今年A股市场最为火热的(de)“中特(tè)估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富(fù)3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行(xíng)上限，加上(shàng)部(bù)分券(quàn)商近(jìn)期对于基(jī)金的发行导向(xiàng)转为(wèi)保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题(tí)系列指数有助于资(zī)本市场从科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企，支持(chí)央(yāng)企利用(yòng)资本市(shì)场做强做优做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行(xíng)方面(miàn)，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇添富(fù)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投(tóu)资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立(lì)中国特色(sè)估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关(guān)领(lǐng)导将出席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所(suǒ)上市，上(shàng)交所(suǒ)此次会(huì)议(yì)或为产品发(fā)行认真地还是认真的写作业，认真的与认真地预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线(xiàn)，包括交易所、券(quàn)商、基(jī)金工商各方对此也比较(jiào)重视(shì)，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重点发行(xíng)，但(dàn)目前市(shì)场上也(yě)存(cún)在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金(jīn)，因此预计(jì)此次(cì)央企股东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理(lǐ)性。”一(yī)位基金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作，但并不会(huì)过度冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧(cè)重点放(fàng)在产品保有量(liàng)上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家(jiā)基(jī)金(jīn)公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续(xù)推向市场，而(ér)不是九只同时获(huò)批发(fā)售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行(xíng)大(dà)战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本(běn)市场的热门，基(jī)金(jīn)公司也(yě)积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以来(lái)全市场已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南方(fāng)、博时(shí)、认真地还是认真的写作业，认真的与认真地招商(shāng)等各(gè)大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基(jī)金等(děng)多家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填(tián)补这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方(fāng)达、南方、银(yín)华(huá)还(hái)同时上报了(le)跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人(rén)和机(jī)构投资者(zhě)拥有配(pèi)置(zhì)央(yāng)企特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易(yì)会满(mǎn)提(tí)出“探索建立具(jù)有中国特色(sè)的估值体系(xì)，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟(shú)完善的估值(zhí)体(tǐ)系对于资本市场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资(zī)源配置功能的(de)发挥有重要作用，也是资(zī)本(běn)市场支持实体经济发展(zhǎn)的(de)重要基础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特(tè)色估值体系”背景(jǐng)之(zhī)下(xià)，央国企(qǐ)估值重塑的(de)机(jī)遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题(tí)基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，有助于(yú)提升市场对国有上(shàng)市企业的关注度，对(duì)企业估值层面的各类因素做进(jìn)一(yī)步的研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在新环境(jìng)下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看，央国(guó)企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑是比较完备的(de)：一是央企是(shì)实现国家战略(lüè)发展的“排(pái)头(tóu)兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策(cè)的(de)支持(chí)与引导；二是央企(qǐ)作为资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是(shì)央(yāng)企仍是(shì)A股估(gū)值洼(wā)地。未来在不(bù)断完善中国特色现(xiàn)代资本(běn)市(shì)场下，预计国资(zī)央(yāng)企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供了市(shì)场(chǎng)认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能力方(fāng)面来看(kàn)，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前已超过其(qí)他类(lèi)型企业，高于(yú)A股平(píng)均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造(zào)”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来(lái)看(kàn)，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量的(de)提升(shēng)或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资(zī)部基金经理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值，或(huò)更符合机(jī)构投(tóu)资者、个人(rén)养老(lǎo)金等配置性的需求。在中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系(xì)的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(认真地还是认真的写作业，认真的与认真地gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下(xià)属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司(sī)证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回报主题上市公司(sī)证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石(shí)油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设(shè)备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个(gè)月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股东回报指数(shù)当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低(dī)的估(gū)值水(shuǐ)平，央(yāng)企(qǐ)估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出(chū)较(jiào)好的(de)盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募(mù)集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目(mù)前(qián)3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上市。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市商，保(bǎo)障充(chōng)分的流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基(jī)金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高(gāo)的(de)长期(qī)投资价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色(sè)估值体系背(bèi)景下估值提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质(zhì)量(liàng)发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风(fēng)险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过(guò)一轮(lún)了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于(yú)较低(dī)分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数(shù)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是(shì)纵向比较(jiào)，央(yāng)企整体估(gū)值水平与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善(shàn)，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家券商明(míng)确表示今年的投资主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济+国企改革的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企改(gǎi)革(gé)和中国特色估(gū)值体系推(tuī)动下，当前国企价(jià)值(zhí)重估行情有望持续(xù)并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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