A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争进入白热(rè)化阶(jiē)段，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)股价(jià)周中创历史新(xīn)高(gāo)，一度从独占(zhàn)A股市(shì)值榜(bǎng)首近3年的(de)茅(máo)台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发市场热议。截(jié)至周五收盘，茅台最终以微(wēi)弱优势反超(chāo)，但地位已岌岌可危(wēi)。值得注(zhù)意的是，因中(zhōng)国移(yí)动在A+H两地上市(shì)，若按(àn)其A股(gǔ)股本计算(suàn)则不过是一场计算上的乌(wū)龙，但(dàn)若均(jūn)按照A股股价等数据(jù)计算(suàn)，则其(qí)总市(shì)值一(yī)度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字(zì)经济(jì)、信创、中特估、人工(gōng)智能等一系列热点催化下，中国(guó)移动(dòng)今年(nián)股价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市(shì)以来最近一(yī)年股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅(máo)台股价则(zé)几(jǐ)乎(hū)仅(jǐn)在原地踏步。有市场(chǎng)人士(shì)认为，中国移动和茅(máo)台这场股王宝(bǎo)座的争夺可(kě)能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费(fèi)回(huí)潮卷(juǎn)出白酒(jiǔ)泡沫 数(shù)字(zì)经济时代(dài)带来(lái)预备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来(lái)是(shì)市(shì)场关注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)，回顾(gù)历史来看，最近十多年来(lái)股王变(biàn)迁的背(bèi)后似乎也反应着国内经(jīng)济趋势(shì)和(hé)产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中(know过去分词是什么写，know过去分词是什么词zhōng)国石油登陆(lù)A股(gǔ)时，市(shì)值一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅(jǐn)稳居(jū)A股第一，甚至登顶全球资本市场市(shì)值之首，得(dé)益于当时(shí)基(jī)建大发展时期(qī)，中(zhōng)石油在股王(wáng)的位(wèi)置上稳坐了(le)八(bā)年，直到2015年工商银行依托当年互联网金融牛市(shì)成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消(xiāo)费(fèi)牛市，开启了此后三(sān)年的消费白马(mǎ)股大(dà)牛市，也成就了(le)如今贵州茅(máo)台股王的A股传奇。know过去分词是什么写，know过去分词是什么词>

　　（图片来源(yuán)：格隆(lóng)汇(huì)、勾股大数据；资料(liào)来源：微信(xìn)公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑(pǎo)，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今年春节后白酒行业的终(zhōng)端动销几(jǐ)乎并未(wèi)达(dá)到预(yù)期(qī)，整个白酒(jiǔ)板(bǎn)块经历回调，公司(sī)股(gǔ)价也现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移(yí)动的突然崛起更是开始对其(qí)王位(wèi)发出了(le)挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移(yí)动一度(dù)超越(yuè)贵州茅台(tái)市值这一历史性事件背后，除了离不开国家(jiā)政策持续推(tuī)进的数字经济，与最近爆火的(de)人工智能两大概念加持(chí)，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新概(gài)念的强力(lì)催化(huà)。

　　具体(tǐ)来看，根(gēn)据数据显示，当前美股市值前(qián)十的上市公(gōng)司中，苹(píng)果、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉(lā)、META均(jūn)为(wèi)科技股。有(yǒu)分析(xī)认(rèn)为，科技(jì)进步已成提(tí)升生产力的重要因素，二级(jí)市场对科(kē)技(jì)企业的态度能一(yī)定程度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中(zhōng)国移动为(wèi)代表的(de)科(kē)技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表的消费(fèi)股似(shì)乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度(dù)转型的背(bèi)景下，实(shí)力(lì)强劲并实(shí)现(xiàn)华丽转身的(de)中(zhōng)国移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力(lì)军(jūn)。信(xìn)达证券研报表示(shì)，公司(sī)作(zuò)为国(guó)企数字经济担当，积极布局云计(jì)算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业(yè)务，伴随算力网络的进一步发展，将拉(lā)动底层云(yún)计算业务(wù)的需求，公司(sī)具(jù)备较(jiào)强的(de) IDC/云(yún)计算业(yè)务能力，正在从传统管(guǎn)道运(yùn)营商向数字科技(jì)领军企业(yè)加快跃迁升级，有(yǒu)望首(shǒu)先迎来估(gū)值(zhí)重塑机(jī)遇(yù)。

