自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出积极(jí)回(huí)暖的画风，半(bàn)导(dǎo)体、AI、中特估(gū)等主题层出(chū)不穷(qióng)，基金经理也(yě)随之调仓换股，成为市场(chǎng)关(guān)注焦点。而公募基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报的披露，将(jiāng)明星基金经理们近期投资(zī)动向(xiàng)逐(zhú)一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富国、景(jǐng)顺长城等基金(jīn)披(pī)露旗下基金的(de)2023年(nián)一季报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度(dù)投资情况(kuàng)出炉。

　　仓位(wèi)往往代表了基金经(jīng)理对后市的基本(běn)看法。多数明星(xīng)基金经理在(zài)一季度仍保(bǎo)持90％以上(shàng)的高仓位运(yùn)作，仍坚持(chí)了自己的投资风格和思路。

　　不少人士看(kàn)好(hǎo)后(hòu)市，如刘彦春表(biǎo)示对全年股(gǔ)票市场有(yǒu)信心，未来将(jiāng)继续(xù)保持较高仓位运作(zuò)，更多在顺周期行业中寻(xún)找投资机(jī)会。刘格菘(sōng)也对市场2023年二(èr)季度的(de)表现(xiàn)持乐观的态度，随着公司季度业(yè)绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾(qīng)向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基(jī)本面验证，预计(jì)更(gèng)注重基本(běn)面(miàn)和估值的匹配(pèi)度(dù)。

　　值得(dé)一提(tí)的是，陈(chén)皓在一(yī)季(jì)报也用相当(dāng)大的篇幅(fú)谈(tán)了他(tā)对(duì)一季度热门的AI板块的看(kàn)法。他认可(kě)AI（人工智能(néng)）很可能是一次全新的技术(shù)革(gé)命，但直(zhí)言(yán)客观上当下的研究认知(zhī)还不具备对相关标的的(de)定价能力，尤(yóu)其当这些(xiē)个股(gǔ)快速上(shàng)涨后，选择暂时“以静(jìng)制动”，等待胜率和赔率更高(gāo)的投资(zī)时机(jī)出现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称(chēng)为“坤(kūn)坤”的张坤(kūn)是最受基民(mín)关注的基金经理，他是国内首位千亿级(jí)主动权益基(jī)金(jīn)经理，手握巨(jù)资(zī)让他(tā)分(fēn)量十足。

　　从基金君(jūn)整理(lǐ)表格来看，相较去年底，张坤所管(guǎn)理的(de)4只基金在(zài)今年一季度仓位(wèi)基(jī)本(běn)都维持高仓(cāng)位运作，多只基金一(yī)季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看(kàn)，张坤管理(lǐ)的四(sì)只基金中规模最(zuì)大(dà)的一只——易方达蓝筹精选(xuǎn)，由去年末的股票市值占基金净(jìng)值比例的94.7％微(wēi)调至一季度末的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写道，易方(fāng)达蓝筹精选基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的易方达优质精选、易方(fāng)达亚(yà)洲(zhōu)精选在(zài)一季度末(mò)的仓位在94％以上。不过，易方(fāng)达优质企(qǐ)业(yè)三年持有一(yī)季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤(kūn)一直保持了(le)一(yī)定水平(píng)的港股仓位，一季度末(mò)所(suǒ)管理的4只基(jī)金(jīn)基本维持和(hé)去年底(dǐ)的差(chà)不(bù)多的港股仓位(wèi)，基本都是30~50％之(zhī)间。相(xiāng)对来说，调整幅度较大的是易方达亚洲精选，一季(jì)度末该基金持有港股和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而(ér)去(qù)年四季度配置港股 和美(měi)股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整。

　　而张坤(kūn)在易(yì)方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)中也写道，在一季(jì)度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了科技等行业的(de)配置，降低了金(jīn)融等行业的配(pèi)置，另外，在区域(yù)分布(bù)上配置的(de)更加均衡(héng)。个股方面，仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司(sī)。

