大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰(tài)勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是(shì)爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老(lǎo)师们的(de)最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记(jì)习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平同志为核(hé)心(xīn)的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门(mén)更好统(tǒng)筹国内(nèi)国际两个大(dà)局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫(yì)情防(fáng)控和经(jīng)济社会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大(dà)决定性胜利(lì)，经济社会全面(miàn)恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力(lì)得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好(hǎo)于(yú)预期，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回(huí)升向好态势，经济运行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我国(guó)经(jīng)济(jì)运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复性(xìng)的(de)，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍(réng)然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级(jí)面临新的阻力(lì)，推动高质量发(fā)展仍需要克服不(bù)少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对(duì)刚(gāng)性和(hé)改善(shàn)性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特(tè)大(dà)城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急(jí)两用”公共(gòng)基(jī)础设施建设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于(yú)临界点，制(zhì)造(zào)业景气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究(jiū)还(hái)是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美国(guó)加(jiā)州(zhōu)金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已接(jiē)管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历(lì)史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用无人机袭击(jī)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和特(tè)种(zhǒng)部(bù)队及时采取行动，并使用电(diàn)子对(duì)抗系统，使这两架(jià)无人机出现异常，未能(néng)达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎(suì)片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新(xīn)闻处表示，俄方保留(liú)在合适的(de)时间和(hé)地(dì)点采取回应(yīng)措施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定(dìng)是为了防(fáng)止未经授权使(shǐ)用无(wú)人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍(ài)执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与(yǔ)”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对无人(rén)机试图(tú)袭(xí)击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国家杜马议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该(gāi)媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯(sī)基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌(wū)方企图(tú)使(shǐ)用无人机(jī)袭击克宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布(bù)局业绩驱动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题(tí)行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政(zhèng)策和外部(bù)环(huán)境相比4月继续(xù)不(bù)断改善(shàn)，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实(shí)现统一(yī)，投(tóu)资者心态(tài)也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市(shì)场依(yī)然(rán)处于全年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口，财报(bào)季结束后，市场(chǎng)将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关(guān)注上半年(nián)景气持(chí)续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心(xīn)，扩(kuò)内需仍是(shì)着力重点(diǎn)，政策预期回(huí)归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同比(bǐ)和高频数据(jù)验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行业(yè)风(fēng)险不(bù)断(duàn)发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限(xiàn)。其(qí)次，财报季数(shù)据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特(tè)征明(míng)显，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中行(xíng)业(yè)的结(jié)构性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主线(x劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思iàn)，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板(bǎn)块中(zhōng)一(yī)季度(dù)业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二(èr)季度(dù)有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日表示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性。主要(yào)基(jī)于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外风险需要(yào)密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素结(jié)合(hé)当前A股市场整(zhěng)体估(gū)值水平(píng)不高仍处(chù)于历史中(zhōng)低位，A股节(jié)后两个交易日(rì)虽(suī)受节假期间的(de)事件性因素影响(xiǎng)可能(néng)有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置(zhì)市场机(jī)会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度(dù)全A营收增速(sù)等(děng)指标仍(réng)在探(tàn)底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下(xià)美(měi)国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处(chù)于再平衡(héng)期(qī)，低位(wèi)把握再(zài)布局机会；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气(qì)稳定或(huò)好(hǎo)于预期方向，中期线索(suǒ)在于(yú)科技(jì)周期与复苏(sū)链中(zhōng)的弹(dàn)性方(fāng)向。行业重点(diǎn劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思)关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一(yī)带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次(cì)牛市第一波(bō)上(shàng)涨的结构分化更(gèng)显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期(qī)类似春天，市(shì)场有所反复很正常(cháng)，短期(qī)政策(cè)和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年(nián)主线，后续(xù)或依(yī)据基本(běn)面(miàn)去伪存真，阶段(duàn)性关(guān)注(zhù)复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都将(jiāng)被海外逐(zhú)级放大的宏观波动(dòng)所影响。我们的(de)资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出(chū)成为未来(lái)经济(jì)增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前后市场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提(tí)升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节后1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一”假期间全(quán)球大类资产(chǎn)波动以及背(bèi)后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。从“五一”前(qián)后大(dà)类资(zī)产表现来(lái)看，全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要权(quán)益市(shì)场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债(zhài)收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经(jīng)济增(zēng)速不及市(shì)场预期，美国(guó)银行业危机(jī)和两党债务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也(yě)促使(shǐ)美(měi)联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内(nèi)服务消(xiāo)费大(dà)幅(fú)回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当(dāng)前(qián)经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生(shēng)劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化和国内政策(cè)驱动(dòng)的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底(dǐ)熊市结(jié)束(shù)后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类(lèi)比历史上牛市第一年(nián)中的战术(shù)性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束(shù)的拐点(diǎn)，均与高频经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回(huí)撤整(zhěng)体时(shí)间是(shì)3个半月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完成(chéng)后还出现了(le)2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续(xù)的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和商品市(shì)场的(de)表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的(de)下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最容(róng)易(yì)恢复(fù)，4月开始经济进入(rù)疫后第二(èr)个(gè)季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外(wài)经济担心(xīn)等因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据(jù)很(hěn)难(nán)超预期。由(yóu)此导(dǎo)致这(zhè)一次市场的战术调整(zhěng)虽(suī)然(rán)可(kě)能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期的坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高(gāo)股息(xī)央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联(lián)储(chǔ)年内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资金行(xíng)情(qíng)，高股息组(zǔ)合(hé)在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下(xià)行环境下(xià)获取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道(dào)的第五(wǔ)次大(dà)切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步(bù)加配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若美(měi)联储能够(gòu)在(zài)5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大(dà)地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起

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