A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股价周(zhōu)中创历(lì)史(shǐ)新高，一(yī)度从(cóng)独(dú)占A股市值榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下(xià)“A股之王”的光环，引指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好发市场热议。截至周五收盘(pán)，茅台最终以微弱优势反超，但地(dì)位已岌岌可危。值得注意的(de)是，因(yīn)中国移(yí)动(dòng)在A+H两地(dì)上市，若按其A股股本计算则(zé)不(bù)过是一场计算上的乌龙(lóng)，但若均按(àn)照A股股价等(děng)数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越(yuè)茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数(shù)字经济(jì)、信创、中特(tè)估、人工智能等(děng)一系(xì)列热点催(cuī)化(huà)下，中国移动今年股价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去(qù)年(nián)上市以来最近一年(nián)股价(jià)累计最(zuì)大(dà)涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅(máo)台(tái)股价则几乎(hū)仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国移(yí)动(dòng)和茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺可能(néng)揭(jiē)示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时代带来预(yù)备新股王

　　A股总市(shì)值榜(bǎng)首之(zhī)争，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历史(shǐ)来(lái)看，最近十多年来股王变迁的(de)背后(hòu)似乎也反应着国内经济(jì)趋势和产业价(jià)值的变化(huà)。

　　回溯2007年(nián)中国石(shí)油登陆A股时，市值一度(dù)超过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶全(quán)球资本市场市值之首，得益(yì)于当时基建大发展时期，中石油在股王的位置(zhì)上(shàng)稳坐了八年，直(zhí)到2015年(nián)工商银行依托当年互联网金(jīn)融(róng)牛市成为新锐股王。再后来，随着(zhe)我国(guó)在2018年进入(rù)消(xiāo)费牛市，开启了(le)此后三年(nián)的消费白(bái)马(mǎ)股大牛市，也成(chéng)就了如今贵州(zhōu)茅(máo)台股王的(de)A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来(lái)源：微信(xìn)公(gōng)众号市值(zhí)观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的高估(gū)值(zhí)泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动(dòng)销几乎并(bìng)未达到预期，整个白酒板(bǎn)块经历(lì)回(huí)调，公司(sī)股价也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动的突然崛起更(gèng)是开始对其王位发出(chū)了挑战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析指(zhǐ)出(chū)，中国移动一度超越贵州茅(máo)台市值这(zhè)一历(lì)史性事件背后，除了离(lí)不开国家政策持续推(tuī)进(jìn)的(de)数字经(jīng)济(jì)，与最近爆火的人工智(zhì)能(néng)两大概念加持，还有来(lái)自于“中特估(gū)”这个(gè)新概念的强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示(shì)，当(dāng)前美股市值前十的上市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技(jì)股。有(yǒu)分析(xī)认为，科技进步已成(chéng)提升(shēng)生(shēng)产力的重要因素，二(èr)级市场对科技企业的态度(dù)能(néng)一(yī)定程度显示出科(kē)技(jì)企业(yè)的竞争(zhēng)力强度。因此(cǐ)，以中国(guó)移动为代(dài)表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代(dài)表的消费(fèi)股似乎(hū)也预示着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济(jì)逐(zhú)渐(jiàn)向数字化深(shēn)度(dù)转型(xíng)的背景下，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中国移动，已经逐渐成引(yǐn)领(lǐng)中国(guó)经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司(sī)作为国企数(shù)字经济担当，积极(jí)布局(jú)云计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业(yè)务，伴随(suí)算力(lì)网(wǎng)络的进一步发展，将拉动(dòng)底层云计算(suàn)业务的需求(qiú)，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正(zhèng)在(zài)从传(chuán)统管道运营商向数字科技领军企业(yè)加快(kuài)跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来(lái)看，根据光(guāng)大(dà)证券(quàn)4月15日研报显(xiǎn)示(shì)，2022年底以来，截(jié)至(zhì)4月13日，三(sān)大运营商股(gǔ)价涨幅均(jūn)超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高(gāo)于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的(de)三大运营商板块，借助“央(yāng)企低估值+数字经济”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动(dòng)的(de)新(xīn)魔法能否(fǒu)打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还有另(lìng)一个故事引发市场热议。