　　一季(jì)度(dù)增配(pèi)消(xiāo)费、降低金(jīn)融

　　加仓贵州茅(máo)台减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定力，经常(cháng)在季报(bào)中(zhōng)谈及，投资(zī)者需(xū)要时刻保(bǎo)持一(yī)种克(kè)制而理性的(de)心(xīn)理状态，不需要大量的(de)行动，而是极大的耐心，坚持投(tóu)资原则(zé)，等到机会时全(quán)力出击。他一直保持(chí)着偏(piān)低(dī)换手率，一季(jì)报的重仓股也基本(běn)保持稳定(dìng)，只是在(zài)结(jié)构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选(xuǎn)一季度末持仓上看，前(qián)十大重仓股变化不大(dà)，贵(guì)州(zhōu)茅台再次成为该基金的第一大重仓股，泸(lú)州老窖、腾(téng)讯控股成为(wèi)其第二、第三大重(zhòng)仓股(gǔ)，而在去年末，该基金(jīn)前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓股依次(cì)是腾讯控股、五粮液、洋河(hé)股(gǔ)份。

　　张坤也(yě)在季报中写(xiě)道，一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的(de)配置。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的大反弹，张坤(kūn)明显进行(xíng)了调(diào)整，减持了跟腾讯控股和(hé)香港交(jiāo)易所，而增加(jiā)了(le)美团-W、中国海洋石(shí)油(yóu)。其中，相较(jiào)去年(nián)底，中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油新进前十大重仓股之列，而药(yào)明生物(wù)退出前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选和易(yì)方达优(yōu)质(zhì)企业三年持有(yǒu)的头(tóu)号重仓股为贵州茅(máo)台，但是易(yì)方达(dá)亚洲精选和易方(fāng)达(dá)优质精选(xuǎn)的头号重仓股仍为腾讯控(kòng)股。去年底这(zhè)四只(zhǐ)基金的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控(kòng)股仍是(shì)易(yì)方(fāng)达(dá)优质精选的第一大重(zhòng)仓股，但相较去年(nián)底已经进行了(le)减(jiǎn)持，同样(yàng)减(jiǎn)持的(de)还(hái)有港交所，这只个股已经推出了前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之列(liè)。而美(měi)团新进其前十大重(zhòng)仓股之列。

　　一季(jì)度规模小幅提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾(céng)是(shì)行业内首位主动权益基金管理规(guī)模(mó)超过千(qiān)亿(yì)的基(jī)金经(jīng)理，但近两年(nián)A股市场震(zhèn)荡，所管(guǎn)理规模(mó)所缩(suō)水(shuǐ)。一季度(dù)末他所(suǒ)管理规模基本和去年底持平，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年一季(jì)度末，易(yì)方达张坤管理的4只基金合计(jì)总(zǒng)规模达到889.42亿(yì)元(yuán)，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度末(mò)，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)、易方达优(yōu)质精选(xuǎn)、易(yì)方达优势企业三年、易方达亚洲精选(xuǎn)股票的规模(mó)分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，易方达蓝筹精选在今年一季度规模(mó)缩水8.66亿元，目(mù)前(qián)仍(réng)以(yǐ)562.09亿元的规模，位(wèi)居基金行业“巨无霸”的主动权益(yì)基金。

　　选择一条可(kě)积累(lèi)的(de) “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重(zhòng)要(yào)的

　　张坤每次在季报中都会清晰写道(dào)自己的投资(zī)思路，这一次也不(bù)例(lì)外(wài)，值得投资(zī)者(zhě)看一(yī)看。

　　张坤在季报中写(xiě)到，基本面价(jià)值(zhí)投(tóu)资很吸引人的一(yī)点是(shì)，投资者(zhě)可以用很长(zhǎng)一段时间来充(chōng)分观察公司的发(fā)展(zhǎn)，等到(dào)它们用事实证明自己的成功(gōng)和巨大的成长潜力(lì)之后(hòu)，再买(mǎi)入也不(bù)迟(chí)。

　　基本面价值投资的优(yōu)势之一(yī)在于(yú)可(kě)积累性(xìng)。具(jù)体来说，积(jī)累(lèi)体现在对基本(běn)面分析方法(fǎ)的理解和对(duì)具体(tǐ)行业和企(qǐ)业的洞察，所有这些都使投(tóu)资(zī)者未来更(gèng)可能做出对具体投(tóu)资标(biāo)的内在价值的准(zhǔn)确判断。

