“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公(gōng)布后，美国国债价格(gé)盘(pán)中跳水，收益(yì)率拉升(shēng)，对利率前景(jǐng)更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价显示(shì)，投资者预期的(de)美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未(wèi)来两次会议期间将加(jiā)息25个基(jī)点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高(gāo)开(kāi)，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新(xīn)日高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以来(lái)最(zuì)大收(shōu)盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季(jì)报公布次(cì)日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两(liǎng)个月(yuè)低(dī)谷，但未(wèi)能抹(mǒ)平全周跌幅，和(hé)布油(yóu)均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元(yuán)和(hé)美债收(shōu)益(yì)率反(fǎn)弹的打击(jī)下持(chí)续下(xià)行(xíng)，创两周多来最(zuì)差单日(rì)表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍生品研(yán)究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新(xīn)增(zēng)就业(yè)33.9万人，好于市(shì)场预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上(shàng)修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至今平均(jūn)每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集(jí)中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商(shāng)业服务（+6.4万(wàn)），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业(yè)人数减少，私人服务行业(yè)整(zhěng)体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑(zhù)业(yè)表现亮眼，与近期(qī)房地产市(shì)场的反(fǎn)弹一(yī)致，建筑(zhù)业(yè)新(xīn)增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用(yòng)品生(shēng)产(chǎn)连续(xù)三(sān)个月就业(yè)人数减少，与制造业目前(qián)持续收缩的(de)状态吻合。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示出就(jiù)业市场边际降温的(de)更多迹象，5月失业(yè)人(rén)数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数(shù)的增加，失业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代(dài)以来的最低(dī)水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和(hé)官方(fāng)的(de)明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳(láo)动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数(shù)量(liàng)回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随(suí)着需求降(jiàng)温，已(yǐ)经(jīng)有所缓解，体现为工(gōng)资上(shàng)涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通(tōng)胀(zhàng)的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的(de)必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率事(shì)件，还需要关注后(hòu)续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前(qián)的(de)就业市场状态(tài)可以支撑在(zài)通胀压力较(jiào)大(dà)时继续加息。美联(lián)储利率会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数(shù)在105附近偏强运行，随着美国(guó)政府债务上限问题落地，美(měi)债收(shōu)益率风险偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美(měi)元(yuán)/盎(àng)司附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可(kě)能会进一步(bù)减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能(néng)的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而(ér)此(cǐ)前有(yǒu)报道(dào)称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定进(jìn)一步削减(jiǎn)石(shí)油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着(zhe)更多的不确定(dìng)性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成(chéng)员(yuán)国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等(děng)国家还在蚕食该集团的(de)市场(chǎng)份额，这也让(ràng)分(fēn)析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月(yuè)份(fèn)承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)自愿减产(chǎn)，不(bù)过这些行动都未能止住(zhù)油(yóu)价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可(kě)能减产，布伦(lún)特油价可(kě)能会在年底前自行(xíng)回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没(méi)有人想在欧佩(pèi)克+会议(yì)之前做空原油，交易(yì)员永(yǒng)远不应该(gāi)低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采(cǎi)取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油(yóu)市场稳定，我们将(jiāng)毫(háo)不犹豫地做出(chū)任(rèn)何决定，以使(shǐ)市(shì)场更加平(píng)衡。他似乎(hū)支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的(de)可能性为40％。他们(men)写道：“各国(guó)石油(yóu)部长们(men)决(jué)心(xīn)避(bì)免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格在(zài)六个(gè)月内(nèi)从逾(yú)140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克(kè)兰不(bù)会成(chéng)为北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发(fā)布会上表示，在俄乌(wū)冲突进(jìn)行期间，乌克(kè)兰不(bù)会成为(wèi)北(běi)约成员。