昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限谈判(pàn)代表格(gé)雷(léi)夫斯与白(bái)宫(gōng)代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就(jiù)突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实(shí)在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在(zài)周五(wǔ)或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大(dà)美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银(yín)行业的(de)压力可能(néng)影响联储(chǔ)的利(lì)率(lǜ)路径，若源于(yú)银行(xíng)业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利(lì)率升到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预(yù)计(jì)，美联储(chǔ)6月(yuè)份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对(duì)利(lì)率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期(qī)美(měi)债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)迅(xùn)速远离(lí)他(tā)讲话前(qián)所(suǒ)创的(de)两个月来高位，一(yī)度(dù)较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离(lí)周四所创的3月末(mò)以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务(wù)上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势(shì)分化(huà)，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周(zhōu)基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判代(dài)表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决(jué)不(bù)了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推动的增(zēng)加政府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美国财(cái)政部现金余(y什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间ú)额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷(dài)压力(lì)可能无需继续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观(guān)点(diǎn)”的(de)小组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是(shì)经济保(bǎo)持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策立(lì)场现在是(shì)对(duì)经济增长具有限制性的(de)。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的风(fēng)险正变得(dé)更加(jiā)平衡(héng)。我们(men)面临着迄今为止收紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行业压(yā)力导致的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等(děng)多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观(guān)察(chá)更(gèng)多数据和(hé)未来(lái)前景的演变(biàn)，然后再决定可能需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度(dù)经济预测(cè)的准(zhǔn)确(què)度通常存在挑战，他上述提到的(de)观点(diǎn)及其(qí)能实现的程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高(gāo)企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间(jué)定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称(chēng)，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需(xū)结(j什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间ié)构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原(yuán)因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观(guān)环境不(bù)乐(lè)观(guān)；三(sān)是交易(yì)者在(zài)对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大(dà)跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关(guān)系(xì)也存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前(qián)期(qī)（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下(xià)游(yóu)补(bǔ)库至环(huán)比(bǐ)高(gāo)位。”他(tā)说，短期价(jià)格松动，中下(xià)游的备货情(qíng)绪(xù)出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情(qíng)形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主要市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火(huǒ)，新(xīn)增天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预计生产成本(běn)在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新(xīn)增产(chǎn)能和(hé)低成本(běn)纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的(de)信(xìn)息落(luò)地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早(zǎo)已预期的(de)，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的(de)预(yù)期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合约的(de)跌幅和(hé)现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补(bǔ)库(kù)意(yì)愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地(dì)区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数(shù)据(jù)，5月份产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注(zhù)检修(xiū)是否(fǒu)能带来现货价格(gé)短期的(de)企稳(wěn)，但中长期价(jià)格(gé)下(xià)跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期(qī)趋(qū)势(shì)下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预(yù)计继(jì)续向下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需(xū)要(yào)等待的则是中下游的备货意(yì)愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需(xū)求(qiú)是否存在旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看，下(xià)游以消耗(hào)前(qián)期(qī)库存(cún)为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开(kāi)始冲击成本(běn)，或(huò)是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化(huà)，短线资(zī)金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期(qī)博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持(chí)，中长期则视终端(duān)需求变(biàn)动来判断是(shì)否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若(ruò)后期地(dì)产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬(tái)升，盘(pán)面或(huò)维稳(wěn)。

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