　　如果(guǒ)只是针(zhēn)对(duì)某一次投资，积累的重要(yào)性(xìng)可能并不显著。但如果将投资贯穿一生，并将长期复合回报(bào)作为终(zhōng)级(jí)目(mù)标，可积累(lèi)性(xìng)就是这一(yī)目标的最重要保障，选(xuǎn)择一条(tiáo)可积累的(de) “很长(zhǎng)的坡”并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要(yào)的(de)。我们会参考全球产业升级的经验，持续做深入的研(yán)究(jiū)积累，争取构建(jiàn)一个(gè)全面(miàn)而(ér)尽量准确(què)的(de)坐标系，希望能正确评估企业(yè)的(de)竞争力并跨行业选(xuǎn)出好的公司(sī)。识(shí)别出(chū)好公司是(shì)如此重要，因为好(hǎo)公司不是好股票的唯(wéi)一情(qíng)形(xíng)就是估(gū)值(zhí)过高，在(zài)其他情(qíng)形下(xià)，好(hǎo)公司都会给投资者带来长期可(kě)观(guān)的回报(bào)。

　　研(yán)究(jiū)方面，阅读企业(yè)的(de)定(dìng)期报告并对财务数据进(jìn)行系(xì)统整(zhěng)理(lǐ)和分(fēn)析，是理(lǐ)解企(qǐ)业基本(běn)面的核心手段之(zhī)一。在定期报(bào)告中，企(qǐ)业的所有经营活动(dòng)都会(huì)反映在财务数据中，定量的数据可以用来检验并修(xiū)正调研中对企(qǐ)业(yè)形成的定(dìng)性(xìng)感知。如果能对一家公司过(guò)去和当前的财(cái)务状况(kuàng)了如指掌，就更有可能(néng)正确评判这家公(gōng)司的未来价值(zhí)。罗(luó)杰斯曾说过，你要(yào)阅读一切。如果你(nǐ)对一家公司感兴趣，那就看(kàn)看(kàn)它的年报，你就会超(chāo)过(guò)华尔街98％的人。如果你(nǐ)阅读了年报中的附注，你就会(huì)超(chāo)过(guò)华尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎任何成功的公司(sī)都经历过短期的经(jīng)营业绩(jì)和股价(jià)的震(zhèn)荡，经历过市场先生态度的冷(lěng)暖，但它们成功的模式(shì)往往没有变(biàn)化，通过深入的研究并抓住(zhù)这些关(guān)键的因素(sù)，是能(néng)够(gòu)一路坚持下来的重要因素(sù)，也(yě)通常意(yì)味着长(zhǎng)期(qī)可(kě)观的收(shōu)益。

　　刘格(gé)菘：重点持仓光(guāng)伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人(rén)包揽前三(sān)的基金经理(lǐ)刘格(gé)菘，其一举一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘(sōng)管理的广(guǎng)发双擎升级为(wèi)例，一季度(dù)末(mò)该(gāi)基金保(bǎo)持较(jiào)高仓(cāng)位(wèi)运作，该基金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季度末(mò)的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是高仓位应对市场。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)度持仓结构并没(méi)有进行大幅(fú)度(dù)调(diào)整。数(shù)据显示，广发双(shuāng)擎升(shēng)级一(yī)季(jì)度末(mò)前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓股分别为晶澳(ào)科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿能、圣(shèng)邦股份，这些(xiē)重仓股均出现在该基(jī)金去(qù)年四季度末(mò)的前十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写(xiě)道，2023年(nián)一(yī)季度，表(biǎo)现较好的(de)行业为新科技技术演绎(yì)预测中(zhōng)的相关(guān)行(xíng)业(yè)，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等(děng)为代表的高端(duān)制造业资产经历了下跌。在海外金融风险担忧、经济衰退的初(chū)始预期、国际(jì)关系不确定的(de)情况下(xià)，叠加AIGC带来的较热烈(liè)的应(yīng)用(yòng)展望，资金分流可能是(shì)高端制造业相对表现不理(lǐ)想的(de)原因之一(yī)。

