关注市场(chǎng)热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路(lù)易斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决策(cè)者可能不(bù)得不进一步提高利率以给通胀降(jiàng)温(wēn)，但(dàn)他补充(chōng)称，自(zì)己(jǐ)将观望一定时(shí)间，看看经济数(shù)据表(biǎo)现再(zài)决定(dìng)6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月(yuè)采(cǎi)取的激进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还不清(qīng)楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要(yào)看(kàn)到“通胀实质性(xìng)下降”才能(néng)确(què)信(xìn)没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联储仍(réng)然可(kě)以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆(lù)，在(zài)不(bù)触发经济严重(zhòng)下滑的(de)情况(kuàng)下(xià)帮助(zhù)通胀率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷入衰(shuāi)退，但(dàn)这不是(shì)基线(xiàn)情景(jǐng)。我(wǒ)认为基(jī)线情(qíng)境是经济增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力(lì)市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰派官员(yuán)的(de)代表人物(wù)，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但今年在联(lián)邦公(gōng)开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互(hù)换市场(chǎng)互联互(hù)通合作15日正式(shì)启动

　　中(zhōng)国人民(mín)银行5月(yuè)5日表示(shì)，香港(gǎng)与(yǔ)内地利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地(dì)区的(de)境外投资者经由(yóu)香港与内地基(jī)础设施机(jī)构之间(jiān)在交易(yì)、清算(suàn)、结算等方面互(hù)联互(hù)通的机制安排，参(cān)与(yǔ)内地银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场。初期可交(jiāo)易品(pǐn)种为(wèi)利(lì)率互换产品，报价、交易及结算币(bì)种为人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投资者需(xū)与外汇交易中心签(qiān)署(shǔ)报价(jià)商协(xié)议，并为(wèi)上海清算(suàn)所利率互换集(jí)中(zhōng)清算业务的(de)清算会员(yuán)或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的境外(wài)投(tóu)资者为符(fú)合人民银行要求(qiú)并完成内地银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场准入备(bèi)案的境外机(jī)构投(tóu)资者(zhě)，并经外汇交易(yì)中心开(kāi)通“北向互换通”交易权(quán)限(xiàn)。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外(wài)投资者需同时申请(qǐng)成为(wèi)场外结算公(gōng)司的清算会员或该类会员(yuán)的(de)清算(suàn)客户(hù)。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情(qíng)况适时调(diào)整额度(dù)。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发(fā)现后，于当日(rì)上午10时10分实(shí)施停牌，并发布(bù)公告，就(jiù)相(xiāng)关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)发布(bù)关于嵘(róng)泰转债(zhài)停牌及(jí)相关(guān)交易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)公司）在上交所(suǒ)网站(zhàn)发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个(gè)交易日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起将停止(zhǐ)交易(yì)。公司后(hòu)续(xù)分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发(fā)布4次(cì)提示性(xìng)公告。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌(pái)交(jiāo)易(yì)。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券交易规则》第一百三(sān)十条等相关(guān)规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成交取消，交易无效，不进行清(qīng)算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上(shàng)交(jiāo)所深表歉意(yì)，并将(jiāng)妥善处置(zhì)后(hòu)续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空(kōng)阶段性出尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场(chǎng)基本面迎来改善，“五一(yī)”假期(qī)过后，油(yóu)脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随(suí)美联储继(jì)续(xù)加息预(yù)期以及(jí)欧美银行业危机的(de)继续发酵，国际(jì)原(yuán)油价(jià)格(gé)大(dà)幅下挫(cuò)，外(wài)围(wéi)市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点，这是本轮加息周期(qī)的第(dì)十次加(jiā)息(xī)，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时(shí)，欧洲央行(xíng)周四决定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期(qī)货研究所油脂油料(liào)分(fēn)析师巩力赫(hè)表示(shì)，在此轮上涨过(guò)程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领涨油(yóu)脂(zhī)，产地供给偏紧，同时(shí)国内(nèi)棕榈油库存连续(xù)下降支撑盘(pán)面(miàn)走强，菜(cài)油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅(fú)相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货(huò)研究所油脂油料分(fēn)析(xī)师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强(qiáng)力反(fǎn)弹是太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋由(yóu)基本面的(de)改善推动(dòng)的。她表示(shì)，一(yī)方面源于餐饮端的(de)利多预期。油脂(zhī)相关上市企(qǐ)业一季度业绩大增(zēng)，多因为销量上涨和毛利(lì)率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出(chū)行火(huǒ)爆(bào)，交通运输(shū)部数据显示，假期(qī)前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费(fèi)亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持(chí)续成为(wèi)支(zhī)撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一(yī)方(fāng)面，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机(jī)计划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国(guó)内消费180万(wàn)吨(dūn)，分项数(shù)据(jù)和1月(yuè)几乎(hū)持(chí)平。机构预(yù)期马来西亚(yà)棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此推算4月库(kù)存环比(bǐ)减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格(gé)在(zài)本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观。但(dàn)在价格(gé)持续(xù)下(xià)跌后，利空落地效(xiào)应以及(jí)机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期(qī)价快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来(lái)自于马(mǎ)来西亚国内消费(fèi)需求的(de)增(zēng)加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带(dài)动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增(zēng)加的利空(kōng)因素(sù)逐步(bù)弱化(huà)也(yě)对盘(pán)面(miàn)带来一(yī)些支(zhī)持。

