昨夜，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再完(wán)全(quán)押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎是(shì)肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利(lì)率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息(xī)的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白(bái)宫发布(bù)声明(míng)称，美国总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白(bái)宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和(hé)党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何要求和(hé)条(tiáo)件(jiàn)的(de)情(qíng)况(kuàng)下打消违(wéi)约的可(kě)能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了(le)一项将债(zhài)务上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的(de)计划(huà)，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国(guó)国会(huì)不(bù)提高政府的(de)债务上限，由(yóu)此产生(shēng)的(de)债务违约将在美(měi)国引(yǐn)发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同(tóng)时(shí)使(shǐ)美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提(tí)高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人(rén)家(jiā)庭和依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年人(rén)发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身(shēn)而出的时刻，为了(le)他们(men)的(de)基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布(bù)的(de)一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作安(ān)排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥(lì)青期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的(de)第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的(de)保证金调整系数(shù)根据相应股指期货(huò)的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)无连(lián)续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货(huò)价格走势(shì)背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析(xī)师孙一(yī)鸣表示(shì)，近(jìn)期(qī)生猪现货(huò)偏(piān)强的(de)主要原因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政策面的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触(chù)底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且(qiě)南(nán)北部分区(qū)域(yù)二次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今年下半年(nián)市(shì)场(chǎng)不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得(dé)到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高(gāo)于去年(nián)同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来(lái)看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续向好发(fā)展态(tài)势(shì)，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直不温不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需求大(dà)概率将(jiāng)回归(guī)到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示(shì)，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二(èr)育支撑(chēng)，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明显(xiǎn)提(tí)升，随(suí)着二季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再次回归至低(dī)迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于(yú)供大(dà)于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提(tí)前反映了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于(yú)一季度(dù)。按(àn)照官方能(néng巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思)繁存栏数据(jù)推算，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不过(guò)在国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的(de)基础条件。在(zài)国(guó)家政策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价(jià)上行压力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油(yóu)期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带来(lái)了(le)压力；另一方(fāng)面，市场对(duì)于(y巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思ú)第二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记(jì)者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二(èr)波(bō)疫情的波及(jí)范围预计很(hěn)大(dà)概率将小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面(miàn)。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续了(le)产地未来供需(xū)转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右(yòu)的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库(kù)存(cún)超(chāo)预(yù)期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库(kù)存和(hé)竞争油脂的(de)影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存(cún)预(yù)计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库存(cún)问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月有所修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估(gū)分别(bié)在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存(cún)仍处(chù)在历(lì)史同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求(qiú)有(yǒu)望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出(chū)现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内(nèi)库(kù)存短期内(nèi)仍可(kě)能加(jiā)速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基本(běn)一致。天气(qì)情况有所好转，马来(lái)西亚(yà)与印(yìn)尼步入增(zēng)产周期，供(gōng)应增(zēng)加而出口需求较差(chà)，未(wèi)来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处(chù)于历史极(jí)低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说(shuō)。

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