　　广发(fā)双擎升级(jí)基金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全(quán)球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。从(cóng)重仓持股来看，该基金(jīn)重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向。

　　和2022年四季度相比，刘格(gé)菘一(yī)季(jì)度的重仓(cāng)股(gǔ)变化不大，仅晶科能源新进前(qián)十(shí)大重仓股之列，而(ér)比亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘格(gé)菘对市(shì)场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观(guān)的态度，随着公司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会(huì)逐渐(jiàn)从(cóng)逻辑演绎展望(wàng)转(zhuǎn)向扎实基本(běn)面(miàn)验证(zhèng)，预计更注重基本面和(hé)估值的匹配度。对本基金重点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车(chē)方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现。

　　就(jiù)A股市场一(yī)季度的阶段(duàn)特点(diǎn)来(lái)说，当前市场的(de)参与资金方呈现(xiàn)复(fù)杂多样的趋势，收益预期的时间(jiān)维度预期也(yě)呈(chéng)现分化(huà)，因此短(duǎn)期内市场(chǎng)在主题逻辑的演绎幅度(dù)、转换速度都会可预见地加大。这对(duì)于投资人而言(yán)，在新(xīn)信息的处理(lǐ)上提高了难(nán)度，短期内基本面(miàn)估值(zhí)匹配的压力也(yě)会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资和(hé)人生(shēng)一样，

　　一(yī)生最(zuì)重(zhòng)要(yào)的(de)选择也就是(shì)三、五次

　　作为市场(chǎng)上较为知(zhī)名(míng)的均衡性投(tóu)资选(xuǎn)手，陈皓(hào)一季(jì)度(dù)如何(hé)调整投资组合，如何(hé)展望未(wèi)来(lái)市场投资机会，也非常受到市(shì)场(chǎng)关(guān)注。

　　陈皓在其管(guǎn)理的易方达新经(jīng)济基金中回顾一季(jì)度市场行情时表示，一季度中国经(jīng)济整体温和复(fù)苏，由(yóu)于刚刚经历疫情，居民消费和企业投(tóu)资的信心恢复会有一个过程，因此短期持续加杠杆的动力不强，复(fù)苏力度(dù)相比(bǐ)市(shì)场乐观预期仍(réng)有一定差(chà)距(jù)。海外则(zé)维持滞涨格局(jú)，尽管3月以(yǐ)硅谷银行为(wèi)代表的欧美 金(jīn)融风波暂时平息，但也(yě)让投资者担(dān)心这是(shì)否(fǒu)只是(shì)当下复杂环境下各种危机(jī)的冰山一角。尤其4月初欧佩(pèi)克+的减(jiǎn)产行为进一(yī)步增强(qiáng)了未来通(tōng)胀的(de)韧(rèn)性，也让美联储在货币政(zhèng)策(cè)调整(zhěng)决(jué)策(cè)时愈加(jiā)进退(tuì)两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点不多(duō)的经济基(jī)本(běn)面遇到(dào)无处安放的流(liú)动性，“AIGC（人工智能自(zì)动内容(róng)生成(chéng)）”和部分国企相关板块获得(dé)了边际(jì)资金的巨量涌入，机构短时间剧(jù)烈、集(jí)中的调仓行为，则进一(yī)步加(jiā)剧了市场结构(gòu)的分化。受益两(liǎng)大(dà)主题(tí)的TMT和(hé)建筑、石油石化等板块表(biǎo)现突(tū)出，而新(xīn)能源(yuán)、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈及一季(jì)度投资操(cāo)作时(shí)，陈(chén)皓(hào)称，由于(yú)尚未(wèi)发掘到(dào)基本面驱动的(de)投(tóu)资主线，本(běn)基金(jīn)一季度操作不多(duō)，主要包括(kuò)行业上用医药替代(dài)了部分白酒仓位，个股上则逆向增(zēng)持了一些由于短期(qī)基本面一(yī)般或者(zhě)机构调仓(cāng)导致股价下跌，但长期市值(zhí)空(kōng)间(jiān)较大的中(zhōng)小盘(pán)个股。