泽连斯基(jī)说，不是因(yīn)为不想，而(ér)是因(yīn)为目前很难。乌克兰(lán)只(zhǐ)是希(xī)望北约(yuē)合(hé)作伙伴听到声(shēng)音，这(zhè)一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全(quán)保障，乌(wū)克兰(lán)需(xū)要把这些保(bǎo)障都写在(zài)纸上，直到乌克兰(lán)能(néng)真正获得安(ān)全保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社(shè)莫斯科5月(yuè)31日(rì)报(bào)道，英国《金融时报》援引知(zhī)情(qíng)人(rén)士(shì)的话报道(dào)称，乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北(běi)约的路线图，否则(zé)他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰(lán)已经做(zuò)好了(le)加入北约的准备(bèi)，基(jī)辅正在等待北约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国(guó)、德国等(děng)北约(yuē)国家持(chí)反(fǎn)对意见。

　　德国(guó)国外(wài)长贝尔伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯(sī)陆参(cān)加北(běi)约外长会期间(jiān)表示，德国不认为(wèi)北约应该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国也(yě)不希望乌(wū)克(kè)兰迅(xùn)速成为北约(yuē)成员(yuán)国，而只是希(xī)望(wàng)为乌克兰(lán)提供(gōng)安全(quán)保障。

　　进(jìn)入(rù)6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响下，大(dà)宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来(lái)看(kàn)，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国(guó)参(cān)议院通过债务上限(xiàn)法案(àn)，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上(shàng)限，避免了可能出现(xiàn)的美国有史以来首次违(wéi)约，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本(běn)月会议或暂停加息的(de)预(yù)期(qī)推动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了(le)市场情绪(xù)，同时市场(chǎng)也(yě)在翘首等待新一(yī)轮稳增长政(zhèng)策(cè)的出台(tái)。

　　天胶价(jià)格重返万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶期(qī)货主力(lì)合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微升(shēng)，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场(chǎng)利(lì)好支撑疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽(kuān)幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比(bǐ)较(jiào)热闹(nào)，前有(yǒu)云(yún)南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶期(qī)价终究支撑不力(lì)，逐步归于(yú)平(píng)静。从整(zhěng)个5月行情来(lái)看，生意社(shè)指出(chū)，5月天然橡胶(jiāo)行情上半(bàn)月(yuè)上行，下(xià)半月回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走势(shì)。生意社商品行情分(fēn)析系(xì)统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短期(qī)受消息(xī)提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无(wú)力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来(lái)，市场(chǎng)传言(yán)称国(guó)储今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再(zài)次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流(liú)报价至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消息始终未得到证(zhèng)实(shí)，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货能(néng)化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此(cǐ)轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储(chǔ)这一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的政(zhèng)治(zhì)、战略意义大于经济意(yì)义，橡胶(jiāo)与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料(liào)，是关系国计民生、国(guó)防安全的(de)重要战(zhàn)略物(wù)资。毫无(wú)疑问(wèn)的是，对(duì)于全球(qiú)来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但(dàn)要考虑到一个事实：中国的(de)天(tiān)然橡胶的(de)自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多(duō)变(biàn)的国际政治(zhì)格局中，对天(tiān)然橡胶的(de)储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象是国(guó)产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年(nián)产量来说非(fēi)常小，不过才(cái)占0.7％，即(jí)便对(duì)中国全(quán)年的消费量来说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度来(lái)说(shuō)，对天然橡胶整体(tǐ)的供(gōng)求几无影(yǐng)响。但是(shì)如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国(gu丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字ó)产全乳的最(zuì)大产(chǎn)量不过30万吨（去(qù)年(nián)仅17万(wàn)吨，今年(nián)估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到相当(dāng)全年交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件(jiàn)成立(lì)，根据交割(gē)品的供(gōng)求判断影(yǐng)响(xiǎng)，再结合历史上(shàng)收储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的(de)价格有可能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的(de)进程会非常(cháng)缓慢(màn)，价格(gé)的反应不(bù)会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭(xí) 基本(běn)面(miàn)难言乐观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴(bàn)随着物候条件的(de)改变，产(chǎn)区全面开(kāi)割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋(qū)势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱(qū)动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能(néng)化分析师胡(hú)华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入季节(jié)性的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶(jiāo)产(chǎn)区加速恢(huī)复开割，预计(jì)6月中旬全面开割(gē)，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主要(yào)产胶(jiāo)国产区逐渐进(jìn)入雨(yǔ)季，物候条件(jiàn)已经(jīng)由差(chà)变好。