金融界4月(yuè)21日消息 自(zì)国家统(tǒng)计局4月(yuè)11日发布3月份物价数据后，近(jìn)日关于所谓(wèi)“通(tōng)缩(suō)”的(de)话题就不绝于耳。摩(mó)根斯坦利中国首席经济学家邢自(zì)强今天在CMF演讲(jiǎng)称(chēng)，现阶段低(dī)通胀可能是(shì)我们(men)的优势，至少(shǎo)给决策(cè)层提供了充足(zú)的政(zhèng)策空间，无(wú)需(xū)担忧通(tōng)胀掣肘。

　　低通胀形势可能是一(yī)种(zhǒng)优势

　　而我们从疫情中复苏(sū)走过3个月，并(bìng)且没(méi)有采(cǎi)取强刺激，更(gèng)多靠(kào)内生动力，由于我(wǒ)们产(chǎn)能充裕，供(gōng)给端恢复略快于需求端，通胀暂时起不来，有(yǒu)利于物价(jià)相对温和的水(shuǐ)平。

　　邢(xíng)自(zì)强以欧美发达(dá)国(guó)家举例，疫(yì)情(qíng)之后货币政策强(qiáng)刺(cì)激，带(dài)来高通胀后果不(bù)得不进行加息，而矫枉过正的(de)加息过程又带来银行业震荡(dàng)。在他看来(lái)，现(xiàn)阶段低通胀(zhàng)可能是(shì)我们(men)的优势，至少给决策(cè)层提(tí)供了充足(zú)的政策空间，无需担(dān)忧通(tōng)胀掣肘。

　　他认为，对于近期中国通胀水平较(jiào)低可以看得更(gèng)乐观一些，不必担心中国会(huì)陷入(rù)长期的需求(qiú)低迷。

　　关于就业，邢自强也指出(chū)，这也是一个(gè)滞后(hòu)指标，不会率(lǜ)先好转(zhuǎn)，需要经济环境有明显(xiǎn)改(gǎi)善、企(qǐ)业感到(dào)盈利(lì)、订单有比(bǐ)较强的(de)转(zhuǎn)机，才会慢(màn)慢(màn)扩(kuò)张、扩产(chǎn)和招聘。服务(wù)业率先(xiān)复(fù)苏(sū)，就业(yè)为什么也没(méi)有(yǒu)特(tè)别明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)？邢自强指(zhǐ)出，现在还(hái)处于经(jīng)济修复(fù)阶(jiē)段，疫情前正常(cháng)年(nián)份服务(wù)业能创(chuàng)造800万(wàn)个(gè)就业岗位，但(dàn)是21年、22年服务业只创造了100万个(gè)岗(gǎng)位，两年(nián)加起来少创造了约1300万个(gè)岗(gǎng)位。“这是一种(zhǒng)隐(yǐn)形(xíng)的(de)失业，现在(zài)服务业仅仅是恢复到2019年的水平，要恢复到原(yuán)来的轨迹上需(xū)要时间。”

　　邢自(zì)强(qiáng)分析，就(jiù)业(yè)相对(duì)低迷是有八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇原因的，跟感受(shòu)到(dào)的(de)服务业在回升并不矛盾，“回升只八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇是补上去年(nián)底的坑，还没有(yǒu)回到潜在增(zēng)速上，只有回(huí)到(dào)潜在增速上才(cái)能(néng)够逐步消化之前积压的潜(qián)在失业。”邢(xíng)自强判(pàn)断(duàn)，服(fú)务性(xìng)行业可能(néng)要逐季(jì)恢复(fù)，大概在今年底回到疫情前的增长轨迹。

　　统计(jì)局(jú)、央(yāng)行纷纷强调(diào)没有(yǒu)通缩

　　4月11日(rì)国家统计(jì)局(jú)公布3月物价数据(jù)显示，3月CPI（居民消费价(jià)格指数）同比增长(zhǎng)0.7％，比上月回落0.3个百分(fēn)点，PPI（工业生产者出厂价格指(zhǐ)数）同比下降2.5％，同(tóng)比降幅比(bǐ)上(shàng)月(yuè)扩(kuò)大1.1个百分(fēn)点。CPI和PPI同(tóng)比增速(sù)双双(shuāng)回落(luò)，一季(jì)度新增贷(dài)款却创纪录，引发(fā)了(le)关于通缩的讨论(lùn)。