　　从前十(shí)大重仓股变(biàn)化上(shàng)看，此前连续3个季(jì)度位(wèi)列前五大重仓股(gǔ)之一的五粮(liáng)液，在今年一季(jì)度退出该(gāi)基金(jīn)前十(shí)大重仓股(gǔ)，宝信软件取代五粮液，新(xīn)进前五大(dà)重仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯一一(yī)只仍保留(liú)在前十大重仓股的(de)贵州茅台(tái)也遭到陈(chén)皓减持，对比上一(yī)个季度(dù)，陈皓在一(yī)季度(dù)减持了6.8万股贵州茅台(tái)，环比减持幅度(dù)接近30％，贵(guì)州茅台(tái)也从上一季度的第二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供应北(běi)斗关键器件的(de)振芯(xīn)科技、氟化工龙(lóng)头中的巨(jù)化股(gǔ)份、特钢(gāng)龙头(tóu)中的(de)抚顺特钢(gāng)，三只(zhǐ)个股一季(jì)度新进(jìn)前十(shí)大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁(níng)德时代也退出(chū)前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也(yě)用相当大的篇幅谈了他对一季度热(rè)门(mén)的(de)AI板块的看(kàn)法(fǎ)。

　　他称，对于火热的AI（网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言人(rén)工智能(néng)）主题我(wǒ)们也进行了积极(jí)的研究，方向上非常认同其很可能是一次(cì)全新的技术革命，将极大提(tí)升全(quán)社会的生产效率，但客观上我们当(dāng)下的研究认知(zhī)还(hái)不具(jù)备对相关标(biāo)的的定价(jià)能(néng)力(lì)，尤其当这些个(gè)股快速上(shàng)涨后，也(yě)不(bù)太(tài)符合我(wǒ)们“以相(xiāng)对合理的(de)价格买入预期收益率更高的资(zī)产”这一投资理念，因此(cǐ)会选(xuǎn)择暂时“以静制动(dòng)”，继(jì)续对产业(yè)和公司(sī)进(jìn)行跟(gēn)踪、研究以及(jí)再定价，等待胜率和赔率更(gèng)高的投资时机出现。

　　陈皓在一季报(bào)中还(hái)分享了自己(jǐ)最新(xīn)的投(tóu)资感悟，他(tā)表示，相比(bǐ)资本市(shì)场即期涨跌带来的(de)多巴胺，我(wǒ)们更倾(qīng)向于通过深入研(yán)究获(huò)得(dé)超(chāo)额(é)认知、并最终映射到投(tóu)资上来获(huò)得(dé)内啡肽。投(tóu)资和(hé)人(rén)生(shēng)一(yī)样(yàng)，每天(tiān)都可以做选择，但终其一生最重要的(de)其实也就是那三、五次，我们(men)平(píng)时的不断学习、反(fǎn)思、进化，努力(lì)追寻(xún)的正是在每一次关键选择时将(jiāng)胜(shèng)率再(zài)提升一点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些(xiē)积极因素正在酝(yùn)酿或发酵，我们(men)重(zhòng)启了与世(shì)界的(de)链接，中国在中东、南美等新兴市场获(huò)得了更多实(shí)质性认同的声(shēng)音和(hé)举动；国内主要城市(shì)的一二手房销(xiāo)售持续(xù)恢复，部(bù)分行业(yè)已经进入库存周期的尾段，我们可能(néng)真的(de)只需要(yào)一(yī)点点信心，就能扭转困局(jú)，将经济带入正(zhèng)循环。一如当下(xià)的(de)证(zhèng)券市场，我们也衷心(xīn)的(de)希望其能够(gòu)早日摆脱存(cún)量(liàng)博弈(yì)的(de)困难模式，迎来投资人久违的(de)甜蜜期。”

　　朱(zhū)少(shǎo)醒：致力于在优质股票里寻找价值

　　去翻更(gèng)多的(de)“石头”

