“非(fēi)农(nóng)之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计(jì)中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国国债价(jià)格盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收益率拉升(shēng)，对利(lì)率前景更敏感的(de)两年期美债(zhài)收益率日(rì)内升幅(fú)扩(kuò)大(dà)到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价显示，投资者(zhě)预期的(de)美联储7月加息几率增(zēng)加(jiā)，预(yù)计未来(lái)两(liǎng)次会(huì)议期间将加息25个基点，6月加息(xī)的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高(gāo)开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综合指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加(jiā)息当(dāng)天(tiān)以来最(zuì)大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日(rì)以(yǐ)来收盘新(xīn)高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一季(jì)报公布次日(rì)以来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国(guó)际(jì)原油(yóu)盘中涨近3％，美(měi)油继续脱(tuō)离两(liǎng)个月低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首(shǒu)次(cì)累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收(shōu)益(yì)率反弹的(de)打击下持续(xù)下行，创(chuàng)两(liǎng)周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师(shī)徐颖表示，就5月新增就业人数(shù)而(ér)言，美国劳(láo)动力市场存(cún)在韧(rèn)性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气的19万人(rén)，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人服务(wù)行业(yè)整体(tǐ)表现(xiàn)好于4月，生产(chǎn)部门(mén)就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房地(dì)产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就(jiù)业2.5万(wàn)人，制造业中(zhōng)非耐用品(pǐn)生产(chǎn)连续三个月就(jiù)业人数减少(shǎo)，与制(zhì)造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月(yuè)非农就业报告也显示出就(jiù)业市场边际降(jiàng)温的(de)更多迹象，5月(yuè)失业人数增加44万(wàn)至640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于(yú)市(shì)场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员(yuán)人数(shù)的(de)增加，失业率预计会(huì)继(jì)续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来的最低(dī)水平，在失(shī)业率回升至4％之(zhī)前(qián)，预(yù)计还(hái)不会引发市场(chǎng)和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数(shù)量回升(shēng)，就(jiù)业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着(zhe)需(xū)求降温(wēn)，已(yǐ)经有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增(zēng)速(sù)环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的(de)助推作用缓解后，核心(xīn)通胀压(yā)力减(jiǎn)弱，美联储进一(yī)步加息的必(bì)要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需要(yào)关注后(hòu)续公布的5月(yuè)美国通胀数(shù)据，当前的就(jiù)业市场(chǎng)状态(tài)可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加息。美联储利率(lǜ)会(huì)议落地前(qián)，市场步入(rù)振(zhèn)荡(dàng)盘整状态，预计(jì)美元指数在105附近(jìn)偏强运(yùn)行(xíng)，随着美国政(zhèng)府债务上限问(wèn)题落(luò)地(dì)，美债收(shōu)益率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息(xī)人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一(yī)步减产，以(yǐ)提(tí)振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一(yī)是额(é)外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报(bào)道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上(shàng)决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息(xī)意(yì)味着更多的不确(què)定(dìng)性(xìng)，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成员国之(zhī)间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西(xī)等国家(jiā)还在蚕(cán)食(shí)该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在(zài)4月份承诺，从(cóng)5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些行(xíng)动(dòng)都(dōu)未能(néng)止住(zhù)油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大(dà)臣威胁(xié)要(yào)进一步减产，他告诫投机(jī)者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特(tè)能(néng)源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不(bù)可能减产，布伦特油价可能会在(zài)年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之(zhī)前(qián)做(zuò)空原油，交易员永远不应该低估沙特(tè)在欧佩克(kè)+会议期间采(cǎi)取行动(dòng)的(de)可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持(chí)石油市(shì)场稳定，我们(men)将毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似乎(hū)支(zhī)持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油(yóu)部(bù)长(zhǎng)们决心避免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆辙(zhé)，当时(shí)全球经济和金融稳(wěn)定突(tū)然崩溃(kuì)，导(dǎo)致原油(yóu)价格在六个月内从(cóng)逾140美(měi)元跌(diē)至(zhì)35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄乌冲(chōng)突(tū)期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时(shí)间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在(zài)俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不(bù)会成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因(yīn)为不(bù)想，而是(shì)因为目前很(hěn)难(nán)。乌克兰(lán)只是希(xī)望北约合作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他(tā)指出，乌(wū)克兰(lán)在(zài)成为(wèi)北约成员(yuán)国之前需要(yào)更多(duō)安全保障，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰(lán)能真正获得安(ān)全保证，有资格(gé)成为北(běi)约成员。