即很长(zhǎng)一段时间以(yǐ)来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股价(jià)超(chāo)过(guò)茅台(tái)的上市公司，在风光散尽(jǐn)之后往往(wǎng)下场(chǎng)都(dōu)不(bù)太(tài)好。本次中国移动(dòng)直(zhí)接在市值上超(chāo)越茅台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的(de)A股上市公司，有同样中字(zì)头(tóu)的中(zhōng)国船舶(bó)，其在2007年依托船舶(bó)业(yè)景气度提(tí)升(shēng)，股价超越(yuè)茅台并一度突破(pò)300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶(bó)业跌入(rù)冰点后(hòu)极速缩水至(zhì)30元附(fù)近，至今中国船舶股(gǔ)价维(wéi)持在(zài)24元左右(yòu)。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文(wén)在线、全通教育等多(duō)家(jiā)公司(sī)股价(jià)均超(chāo)越茅台，但最(zuì)后的结果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部(bù)分主(zhǔ)要是由于(yú)行业景(jǐng)气(qì)度变化以及股(gǔ)市景(jǐng)气度无法维持(chí)。而茅台凭借(jiè)其(qí)产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长(zhǎng)的利润，最终(zhōng)一(yī)次次甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对(duì)于一家企(qǐ)业股价能否持续上涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点还(hái)是认为(wèi)，实际需(xū)要(yào)看公司(sī)的(de)基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收(shōu)规(guī)模(mó)超茅台(tái)约7倍(bèi)的中(zhōng)国移动，为什么(me)此前市值(zhí)却一直(zhí)不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一方(fāng)面，茅台越(yuè)卖越(yuè)贵，但话费(fèi)越交越少。在市场化(huà)的(de)作用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高(gāo)价，而中国移动虽掌握着(zhe)大(dà)把的通信类资源，但作(zuò)为央(yāng)企(qǐ)需要承担(dān)“提速降费”的责(zé)任(rèn)，也(yě)就不能(néng)无拘束地涨价。另一方(fāng)面(miàn)即是成本(běn)方面的问题，中国移动(dòng)本质(zhì)作为通信基础设施企(qǐ)业(yè)，需要持续(xù)不断的(de)建(jiàn)设(shè)投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开(kāi)支合计(jì)1.82万亿(yì)元。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的生(shēng)意(yì)，基本不需要如(rú)此沉重的资本开支，也不(bù)需(xū)要面临追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以(yǐ)看(kàn)出，中国移动(dòng)今(jīn)年(nián)一季度的营收是茅台(tái)的8倍，但净利润却差(chà)别(bié)不大，销售毛利(lì)率(lǜ)更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近(jìn)期来(lái)看，一系列(liè)信号表明(míng)中(zhōng)国移动可能(néng)正在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束(shù)，中(zhōng)国(guó)移动此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开支不再(zài)增(zēng)长，2023年(nián)计(jì)划(huà)资本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年(nián)营(yíng)收则可突破1万亿元。据业内人士测(cè)算，这意(yì)味(wèi)着届时全年资本开支占(zhàn)收入比重将(jiāng)低于18%，创(chuàng)下2007年(nián)以来(lái)的(de)新(xīn)低。

　　同时，更加重要的(de)是，随着(zhe)移动互联网进入下半场，行(xíng)业重(zhòng)心已转向产业(yè)互联网和智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下(xià)正(zhèng)在抓紧机遇(yù)。信达证(zhèng)券(quàn)研报(bào)表示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年(nián)公司数字化转型收入对主营业务收入指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱动力。此外(wài)，公司移(yí)动云收入规模实现新跨越(yuè)，去年移动云收入(rù)达(dá)到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综(zōng)合实力(lì)迈入国(guó)内业(yè)界第一阵营。

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