　　宏观和(hé)基本面(miàn)，谁(shuí)将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据(jù)外媒报道(dào)，周五公布的一(yī)项调查显(xiǎn)示(shì)，全(quán)球第(dì)二大棕榈油生产(chǎn)国(guó)——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)料(liào)降至(zhì)11个月以(yǐ)来最(zuì)低水平(píng)，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使用(yòng)量(liàng)增(zēng)加(jiā)。受访(fǎng)的九位分析师和贸(mào)易商预估中值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少并触及2022年5月(yuè)以来最(zuì)低水平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国内棕榈油(yóu)库存也由升(shēng)转降，刷新(xīn)5个(gè)半月的最低水平(píng)。中国粮油(yóu)商务网监测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油(yóu)库存总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和(hé)国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原因来自于产量的季节性(xìng)减产以及印尼(ní)国内出口(kǒu)政(zhèng)策限制导致的棕榈(lǘ)油(yóu)出口较好。而(ér)国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存大(dà)幅(fú)下降(jiàng)，主要是受(shòu)到年(nián)初国内(nèi)疫情(qíng)防控措施优化调(diào)整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现货(huò)价差(chà)高(gāo)位运行导致棕榈油替(tì)代性(xìng)能(néng)大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西(xī)亚(yà)及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月(yuè)出口(kǒu)政策(cè)出现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油(yóu)出口，市场对(duì)于(yú)马来西亚(yà)棕榈油5月出口数据(jù)保持谨(jǐn)慎态度。中国(guó)和印(yìn)度作(zuò)为全球主要的棕榈油进口国，虽(suī)然(rán)库存都不同程度下降，但都仍处(chù)于历(lì)史较高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制(zhì)其(qí)消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际(jì)豆棕倒(dào)挂以及需求(qiú)国库(kù)存偏高，棕榈油出(chū)口(kǒu)需(xū)求(qiú)差，但依然没(méi)有扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可(kě)以说，产(chǎn)量绝对水平(píng)低(dī)是去库的主要原因。后期随着产(chǎn)量(liàng)季节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋(qū)势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需(xū)双(shuāng)重推动(dòng)的结果。随(suí)着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕榈油到港太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋压力下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要(yào)的是，国(guó)内(nèi)油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着(zhe)气温升(shēng)高(gāo)，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油表观(guān)消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需要进口增加(jiā)，也(yě)就是(shì)说进(jìn)口利润(rùn)打开，产地(dì)让利，这至少需要(yào)产(chǎn)地库存压力明显恢复才有可能(néng)。因此，未来(lái)产地的累(lèi)库必将早于(yú)国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明(míng)显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从(cóng)更长的(de)年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入(rù)中期企稳(wěn)阶段。后(hòu)续需(xū)要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持(chí)续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今(jīn)年(nián)仍是(shì)“宏观大年”，宏观(guān)层面(miàn)对于大宗商品的影响仍然起(qǐ)到(dào)主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于(yú)油脂市场来说(shuō)是(shì)这样吗(太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋ma)？

　　“美(měi)联储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在(zài)周四也(yě)放慢了激(jī)进紧缩的步伐(fá)。在(zài)外围利(lì)空(kōng)阶段(duàn)性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议(yì)的结束，市(shì)场焦(jiāo)点(diǎn)仍将(jiāng)集中在美国(guó)银行业的任(rèn)何(hé)可能的风险蔓延，对(duì)此仍需(xū)保持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)态度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然(rán)多(duō)空交(jiāo)织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量到(dào)港(gǎng)的预(yù)期(qī)对豆系(xì)品种带(dài)来压力，另外国(guó)内棕榈油(yóu)整体库(kù)存偏高也使得油脂整体(tǐ)的行情难以表现得(dé)特(tè)别强势。不过，油脂的估值在偏低(dī)的油粕比和当(dāng)前年度南美大(dà)豆的(de)减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出(chū)独立走(zǒu)势，单边行情仍将比(bǐ)较多(duō)地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾晖看来(lái)，由于(yú)美联储加息已经在市场(chǎng)预期当中，因此(cǐ)对(duì)大宗商品市(shì)场的利空(kōng)影(yǐng)响有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不(bù)低，比(bǐ)如(rú)棕榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业消(xiāo)费和食(shí)用消费各(gè)占一半，但各国生物柴油政策比例一段(duàn)时期内(nèi)是固定的，不会(huì)因为(wèi)原(yuán)油及宏观市(shì)场的波动，而(ér)出(chū)现生物柴(chái)油产量(liàng)的大幅(fú)波(bō)动，加上油脂(zhī)食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影(yǐng)响有限(xiàn)，因此油脂自身基(jī)本面对价(jià)格波动仍然将起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导作用。

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