　　据(jù)参考(kǎo)消息援(yuán)引俄新(xīn)社莫斯科(kē)5月31日报道(dào)，英国(guó)《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约各国领(lǐng)导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的(de)路线(xiàn)图，否则他将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日在访问摩(mó)尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约(yuē)的(de)准备(bèi)，基辅正在等(děng)待北约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入(rù)北约一事，法国、德国等北约国家持(chí)反对意(yì)见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外(wài)长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北(běi)约应(yīng)该在近(jìn)期内接纳乌克(kè)兰(lán)。此外(wài)，包括法国在内的其他一些北约成员(yuán)国也不(bù)希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而只是希望(wàng)为(wèi)乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在(zài)宏(hóng)观市场情(qíng)绪回(huí)暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大宗(zōng)商品(pǐn)市场出(chū)现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院(yuàn)通过债务上限(xiàn)法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限，避免了可能出(chū)现(xiàn)的美(měi)国有(yǒu)史以(yǐ)来首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪(xù)消退。同时在(zài)美联储(chǔ)本月会议或暂(zàn)停加息的预期推动(dòng)下，美(měi)元指数(shù)回落至一周低点，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国(guó)5月(yuè)财新(xīn)PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改(gǎi)善(shàn)了市(shì)场(chǎng)情绪，同时市场(chǎng)也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长(zhǎng)政(zhèng)策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回(huí)暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货(huò)价(jià)格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主力(lì)合约站上12000元(yuán)/吨(dūn)的(de)整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价(jià)格(gé)表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场利好(hǎo)支撑(chēng)疲软(r禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气uǎn)，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市(shì)场消息(xī)比较(jiào)热(rè)闹，前有(yǒu)云南(nán)旱灾(zāi)消(xiāo)息发酵(jiào)，后(hòu)有收储传(chuán)闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步归于平(píng)静。从整(zhěng)个5月(yuè)行情来看，生意(yì)社指出(chū)，5月天(tiān)然橡胶行情(qíng)上半月上(shàng)行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商(shāng)品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息(xī)提振有(yǒu)小幅(fú)上行，但(dàn)市场供(gōng)多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态(tài)势转而向(xiàng)下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归来(lái)，市场(chǎng)传言称国储(chǔ)今年(nián)将(jiāng)收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始(shǐ)终(zhōng)未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南(nán)干(gàn)旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开的(de)新(xīn)一季交割品博弈仍然激(jī)烈(liè)。中信建投期(qī)货能化分析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的(de)上(shàng)涨(zhǎng)与(yǔ)下跌(diē)，与收(shōu)储这一传(chuán)闻息息相关(guān)。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略意义大于经(jīng)济(jì)意义，橡(xiàng)胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关(guān)系国计民(mín)生、国防(fáng)安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天(tiān)然(rán)橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到一个(gè)事实(shí)：中国(guó)的天(tiān)然橡胶的(de)自(zì)给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来说，是(shì)供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际政治格(gé)局中，对(duì)天然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶(jiāo)收(shōu)储传(chuán)闻的收(shōu)储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是(shì)国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的(de)量(liàng)相(xiāng)对于整(zhěng)个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如果收储(chǔ)的对象是交(jiāo)割品的(de)话，性(xìng)质(zhì)就不同了。