昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会(huì)议，但会议(yì)开始后不久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周五或(huò)周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三(sān)大美股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不(bù)必(bì)让利率升到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计美联(lián)储(chǔ)下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务(wù)上限事(shì)态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年(nián)期(qī)美债收益率(lǜ)迅速(sù)远离他(tā)讲话前所(suǒ)创的两个月来(lái)高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累(lèi)三(sān)大(dà)股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连(lián)跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大(dà)周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任(rèn)何(hé)问(wèn)题，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财政部(bù)现金(jīn)余额(é)截至(zhì)5月18日进一(yī)步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能无需继续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北(běi)京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关注他(tā)提供(gōng)的利(lì)率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的水平就能成功(gōng)打压(yā)通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面(miàn)已取(qǔ)得(dé)长足进(jìn)步，政策立场现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的(de)。做太多与做太少(shǎo)的(de)风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有能力观察更多数据和(hé)未来前(qián)景的演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度经济预测的准确度(dù)通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及其能实(shí)现的程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(w凝神静气的意思 凝神静气是成语吗ēi)尔(ěr)点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需(xū)结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货(huò)继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货(huò)230凝神静气的意思 凝神静气是成语吗9合(hé)约的(de)日(rì)内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要(yào)有三(sān)方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是交易(yì)者在(zài)对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自(zì)的(de)原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要(yào)原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一(yī)定的影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产(chǎn)预(yù)期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求(qiú)较旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货(huò)情绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较(jiào)为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市(shì)场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源的(de)天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能(néng)和(hé)低(dī)成本纯(chún)碱的叠加作(zuò)用下(xià)持续走低，周五又逢(féng)远兴能(néng)源点火的信(xìn)息落地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在9月(yuè)会发(fā)生变化(huà)，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松(sōng)的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也(yě)出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历(lì)史数(shù)据来看，原(yuán)片(piàn)库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平均为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数据平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是(shì)高库(kù)存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格(gé)在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观(guān)，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经(jīng)济衰退预(yù)期、国内(nèi)经济复(fù)苏不及预期(qī)的背(bèi)景下，整个工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市场资金在(zài)做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能(néng)带来(lái)现货价格(gé)短期(qī)的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成本线为(wèi)大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检(jiǎn)修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则是(shì)中下游(yóu)的(de)备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下游的(de)原料(liào)库存消耗，二是(shì)对未来的需(xū)求是(shì)否存在旺(wàng)季(jì)的预(yù)期。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市关注(zhù)在需求(qiú)存在缺口的(de)情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格(gé)开始冲击(jī)成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还(hái)是要(yào)关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以(yǐ)关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博(bó)弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文(wén)敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后(hòu)市(shì)仍将(jiāng)维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认(rèn)为(wèi)，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终端(duān)需(xū)求变(biàn)动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后期地产施(shī)工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升(shēng)，下(xià)游(yóu)深(shēn)加工订单数量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳。

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