“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路”出口增速(sù)保持在(zài)6％以(yǐ)上，那(nà)么(me)在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当(dāng)前(qián)观察的中(zhōng)国的(de)出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国出口(kǒu)的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占(zhàn)比和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以(yǐ)往韩(hán)国(guó)、越南出口(kǒu)增速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势(shì)，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生较大(dà)背离(lí)。出口结构(gòu)性变化背(bèi)景下，传统(tǒng)观察(chá)框架(jià)适用性减弱，信息的噪音和(hé)预(yù)期(qī)的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝(lán)图的突破(pò)口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外(wài)，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸易持(chí)续(xù)活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月(yuè)出口结(jié)构继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维持(chí)强(qiáng)势，增(zēng)速较(jiào)3月进一步加(jiā)快(kuài)部分源(yuán)于去年低基(jī)数原(yuán)因，不过对同比的(de)拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相(xiāng)较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映海外(wài)车市较高景气度(dù)与产业链韧性仍(réng)可在(zài)一段时间(jiān)内丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗(nèi)支撑出(chū)口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年(nián)年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯(dēng)之外“一带一(yī)路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么(me)如(rú)何(hé)去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美日(rì)韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出(chū)口1个百分点。我们(men)选取“一带(dài)一(yī)路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出口规模最(zuì)大(dà)的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐(lè)观三(sān)种情(qíng)形(xíng)下(xià)的进(jìn)口增(zēng)速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩(hán)的年均(jūn)下(xià)跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下(xià)，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增速预测，思(sī)路(lù)为在中国加入(rù)世(shì)界贸易(yì)组织(zhī)后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观(guān)和悲观情景作为(wèi)参考。我(wǒ)们(men)对于2023年的(de)基准假设为(wèi)美欧(ōu)有可能(néng)在(zài)下半年(nián)陷入温和衰退，我们(丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗men)选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球(qiú)经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐(lè)观情景。根(gēn)据预测(cè)，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸(mào)易数量增速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国出口增速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设下(xià)2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风(fēng)险，主要来(lái)自于(yú)两个方面：数据口径(jìng)差异和(hé)欧(ōu)美经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据(jù)方(fāng)面，各国(guó)自中国(guó)进口的数据和中国向各(gè)国出口的数据(jù)存在差异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国家进口数(shù)据的测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经(jīng)济(jì)陷入衰退的时点存在(zài)较大的不(bù)确定性，可能在今年下半年(nián)、也可能在(zài)明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二(èr)次(cì)冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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