因(yīn)为目前全年(nián)国产全乳的最(zuì)大产(chǎn)量不过30万吨（去(qù)年(nián)仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的(de)一个比例(lì)。”在童长征看来(lái)，如(rú)果国(guó)储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的供求判(pàn)断(duàn)影响，再(zài)结合历(lì)史上收储的(de)影响，RU的价格(gé)有可能会(huì)更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个(gè)事件(jiàn)的(de)进程会非常缓(huǎn)慢，价(jià)格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季(jì)来(lái)袭 基本面难言乐(lè)观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴随着(zhe)物候(hòu)条件(jiàn)的改变，产区全面开(kāi)割(gē)上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来(lái)，然而(ér)天胶(jiāo)下游(yóu)需求并未有趋势(shì)性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信期(qī)货能化分析师胡(hú)华钎告诉(sù)记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季节性的(de)增产期，中国(guó)云南天然橡胶产(chǎn)区(qū)加速(sù)恢复开割，预计(jì)6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面开割(gē)，海外越南天然橡胶产区也全面(miàn)开割(gē)，目(mù)前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是(shì)由于目(mù)前天然橡胶上游原料价格相对(duì)偏低，胶农割胶(jiāo)积(jī)极性不高，加(jiā)工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复正常(cháng)，产(chǎn)量逐(zhú)渐(jiàn)增加。目(mù)前云南(nán)产(chǎn)区大面积开割，预计后市(shì)仍有较多(duō)降雨，干(gàn)旱情况(kuàng)已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南部产出(chū)仍在(zài)低位，本(běn)周以及下周预(yù)计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割(gē)，原料数量逐步增加。同(tóng)时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡(xiàng)胶产(chǎn)区降雨量虽然(rán)处(chù)于(yú)历史均(jūn)值以下的(de)概(gài)率(lǜ)较高，但由(yóu)于季节(jié)性的(de)因(yīn)素(sù)，降(jiàng)雨绝对(duì)数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情(qíng)上涨的(de)主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研(yán)究院能化(huà)高级分(fēn)析师曹(cáo)璐表示(shì)，目前(qián)轮胎厂家外贸订单(dān)量较为充足，对开工率形成一定(dìng)支(zhī)撑，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料价(jià)格处于低位，轮(lún)胎厂(chǎng)家开(kāi)工积极(jí)性尚可。而内销市场需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)依然偏(piān)弱，各层(céng)级经销商仍以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，对后(hòu)市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新(xīn)数据显示，目前(qián)下游外贸订单(dān)充足(zú)，加之(zhī)内(nèi)销订单(dān)缺货现象仍存，企业(yè)排产积极(jí)性不减(jiǎn)。半钢胎样本(běn)企业(yè)产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业因(yīn)内销出(chū)货压力加(jiā)大(dà)，为(wèi)控制成品库存(cún)压力，存(cún)适度(dù)降(jiàng)负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能(néng)利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是(shì)下游(yóu)需求分歧较大。“主要是(shì)不同的(de)市场主体预(yù)期不(bù)同，但是整体来说(shuō)此前市场对今年的(de)预期过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今(jīn)年以来(lái)国内轮胎开工、产量和(hé)出口同比数据还是不错的，反映国内实际需求(qiú)并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格(gé)战(zhàn)等负(fù)面消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外(wài)，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为(wèi)是国内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面(miàn)中国经济复苏进程、人民(mín)币(bì)汇率波动；另一方面美联储加息进(jìn)程，以(yǐ)及美国银行危机(jī)和美债(zhài)上(shàng)限问题(tí)等。看向下半(bàn)年，他认为天然橡(xiàng)胶基本(běn)面仍(réng)然缺(quē)乏指引，只有(yǒu)天(tiān)气和轮(lún)储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预(yù)计比上半(bàn)年好(hǎo)，比如美联储加息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因此对(duì)天(tiān)然橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走(zǒu)势的(de)主要(yào)因素，随着各产区开割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包(bāo)括今(jīn)年交割品的数量(liàng)。我们中期观(guān)点仍然偏空，后市(shì)预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在(zài)供给端没有天气影响(xiǎng)的(de)情况下，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要在需求端。从下(xià)半年来看，外需受海外(wài)经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)和汽车半(bàn)导(dǎo)体短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱也导致海外(wài)货源涌入国(guó)内，对国(guó)内现货端构(gòu)成压(yā)力。内需(xū)方面(miàn)，春节前市场基于内(nèi)需复(fù)苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情，但节后市场从交易预期开始(shǐ)转向交(jiāo)易现实(shí)，由于国内需(xū)求复(fù)苏(sū)不及(jí)预期，胶价因(yīn)此持续承(chéng)压(yā)运行(xíng)。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏(fá)向上驱动，只有价格的绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和(hé)资金再次做多的意(yì)愿。后续还需继续关注(zhù)天(tiān)气端是否有扰动因素，一旦天气(qì)出现异常状况，或将(jiāng)带来新(xīn)的阶段性行情。（有删(shān)减）

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