　　央行：金融数据领先于经(jīng)济数据，反映出供需恢复(fù)不匹配现状

　　4月20日下午(wǔ)，央行(xíng)举行2023年(nián)一季度(dù)金融(róng)统计数据有关情况新闻发布(bù)会。央行货币政策司司长邹澜回应称(chēng)，我国不存在长(zhǎng)期通缩或通胀的(de)基础(chǔ)。

　　邹(zōu)澜表(biǎo)示，对“通缩”提法(fǎ)要合理看待，通缩一(yī)般(bān)具有物价水平持(chí)续负增长、货币供应量(liàng)持续(xù)下降的(de)特征，且常伴随经济(jì)衰退(tuì)。当前我国物(wù)价仍在(zài)温和上(shàng)涨，M2（广(guǎng)义货币供应(yīng)量）和社(shè)融增长相对(duì)较快，经济(jì)运行持续好转，与通缩有明显区别(bié)。

　　近(jìn)期(qī)的物价回落是因(yīn)为经济基(jī)本面和高基(jī)数等(děng)因(yīn)素。邹澜(lán)进(jìn)一(yī)步解释，一(yī)方面，供(gōng)给能力较强。在稳经济一揽子政策有(yǒu)力支(zhī)持(chí)下，国内(nèi)生产(chǎn)持(chí)续加(jiā)快恢复，物流畅通保障到(dào)位，特(tè)别是(shì)“菜篮(lán)子”“米袋(dài)子(zi)”供给充足。另(lìng)一方(fāng)面，需求恢复较慢(màn)。疫情(qíng)伤痕(hén)效应尚未消退，消费意愿(yuàn)尤其是大宗消费(fèi)需求八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇回升需要时间。

　　此外(wài)，基数效应也有所(suǒ)影响。邹澜进一步指(zhǐ)出(chū)，去年3月国(guó)际油(yóu)价暴涨(zhǎng)和国内鲜菜价格反季节上涨，也带来高(gāo)基数扰动(dòng)。货币信贷较快增长与物价回落并存(cún)，本质上受时滞影响。稳健货币政策注重从供(gōng)给侧(cè)发(fā)力，去年以来支(zhī)持(chí)稳增长力(lì)度持续加(jiā)大(dà)，供给端见(jiàn)效较(jiào)快。但实(shí)体经济生产、分配、流(liú)通、消(xiāo)费等环节的(de)效应传导(dǎo)有一个过程，疫情反复扰动也使企(qǐ)业(yè)和居(jū)民信心偏(piān)弱，需(xū)求端存有(yǒu)时滞(zhì)。总体看，金融数据领先(xiān)于经济(jì)数据，实际上反映出供需(xū)恢复不匹(pǐ)配的(de)现状。

　　统计局(jú)：当前中国经济没有出(chū)现通(tōng)缩，下阶段也不会出现(xiàn)通缩

　　4月18日(rì)一(yī)季度经济数据发(fā)布会上，国(guó)家统计(jì)发言人付凌晖就近期市场热议的中国经济是否会陷入通缩(suō)进(jìn)行了回应。他表(biǎo)示，总的来(lái)看(kàn)，当前中(zhōng)国经济没有出现(xiàn)通缩，下阶段也不(bù)会出现(xiàn)通缩。从下阶段(duàn)来看，物(wù)价(jià)会稳步恢复，价格带动会逐步(bù)增(zēng)强。

　　付凌晖(huī)称，从价格(gé)表现来看，由于去年基(jī)数较高(gāo)，国际大宗商品价格涨(zhǎng)幅较(jiào)高，再加上国(guó)内受疫(yì)情影响供给(gěi)偏紧(jǐn)，导(dǎo)致去年(nián)二季度CPI涨(zhǎng)幅(fú)都比较高，这样影响今年二(èr)季度CPI涨幅(fú)可能(néng)保(bǎo)持低位，但这不(bù)说明通货紧缩(suō)。随着下半年影响因素逐(zhú)步消除，价格会(huì)回到一个合理水平。