但是(shì)由于(yú)目前天然橡胶(jiāo)上游(yóu)原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡胶研究员(yuán)唐(táng)逸(yì)表示，后续橡(xiàng)胶供应端(duān)将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常，产(chǎn)量逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面(miàn)积(jī)开割，预计(jì)后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南(nán)日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常(cháng)。泰(tài)国(guó)东北(běi)部产区逐(zhú)步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来(lái)看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽然处于历史均值(zhí)以下的概率(lǜ)较高(gāo)，但由(yóu)于季节性的(de)因素(sù)，降雨(yǔ)绝对数(shù)量(liàng)仍(réng)然能够(gòu)保证(zhèng)。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发行情上涨的(de)主要因素(sù)。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研究院能化高级(jí)分析师曹璐表示，目(mù)前(qián)轮(lún)胎厂家外贸(mào)订单(dān)量较(jiào)为充足，对开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮(lún)胎(tāi)用(yòng)原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚(shàng)可。而(ér)内销市场需(xū)求表(biǎo)现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新(xīn)数据显示，目前下(xià)游外贸订单充(chōng)足，加之内销订单(dān)缺货现象仍(réng)存(cún)，企(qǐ)业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因(yīn)内(nèi)销出货压(yā)力(lì)加(jiā)大(dà)，为控制成(chéng)品(pǐn)库存压力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业(yè)产(chǎn)能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡(xiàng)胶基本(běn)面处于(yú)供需两弱的格(gé)局中，尤其是下(xià)游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期(qī)不(bù)同，但是整(zhěng)体来说(shuō)此前市场对今年(nián)的预期过高(gāo)。从下(xià)游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国(guó)内轮胎(tāi)开(kāi)工、产量和出口同比数(shù)据(jù)还是不错(cuò)的，反映国(guó)内(nèi)实际需求并不(bù)差。但是(shì)从汽(qì)车行业来(lái)看，由于汽车(chē)刺激政策退(tuì)出，今年(nián)国内(nèi)汽车市场相对疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些(xiē)人(rén)认为(wèi)是国内需(xū)求不行，但是其实(shí)是进口(kǒu)过(guò)多导(dǎo)致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主(zhǔ)要还(hái)是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面(miàn)中国经济(jì)复苏进(jìn)程、人(rén)民币汇率波动；另一(yī)方面(miàn)美联储加息进(jìn)程(chéng)，以(yǐ)及美(měi)国银行危(wēi)机和美债上(shàng)限问题(tí)等。看向下半年，他(tā)认为(wèi)天然橡胶基(jī)本面仍(réng)然缺(quē)丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字乏指(zhǐ)引，只有(yǒu)天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面(miàn)预(yù)计比上(shàng)半年好，比如(rú)美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天(tiān)然橡(xiàng)胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)没有明确方向(xiàng)，主要跟(gēn)随(suí)宏(hóng)观(guān)因(yīn)素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主要因素，随(suí)着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢(màn)，预(yù)计(jì)干胶的数量并不会(huì)少，包(bāo)括(kuò)今年(nián)交割品的数(shù)量。我们(men)中期观点仍然偏(piān)空，后市预(yù)计存在下(xià)跌的(de)空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供(gōng)给(gěi)端没有天气(qì)影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价(jià)的因素主要(yào)在需(xū)求端。从(cóng)下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也(yě)导致(zhì)海外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端(duān)构成压力。内需方面(miàn)，春节(jié)前市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场从交易预期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实，由于国(guó)内需求复苏(sū)不及预期，胶价(jià)因此持(chí)续承压(yā)运行。整体来看，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱(qū)动，只有(yǒu)价格的(de)绝对低位才能(néng)刺(cì)激有效(xiào)的(de)去库(kù)和资金再(zài)次做多的意愿。后(hòu)续(xù)还需(xū)继续关注(zhù)天气端(duān)是否有(yǒu)扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常(cháng)状况，或将带来新(xīn)的阶(jiē)段性行情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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