　　富国(guó)基金副(fù)总经理朱少醒一季度持仓基本保持稳(wěn)定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新(xīn)能源(yuán)等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依(yī)旧位居富国(guó)天(tiān)惠基金(jīn)前(qián)三大重仓股，金域医学新进前(qián)三(sān)大(dà)重仓股，这也是自(zì)2021年以来，金域(yù)医(yī)学首次进入富国天(tiān)惠(huì)前十大重仓股。

　　公开(kāi)资(zī)料显(xiǎn)示，金域医学(xué)是一家(jiā)以第(dì)三方医学检验及(jí)病理(lǐ)诊(zhěn)断业务为核心的高科技服务企(qǐ)业(yè)，通过(guò)不断积累的(de)“大平台、大(dà)网络、大服务(wù)、大样本(běn)和大数据(jù)”等资源优势，为全国各级医疗机构提供领(lǐng)先的医学诊断(duàn)信息整合服(fú)务(wù)。

　　除了金域医学之(zhī)外，基础(chǔ)化工板块中的蓝晓科技(jì)也在一季度新进(jìn)富(fù)国天惠前十大重仓股，受益于(yú)生(shēng)命科学业务增(zēng)长迅速(sù)，截止4月(yuè)20日，今年(nián)以来，蓝晓科技股价(jià)上(shàng)涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康(kāng)德、瑞丰新材两(liǎng)只个股则在一季度退出(chū)富(fù)国(guó)天惠前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　朱少醒在一(yī)季报中回顾，一季度沪深(shēn)300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了(le)充满各种(zhǒng)艰难挑战的2022年后，一季度实(shí)体经济进入了复苏(sū)的阶段。各项宏观(guān)经(jīng)济指标在3月份有了明(míng)显改善。货币政(zhèng)策保持宽松，前(qián)几年实施的一些收缩性行业监管(guǎn)政(zhèng)策放松管制(zhì)的迹(jì)象(xiàng)确(què)认。投(tóu)资(zī)者的风险偏(piān)好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽(jǐn)管目前(qián)数据上(shàng)呈现的(de)复苏力度(dù)还不是很强(qiáng)，但我们应该看(kàn)到是积极(jí)的(de)因素正在发(fā)挥作用持(chí)续(xù)的进程中。更要(yào)重(zhòng)视的(de)是市场的整体估值依然处于长周期中很有吸引力(lì)的位置，当下(xià)权益(yì)市场处(chù)在较好的风(fēng)险收益区(qū)间。

　　他表示，放在更长的时间维度(dù)，我们(men)相信现在所面临的(de)重重(zhòng)困难终将找(zhǎo)到解(jiě)决(jué)的出(chū)路。投资(zī)者当前选择承受市场波动对应的(de)预期回报水平的是相当合适的。未来我(wǒ)们依然会致力于在优质股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻更多(duō)的(de)“石(shí)头”。

　　他在多次季报披露时反(fǎn)复强调，我(wǒ)们并不具备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而把精(jīng)力(lì)集中在耐心(xīn)收集具有远(yuǎn)大前景的(de)优秀公司(sī)，等待公司自身创(chuàng)造价值的(de)实现和(hé)市场情绪在(zài)未来某个(gè)时点的周期性回(huí)归。个股选择层面(miàn)，本基金偏(piān)好投资于具有(yǒu)良好“企业基因”，公(gōng)司治理结构完善、管理层(céng)优(yōu)秀的企业。我们认为此类企业，有(yǒu)更大的概率能在未(wèi)来(lái)为投资者创(chuàng)造价值。分享企业自身增(zēng)长(zhǎng)带(dài)来的(de)资本市场(chǎng)收(shōu)益是成长(zhǎng)型(xíng)基金获取回报的(de)最(zuì)佳途径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守大(dà)消费

　　作为业内知(zhī)名的主投大消费(fèi)板块的(de)基金经理(lǐ)，手(shǒu)握700多亿“重金”的刘(liú)彦春一(yī)季度如(rú)何调仓换(huàn)股(gǔ)，他又(yòu)是(shì)如何看(kàn)待未来(lái)市(shì)场，也(yě)值得投资者关注。

