5月12日晚间，根据美国(guó)证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募(mù)景林资(zī)产递交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超(chāo)千亿元人民币(bì)的对冲基金(jīn)机(jī)构，亦是内地少(shǎo)有(yǒu)的进行大手笔持(chí)有美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动(dòng)向(xiàng)受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资(zī)产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产(chǎn)整体(tǐ)持仓规(guī)模小(xiǎo)幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资(zī)产在(zài)美股市场(chǎng)持有34家上市公司的股票(piào)。其(qí)中，前十大持(chí)仓标(biāo)的(de)在总(zǒng)市(shì)值中(zhōng)的占比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分(fēn)别为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产一季(jì)度前五大卖出标的包括：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产美股持(chí)仓前(qián)十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英(yīng)伟达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美股头号(hào)重仓股依旧是拼多多(duō)，与(yǔ)上(shàng)季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增持(chí)拼(pīn)多多。2022年二季(jì)度增持拼多(duō)多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增(zēng)持233.75万(wàn)股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表现(xiàn)看，拼多(duō)多去年二、三、四(sì)季度分(fēn)别(bié)上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多(duō)多的上涨势头在今年2月初便戛然(rán)而止了，景林资产在(zài)此前(qián)“越跌越买”的策略(lüè)奏(zòu)效(xiào)后，或许(xǔ)在股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十(shí)大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓(cāng)市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产(chǎn)在美股的操作(zuò)中，最(zuì)为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)持有新东(dōng)方(fāng)430万股，环比去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿(yì)美元，一跃(yuè)成(chéng)为(wèi)景林资产的第二大(dà)重仓股。与此同时，景林(lín)资产一季度(dù)还(hái)建仓了好未来，期(qī)末持(chí)股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上述两只(zhǐ)教育(yù)个股(gǔ)股价均处于震荡态势(shì)，并(bìng)无太多(duō)亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括开(kāi)拓眼(yǎn)界、增(zēng)长知(zhī)识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政(zhèng)策推(tuī)行之后，目前行业(yè)政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程(chéng)中(zhōng)很多公司退出离开，使得(dé)行业竞(jìng)争格局趋缓，对(duì)于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司(sī)本身来说，凭借多年积累的(de)口碑(bēi)和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别(bié)头(tóu)部企(qǐ)业在K9学科之外的教育领域(yù)业(yè)务基础扎(zhā)实，原有的(de)留(liú)学等业务恢复增长，同时素质教(jiào)育(yù)、直播电商(shā世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼ng)业务等新业(yè)务成为(wèi)新的(de)增长驱动力(lì)。且公司世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼的利润和(hé)现金流稳中(zhōng)转好(hǎo)，同(tóng)时账上(shàng)资金充足，当时的(de)估值下有(yǒu)足够的(de)安(ān)全边际。在过去几个季度的财报(bào)中(zhōng)，我们看到了相关(guān)的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，高毅(yì)资(zī)产对于教(jiào)育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择(zé)似乎与景林(lín)资产存(cún)在分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交易(yì)委员(yuán)会(huì)公开(kāi)资料(liào)显示，截(jié)至今年(nián)一季度末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成(chéng)。而一季度(dù)高毅资产大举买入(rù)近(jìn)156万股好未来，相比(bǐ)于去(qù)年(nián)底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可(kě)好(hǎo)景不(bù)长，本周中特(tè)估仅热闹了一两天(tiān)，随后便开始持续(xù)下跌(diē)，传媒(méi)、游戏板块(kuài)更是大(dà)幅杀跌，高位股(gǔ)接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本文内容为(wèi)客(kè)观数据信息(xī)罗列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结(jié)。周(zhōu)三(sān)时(shí)，市场(chǎng)成交(jiāo)量(liàng)尚且(qiě)保持在1.2万(wàn)亿(yì)水平，周四便陡然跌(diē)破(pò)万(wàn)亿，5月(yuè)11日和5月12日(rì)成交(jiāo)额连续两(liǎng)日(rì)萎缩(suō)，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降(jiàng)温，市场观点认(rèn)为，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月(yuè)新增信(xìn)贷(dài)7188亿(yì)元，虽(suī)然同比多增(zēng)734亿元，但是考(kǎo)虑到去(qù)年4月(yuè)基数的异(yì)常(cháng)，因而与往年相比(bǐ)，今年(nián)4月信贷则是明显跌(diē)落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企业中长期(qī)贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下(xià)滑带动社融增速回落，4月(yuè)新(xīn)增社(shè)融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券(quàn)的点评称(chēng)，4月(yuè)下旬(xún)票据(jù)利率先(xiān)下后上，并不(bù)意味着贷(dài)款好(hǎo)转了(le)，主(zhǔ)要因(yīn)为今年(nián)国股行NIM和(hé)营收压(yā)力很(hěn)大，一直在压降票(piào)据等低效资产，对分(fēn)行收票额度控制很严(yán)。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他(tā)贷款来(lái)冲。5月上(shàng)旬票据(jù)已经快要接近零利率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要(yào)想好(hǎo)起来，必(bì)然(rán)要让大家看到宽信用的(de)信号出现，而(ér)这可(kě)能还需要一定的时间。

　　当前(qián)市(shì)场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中(zhōng)特估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在未有增量资金(jīn)进(jìn)场的情况之下，再(zài)想继续向上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜(yè)抒发感(gǎn)想。大谈公募基(jī)金经理(lǐ)的难处，在业(yè)绩和(hé)投资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市(shì)场(chǎng)投机之风大(dà)盛，认为当下市(shì)场(chǎng)交易机(jī)制应要有所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红(hóng)火火，但很(hěn)多投资者都(dōu)是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是(shì)有苦(kǔ)难言(yán)，市(shì)场上大热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的(de)机构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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