　　通缩(suō)成(chéng)立(lì)吗(ma)？券商经济学家激(jī)辩(biàn)

　　中信(xìn)证(zhèng)券直(zhí)言，当前(qián)数据呈现复苏信号明显，通缩(suō)观点(diǎn)并不成立，预计(jì)下半(bàn)年基数(shù)效应消退后，CPI同比增速将开始回升。

　　中金公司称，“我们看到的是回暖，而非通缩”，当(dāng)前物价下(xià)降既不(bù)全面亦难持续，货(huò)币供(gōng)应创新高，经(jīng)济(jì)已步入复苏。

　　华泰宏观也指出(chū)，CPI可能(néng)低估了服务业和其(qí)他不可贸易品的(de)通胀。而作为（不计(jì)入CPI的）最大的“不(bù)可贸(mào)易品”，地价(jià)和房(fáng)价(jià)“再通胀(zhàng)”是更广义(yì)的通胀走势(shì)最重要的风向标之一(yī)。华泰(tài)宏观(guān)认为(wèi)，不(bù)论是从(cóng)居(jū)民收入(rù)、居民(mín)消费倾(qīng)向(xiàng)、还是居民(mín)资(zī)产负债表的边际变化而言，居民消费能(néng)力和购房(fáng)意愿在防疫政策优化后都在修复，而(ér)非恶化。

　　招商(shāng)证券(quàn)提到，一(yī)季度CPI走势并不(bù)满足央行对通缩(suō)的认定，其主要反映局部性、外生性与阶段性现象，货币(bì)供应（M2）高增长与CPI持续走弱看似反(fǎn)常，实(shí)则反(fǎn)映疫后(hòu)复苏结构性(xìng)特(tè)点。

　　粤开(kāi)宏观提到，当(dāng)前(qián)的物价下行不(bù)是通(tōng)缩(suō)，而(ér)是与基数效(xiào)应、前(qián)期非经济政策对企业(yè)家信心的冲击(jī)以及疫情后居(jū)民风险偏好下降有关。当前(qián)中(zhōng)国经济仍在(zài)持续恢复进程中，PMI、社融(róng)等指(zhǐ)标反(fǎn)映(yìng)经济恢(huī)复向(xiàng)好，并且呈现(xiàn)出服务业好于工(gōng)业、内需(xū)恢复(fù)好于外需的特点。

　　国民经济研究(jiū)所副所长王小(xiǎo)鲁称，在货币增长大(dà)幅度超过经济增长(zhǎng)的情况下，所谓“通缩”是个(gè)伪命题。货币走高，价(jià)格走低，这(zhè)不是(shì)通(tōng)缩，是产能过(guò)剩(shèng)和消费需求不足抑制了价(jià)格(gé)上涨(zhǎng)。这(zhè)种情况下货币扩张对促进(jìn)增(zēng)长、扩大需(xū)求(qiú)不(bù)仅于事(shì)无补，反而(ér)推高(gāo)不良债务(wù)，加剧产能(néng)过剩。

　　国君(jūn)宏观则(zé)认为，造(zào)成当前(qián)“类通缩”复苏的本质是(shì)货币与有效(xiào)需求或供(gōng)给的不匹配，背后是居民(mín)与(yǔ)企业支(zhī)出谨慎、地(dì)产角色(sè)变化、海外市场转(zhuǎn)向(xiàng)三个原因。经济预期在经历一轮上(shàng)修与下(xià)修(xiū)后，当前(qián)宏观预期波动率再次(cì)抬升，国军宏观认(rèn)为会持续至5月之(zhī)后，当(dāng)宏观预期(qī)波动(dòng)率下降后，“类通缩(suō)”复苏环境延续，长端利率依然有小(xiǎo)幅下行空(kōng)间(jiān)，权益(yì)成长风格会(huì)相对占优。

　　国海(hǎi)策略(lüè)也指出，通缩环境下(xià)景气(qì)行业的稀(xī)缺(quē)是促成成长牛的重要外部因素(sù)，物价水平的回落多与有效需求不足相关，在传统周期行(xíng)业景气低迷的环境下(xià)，产业周期上(shàng)行(xíng)的成长行业(yè)优势(shì)凸显。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