财联社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一季(jì)报披露(lù)完成，多位知名基(jī)金经理大幅调仓(cāng)换股的(de)动向(xiàng)和投(tóu)资(zī)方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪(làng)尖的(de)葛兰，也开始(shǐ)布局人工智(zhì)能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工智能的(de)盛典。面(miàn)对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金(jīn)经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券统计数据(jù)也证(zhèng)明(míng)了(le)这一点，公(gōng)募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算(suàn)机和通(tōng)信行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基(jī)金重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名基金经(jīng)理布(bù)局AI。具(jù)体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯国(guó)际、上海(hǎi)电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精(jīng)选混(hùn)合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明(míng)睿新(xīn)起(qǐ)点混(hùn)合(hé)一季(jì)度新进中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的(de)应(yīng)用、办公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而知(zhī)全豹(bào)，葛兰(lán)的操(cāo)作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的(de)一个(gè)缩影(yǐng)。从(cóng)各位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一(yī)季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以(yǐ)及(jí)相关人工(gōng)智能的产业趋(qū)势(shì)受到市场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于(yú)上游算(suàn)力、传输和下游运(yùn)用，在经(jīng)济复苏相对温和(hé)的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达电影(yǐng)新入他(tā)所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势十(shí)大重仓股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带(dài)动的人(rén)工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较(jiào)大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏股公(gōng)募基金大(dà)类行(xíng)业配置比例一(yī)个(gè)很重要的临界值，往往(wǎng)预示(shì)着某个板块(kuài)进入(rù)过热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季度末(mò)，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安(ān)全距(jù)离。从(cóng)这(zhè)点(diǎn)看，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，也有一部分(fēn)试图低(dī)位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的(de)钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一(yī)季(jì)报中也(yě)证(zhèng)实了他们(men)的(de)“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其(qí)十大重(zhòng)仓股来(lái)看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属于(yú)新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源(yuán)为十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一(yī)季报表达了仍对新(xīn)能源保持信(xìn)心(xīn)，“我(wǒ)们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其(qí)管(guǎn)理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年(nián)底(dǐ)该基(jī)金增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合(hé)也加(jiā)仓了新能(néng)源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾(céng)经(jīng)提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这(zhè)些风(fēng)险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选(xuǎn)择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章恒在接(jiē)受财联社记(jì)者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择(zé)会在全(quán)市场做行(xíng)业(yè)轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押进(jìn)去(qù)，不确定性(xìng)来(lái)的时候，无(wú)论是(shì)基金经理个(gè)人还是投资者，其(qí)实都是无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基(jī)金的王(wáng)崇一季报表(biǎo)示暂时无(wú)法预测(cè)其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过(guò)他也(yě)认为这些股票的估值体(tǐ)系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍有不(bù)少基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市(shì)场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关(guān)注度(dù)持续高企，上(shàng)一(yī)轮(lún)行(xíng)情催(cuī)化主(zhǔ)要集中于(yú)大模型的突破进展；而4月以来，我们(men)观(guān)察到各(gè)个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研发和(hé)发(fā)布，其中办(bàn)公场景进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后(hòu)将进入AI应(yīng)用的加(jiā)速(sù)繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们持(chí)续看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力、模(mó)型三层中建议投资者优先关注(zhù)应用层投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬董承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时(shí)代，但未来(lái)10年(nián)，最牛的(de)资产是科技。他(tā)坦言，自(zì)己目(mù)前(qián)重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今年(nián)大(dà)概(gài)率还(hái)是一个偏成长风格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多科技股(gǔ)在过(gu兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗ò)去几年其(qí)实没有太多的表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时间(ji兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗ān)没有(yǒu)太多表现。今年要(yào)推(tuī)动(dòng)数(shù)字经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本身今年科(kē)技(jì)股的机会是可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二(èr)季度(dù)可(kě)能会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在还是(shì)主题投资阶(jiē)段不太适合大多数的投资者，不(bù)适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第(dì)一轮调整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动互(hù)联网(wǎng)+”行情节奏(zòu)，预计本(běn)轮后(hòu)续调整时长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实(shí)现(xiàn)业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加(jiā)持(chí)下的(de)兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗业绩(jì)增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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