　　同时(shí)，从估值修(xiū)复情况(kuàng)来看，根(gēn)据光大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三(sān)大运营商股价(jià)涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别(bié)修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著(zhù)高于(yú)近五年区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大运营(yíng)商板块(kuài)，know过去分词是什么写，know过去分词是什么词rong>借助“央企低估值(zhí)+数字(zì)经济”成为率(lǜ)先修复的(de)板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能(néng)否(fǒu)打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另(lìng)一个故事引发市场(chǎng)热议。即很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间以来，A股市(shì)场一直流传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多股价超过茅(máo)台(tái)的(de)上市公(gōng)司，在风光散尽之(zhī)后(hòu)往(wǎng)往下场都不(bù)太好。本次(cì)中国移动直(zhí)接在市值(zhí)上超越茅台，结果(guǒ)是否(fǒu)会(huì)不一样呢？

　　回看那些(xiē)中(zhōng)了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市(shì)公司，有同样中字(zì)头(tóu)的中(zhōng)国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业(yè)景气度提升(shēng)，股价超越茅(máo)台并一度突破(pò)300元(yuán)/股(gǔ)，但好景不(bù)长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩(suō)水至30元附(fù)近(jìn)，至今(jīn)中国船(chuán)舶股(gǔ)价维持(chí)在24元左右。此外，海(hǎi)普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰岳(yuè)、安(ān)硕(shuò)信息、中文(wén)在线、全通教育等多家(jiā)公司股价均超越茅台，但最后的结(jié)果不(bù)是业(yè)绩暴雷就(jiù)是股(gǔ)价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出(chū)的是，上述(shù)公司的陨落大部分主(zhǔ)要是由于行业景气度变化以(yǐ)及(jí)股市景(jǐng)气度无法(fǎ)维(wéi)持(chí)。而茅台凭(píng)借其产品稀缺性以及(jí)长(zhǎng)期稳稳(wěn)增长的利(lì)润，最终一次(cì)次甩开这些曾经短暂(zàn)领先(xiān)者。对于一家企业股价能(néng)否持续上涨以及维持高位，市场普遍观(guān)点还是(shì)认为，实(shí)际需要看公司的基本面(miàn)。

　　那(nà)么，一(yī)向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国(guó)移动(dòng)，为什么此前(qián)市值(zhí)却一(yī)直(zhí)不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分(fēn)析认为(wèi)，大致(zhì)归(guī)结为两个重要原(yuán)因。一方(fāng)面，茅台越卖(mài)越贵，但(dàn)话费越交越(yuè)少。在市场化(huà)的(de)作用(yòng)下，一(yī)瓶茅台已(yǐ)经(jīng)冲上3000元左(zuǒ)右的高价(jià)，而中国移(yí)动虽掌握着大(dà)把的通信类资源，但作为(wèi)央企需要承担“提速降费”的责任，也就不能无(wú)拘(jū)束地涨价(jià)。另一方面即是成(chéng)本方面的(de)问题(tí)，中国移动本质作为通信(xìn)基(jī)础设施企业，需要持续(xù)不断(duàn)的建(jiàn)设投入，从2G到(dào)5G，其(qí)近十年资本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就(jiù)像一门(mén)“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也(yě)不需要面临(lín)追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务(wù)数(shù)据可(kě)以(yǐ)看出(chū)，中国移(yí)动(dòng)今年(nián)一季度的营收是茅台的8倍，但(dàn)净利(lì)润却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近(jìn)期来(lái)看，一系列(liè)信(xìn)号表(biǎo)明中国移(yí)动可能正(zhèng)在迎来一(yī)些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示(shì)，2022年是三年(nián)投资高峰的(de)最后一年，2023年(nián)起资本开支不再增(zēng)长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突(tū)破1万亿元。据(jù)业内人(rén)士测(cè)算，这意味着届时全年资本开支占收入比(bǐ)重将(jiāng)低(dī)于18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更加重要(yào)的是，随(suí)着(zhe)移动互联网进入下(xià)半场，行业重心已(yǐ)转向产业互(hù)联网(wǎng)和智能化，中国移动加速转型(xíng)下(xià)正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动(dòng)数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀升，去年(nián)公司数字化转型收(shōu)入对主营业(yè)务收(shōu)入(rù)增量贡(gòng)献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱动力。此(cǐ)外(wài)，公司移动(dòng)云收入(rù)规模实(shí)现新(xīn)跨越(yuè)，去(qù)年移动云收入达到503亿(yì)元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综合(hé)实力(lì)迈入国内业界第一阵营。

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