昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史(shǐ)新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国(guó)国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美(měi)联(lián)储利(lì)率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加(jiā)息的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能(néng)进(jìn)一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储(chǔ)降息(xī)的押(yā)注(zhù)有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美(měi)元/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人(rén)必(bì)须在没(méi)有(yǒu)任何要求和条件的情况(kuàng)下(xià)打消违约的可(kě)能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务(wù)上限问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划，要将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美(měi)国财政部(bù)长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在(zài)美(měi)国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来(lái)几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永(yǒng)久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的投资(zī)成(chéng)本。如果不提(tí)高(gāo)债(zhài)务(wù)上限，美(měi)国企业将面(miàn)临(lín)信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代(dài)人都要经历为了(le)民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们(men)的(de)基本自由挺身而出(chū)。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总统的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜(bài)登在民(mín)主(zhǔ)党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位资深民(mín)主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民(mín)调显示(shì)，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳(láo)动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安(ān)排(pái)，调整相关期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，所有品种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿(niào)素(sù)、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一(yī)个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，上述品种期货合(hé)约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在(zài)各(gè)期货持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米，自4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现单边市(shì)的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证金调(diào)整系数(shù)根据(jù)相(xiāng)应股(gǔ)指(zhǐ)期货的(de)交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格(gé)走(zǒu)势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期(qī)生猪现货偏(piān)强的主要原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一”假期需(xū)求(qiú)支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对(duì)强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预(yù)期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资(zī)金(jīn)介入(rù)。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意味着今(jīn)年一(yī)季度(dù)去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市(shì)场不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪(zhū)数量各(gè)月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模化(huà)占比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能”目(mù)标细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家(jiā)稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结(jié)为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求大概(gài)率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此(cǐ)次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入(rù)库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前(qián)“五一(yī)”备货基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次回归(guī)至低(dī)迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业出栏(lán)计划或(huò)继(jì)续增(zēng)加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或(huò)继续回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价(jià)将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资金已经提前反(fǎn)映了市(shì)场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处(chù)于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪(zhū)肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪(zhū)存出(chū)栏量保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易(yì)日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面，市场对(duì)于第二波新冠疫(yì)情可能到来(lái)从而(ér)降低国(guó)内需(xū)求的担忧则进一步(bù)加速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围(wéi)预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的(de)梳理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目前处于(yú)短(duǎn)多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强化(huà)。数(shù)据(jù)显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库(kù)存(cún)超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要进口国植物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入(rù)季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存预计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产利(lì)多(duō)增(zēng)强和出(chū)口前景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情或维(wéi)持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据(jù)目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需(xū)求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一(yī)步(bù)好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供应充(chōng)裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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