　　最新披(pī)露(lù)的2023年一季报显(xiǎn)示，刘彦春整体(tǐ)持仓的仓位(wèi)和行业板块变(biàn)化不大(dà)。他在景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)鼎益基(jī)金(jīn)季报写道，一季(jì)度(dù)组(zǔ)合仓(cāng)位和行业配置没有大(dà)的变化(huà)，仍然坚持自下而(ér)上(shàng)精选个股(gǔ)而非择(zé)时(shí)的投资风格，保持合(hé)同(tóng)约定(dìng)较(jiào)高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益(yì)季报来看(kàn)，前三大重仓股(gǔ)仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮(liáng)液。此外，古(gǔ)井(jǐng)贡(gòng)酒(jiǔ)、山西汾酒也继续在其(qí)前(qián)十大重仓(cāng)股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中(zhōng)国中免加仓力度最(zuì)大，一季度环比？增(zēng)持(chí)9.57％。此外(wài)，相比去年(nián)底持仓，美(měi)的集团新(xīn)进前十大重(zhòng)仓股之列，而晨光股(gǔ)份退出前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　谈(tán)及后(hòu)市表网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言示，刘彦春表(biǎo)示(shì)，一季度(dù)，我国经济温和复苏(sū)。海外通胀预期变化对国内资(zī)本(běn)市场造成较(jiào)大扰动。美(měi)国失(shī)业率(lǜ)水(shuǐ)平再创(chuàng)新低，意味着高利率环境(jìng)大概率持续更长时间。气(qì)球事件(jiàn)导致中美关(guān)系再度紧张。国内强(qiáng)刺激(jī)预期落空，叠(dié)加海外风(fēng)险事件，股票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国(guó)经济复苏、美国紧缩(suō)后通胀(zhàng)下行仍将(jiāng)是今(jīn)年主要宏观背(bèi)景(jǐng)。经济运行正(zhèng)常化需要一个(gè)过程，特别是居民和(hé)中(zhōng)小(xiǎo)企业，需(xū)要时间修(xiū)复资产(chǎn)负(fù)债表、修(xiū)复信心。随着经(jīng)济逐步(bù)正常化，居(jū)民消费信(xìn)心(xīn)回升、超额储蓄下降是必然事件，消费今年大概率超预期回(huí)升。就近(jìn)期(qī)公布的社(shè)融和地产数(shù)据分析，二季度A股盈利增(zēng)速有望进(jìn)入上行周(zhōu)期。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映出加息过(guò)快带来的金融风险，本身会加大紧缩效应，联储(chǔ)紧缩(suō)速度和幅(fú)度向(xiàng)下修正。紧缩带来的金融风险(xiǎn)更多是流动性问题，底层(céng)资产问题不网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言大，海外央行及时救(jiù)助可以避免风(fēng)险蔓延。至少现阶(jiē)段(duàn)我们认为出(chū)现金(jīn)融危(wēi)机的风险不大(dà)。欧美等发达国家(jiā)通胀和金(jīn)融风(fēng)险并存，处理难度较大，这也意(yì)味着(zhe)全球(qiú)无(wú)风险收益(yì)率在相对(duì)顶部(bù)位(wèi)置，国(guó)家之家沟(gōu)通(tōng)对话(huà)、加强合作(zuò)的可能性也在加大。

　　全球经济正在重回正(zhèng)轨的(de)路上(shàng)。除了继续关注(zhù)整个经济(jì)体发展状况之(zhī)外(wài)，我们可以将(jiāng)目光更(gèng)多(duō)放在微(wēi)观企(qǐ)业层面。可以(yǐ)看到(dào)很多公司(sī)在过去几年始终做正确的事，经营效(xiào)率提升，逆境中变得(dé)更加优秀(xiù)、更加强大。不必总是(shì)关注宏观数据，多看(kàn)看微观企业变化(huà)可以让内(nèi)心更加平(píng)静。我们对全年股(gǔ)票(piào)市场有(yǒu)信心，未(wèi)来将(jiāng)继续保持(chí)合同约定较高仓位运(yùn)作，更(gèng)多在顺周期行(xíng)业中寻找投资机(jī)会(huì)。期(qī)待为持(chí)有人创造(zào)良好收益。

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