到2022年第一季度的(de)水平。材料(liào)价格和库存水平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电产业走向的关(guān)键，随价格企稳以及(jí)库存水平(píng)恢复(fù)健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者(zhě)预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者(zhě)全年看跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不(bù)到半年时间跌去(qù)超过2/3，也(yě)引(yǐn)起了(le)市场热议(yì)。就在26日(rì)召开的中国汽(qì)车动力(lì)电池产业创新联盟2023年度大会(huì)上，中(zhōng)国(guó)汽(qì)车(chē)工业协会常务副会长付炳锋(fēng)指(zhǐ)出(chū)，国内动力(lì)电池行业仍然存在一些问题，包括电池产(chǎn)业(yè)链分工，价值链分配(pèi)问题。“原材料短期大幅(fú)下降(jiàng)也(yě)不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他看(kàn)来，原材料适(shì)当涨价是(shì)正常(cháng)现象，行业要(yào)以(yǐ)之前(qián)大(dà)幅涨(zhǎng)价为教训，保(bǎo)证价值链的合理分(fēn)配，避免大起大落(luò)。

　　据(jù)财联(lián)社不完全(quán)梳理(lǐ)，这些业内(nèi)人士和分析师近(jìn)期(qī)对锂盐价(jià)格未来走势进行预判并阐述具(jù)体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格(gé)反(fǎn)弹为信号，一系列的数据(jù)验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产(chǎn)业(yè)进入调整(zhěng)阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车(chē)市短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅(xùn)速(sù)从而(ér)在需求表现上提前透支碳酸锂的未来(lái)增(zēng)长空间(jiān)。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续下跌(diē)，中游电池厂商集体(tǐ)进入清库存(cún)阶段(duàn)。从上游材(cái)料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹(dàn)。更值得(dé)注意的是(shì)，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石墨、极(jí)片粉(fěn)等系列材料价格也出现企稳(wěn)甚至(zhì)反弹的局(jú)面(miàn)。

　　作为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的另一关(guān)键指(zhǐ)标(biāo)，中游电(diàn)池厂商的库存也已经(jīng)逐步恢复(fù)至健康(kāng)水平镇关西是谁，镇关西是谁打死的。据(jù)高工锂(lǐ)电了解，目前中游电(diàn)池厂商库存水位回退，此前部(bù)分电池(chí)厂商(shāng)暂停的生产线已经重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂(chǎng)商和下游车企(qǐ)已陆(lù)续重(zhòng)启(qǐ)订(dìng)单(dān)，带(dài)动产业(yè)需(xū)求回暖。从终端新能源汽车市场表现上(shàng)看，年初的市场恐(kǒng)慌(huāng)情(qíng)绪主要来自车市的需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽车(chē)销量数据来看，其月销(xiāo)量(liàng)逐步攀(pān)升并且(qiě)回暖速度超过往年(nián)。随着(zhe)二三季度到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步(bù)带动锂(lǐ)电产业中(zhōng)上游的订单需求。加上(shàng)5月份(fèn)临近，企业重新开启月(yuè)度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价(jià)格(gé)可能(néng)会有回涨的空间，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌(diē)，电池厂商(shāng)对于(yú)碳酸锂真实(shí)的供给情况更加清晰，市场预(yù)期回调下(xià)，电池厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎。同(tóng)时电池(chí)厂商一体化带(dài)来(lái)的(de)碳酸锂供应(yīng)稳定，也(yě)将削弱(ruò)上游锂矿厂商的(de)议价权。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股(gǔ)份(fèn)、华友钴业(yè)等企(qǐ)业(yè)持续推进电池回收布(bù)局，来自(zì)终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回收的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已完善在锂矿端的布局(jú)，包(bāo)括宁(níng)德时代的宜春锂(lǐ)矿项目(mù)，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项(xiàng)目均(jūn)进展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂(zá)的产(chǎn)业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开(kāi)大(dà)合”的波浪式(shì)变得更(gèng)为平(píng)滑。从原材料(liào)到电池，再到(dào)下游车企(qǐ)，产业(yè)链(liàn)各个环节(jié)的价格以及供需(xū)变(biàn)化也将变得更加平衡且具有可预测(cè)性。

　　然而(ér)，亦有空方则认(rèn)为，当前上(shàng)游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并(bìng)不足以(yǐ)带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下(xià)游获利(lì)、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池(chí)材(cái)料(liào)的价格下(xià)跌过快(kuài)，但这(zhè)并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨跌(diē)至当前(qián)20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到(dào)冲击的当(dāng)属锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销(xiāo)量(liàng)环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第四(sì)季度的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至今(jīn)年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业(yè)不断压低碳酸锂出(chū)货(huò)价格，部分锂矿企业(yè)已(yǐ)经出现主动减产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比(bǐ)下降86％，第(dì)二日股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售卖碳酸(suān)锂(lǐ)的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司(sī)如(rú)天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下降周(zhōu)期中获得更(gèng)多市(shì)场份额(é)，行业将变得更集(jí)中。这是2016年(nián)到(dào)2018年上一(yī)轮(lún)锂价(jià)下降中发生过的(de)事。而(ér)同环节(jié)的(de)大量中小企业，尤其是(shì)最近两年追高入局(jú)的(de)新公司，则面临(lín)停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪。业内人士表(biǎo)示(shì)，这一(yī)轮价格下(xià)降长期利好中国最大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们(men)去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足(zú)够厚的(de)血，使(shǐ)他们更能承受价格下跌和可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行业里最优(yōu)的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业(yè)等公司入股的(de)海外锂(lǐ)矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海(hǎi)外(wài)矿产(chǎn)的(de)分销权或开采(cǎi)权，交(jiāo)易价格(gé)也需要(yào)通过长协(xié)确定，按市(shì)价定期镇关西是谁，镇关西是谁打死的调整。但能获得上(shàng)游更(gèng)低成本的资源，让这两家(jiā)大企业更能容忍低价(jià)，并能在上游(yóu)因降(jiàng)价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预(yù)期下(xià)跌(diē)牵动着(zhe)万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂(lǐ)价下降带来(lái)的连锁反应，并(bìng)不(bù)是一个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时(shí)代(dài)理论(lùn)上(shàng)会受益(yì)，但锂价(jià)的超预期下(xià)跌(diē)，使宁德时代(dài)今(jīn)年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑(bǎng)定(dìng)一些车(chē)企的三年(nián)长(zhǎng)单。另一(yī)层影响是，宁(níng)德时代今年5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可(kě)能一开(kāi)采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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