申(shēn)万一级的(de)半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业涵盖消费电子、元件等6个二(èr)级子行业，其中(zhōng)市值权重(zhòng)最大的是半导体行业，该行业涵(hán)盖132家上市(shì)公司。作为国家芯片战(zhàn)略发展的(de)重点领域，半导体行业具备研发技术壁(bì)垒(lěi)、产品国产替代(dài)化、未来前景广阔等(děng)特点，也(yě)因此成(chéng)为A股市场有影响力的科技板块。截至5月10日(rì)，半导体行业总市值达到3.19万亿元，中芯(xīn)国际、韦尔股份等(děng)5家企业市值在1000亿(yì)元以上，行业沪深300企(qǐ)业数量(liàng)达到16家，无论(lùn)是头部千亿企(qǐ)业数量还是沪深300企业(yè)数量，均位(wèi)居科技类行业(yè)前列。

　　金(jīn)融(róng)界(jiè)上市公司研究院发现，半导体行业自2018年以来经过4年(nián)快速发展，市场规模不(bù)断(duàn)扩大，毛利率稳步提升，自主研发(fā)的环境下，上(shàng)市公司科(kē)技(jì)含量越来(lái)越高。但(dàn)与此同时(shí)，多(duō)数上市公司业绩高(gāo)光(guāng)时刻在(zài)2021年，行业面临短期库存调整、需求萎缩、芯(xīn)片基数(shù)卡(kǎ)脖子等因素制约，2022年(nián)多数上市公司业绩(jì)增速放(fàng)缓，毛利率下(xià)滑，伴随(suí)库存风险加大。

　　行业营收(shōu)规模创新高，三方面因素(sù)致前5企业(yè)市占(zhàn)率下滑

　　半导体行业的(de)132家(jiā)公司，2018年实现营(yíng)业收入(rù)1671.87亿元(yuán)，2022年增长至(zhì)4552.37亿元，复合增长率(lǜ)为22.18％。其(qí)中，2022年营(yíng)收同比增长12.45％。

　　营收体量(liàng)来看，主营(yíng)业务为半导(dǎo)体(tǐ)IDM、光学模(mó)组、通讯产品(pǐn)集成(chéng)的闻(wén)泰科技，从2019至2022年(nián)连续4年(nián)营(yíng)收居行(xíng)业首位(wèi)，2夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处022年实现营收580.79亿元(yuán)，同比增长10.15％。

　　闻泰科(kē)技营收(shōu)稳(wěn)步(bù)增长(zhǎng)，但半(bàn)导(dǎo)体行业上市公司的营收集(jí)中度(dù)却在下滑。选取2018至2022历年营收排名前5的企业，2018年长电科技(jì)、中芯国际5家企业实(shí)现营收1671.87亿元，占行业营收总值的(de)46.99％，至(zhì)2022年前5大企业营收占比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年(nián)历年营业收入居前5的企业

　　制表(biǎo)：金融界上市(shì)公司研究院；数据(jù)来源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　至(zhì)于前(qián)5半导体公(gōng)司营收占比下滑，或主要(yào)由三方(fāng)面因素导致(zhì)。一(yī)是如韦尔股份(fèn)、闻泰科技等头部企业营(yíng)收(shōu)增速放缓，低于行业平(píng)均增速。二是江(jiāng)波龙、格(gé)科微(wēi)、海光信息(xī)等营收体量居前的企业不断(duàn)上市，并在资本助力(lì)之(zhī)下营(yíng)收快速增长。三(sān)是(shì)当半导(dǎo)体(tǐ)行业处于国产替代化、自主(zhǔ)研发背(bèi)景下的(de)高成长阶段时，整(zhěng)个市场欣(xīn)欣向荣，企业营(yíng)收高速(sù)增长，使得集中(zhōng)度分散(sàn)。

　　行业归母净利润(rùn)下滑(huá)13.67％，利(lì)润正(zhèng)增长(zhǎng)企业占比(bǐ)不足五(wǔ)成

　　相比营收，半导体行(xíng)业(yè)的归母净利(lì)润(rùn)增速更(gèng)快(kuài)，从2018年(nián)的43.25亿(yì)元增长至2021年(nián)的(de)657.87亿元，达到14倍。但受到(dào)电(diàn)子产品全球(qiú)销(xiāo)量(liàng)增速放缓、芯片库存高(gāo)位(wèi)等因(yīn)素(sù)影响，2022年(nián)行业整体净利润567.91亿(yì)元(yuán)，同比下滑13.67％，高位(wèi)出现调整。

　　具体公司(sī)来看(kàn)，归母(mǔ)净利润正增(zēng)长企业达到63家，占比为47.73％。12家(jiā)企业从盈利转为(wèi)亏(kuī)损，25家企业(yè)净利润腰斩（下(xià)跌幅度50％至100％之间(jiān)）。同时，也有18家(jiā)企业(yè)净利润增速(sù)在100％以(yǐ)上(shàng)，12家企业增(zēng)速在50％至100％之间。

　　图1：2022年半导体企业归(guī)母净(jìng)利润增速区(qū)间

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　2022年增速优异的企业来(lái)看，芯原股份涵盖芯片设计、半导体IP授(shòu)权等(děng)业(yè)务(wù)矩阵，受益于先进的芯片定制技术、丰富的IP储备以(yǐ)及强大(dà)的设计能力(lì)，公司得到了相关客户的广泛认可。去年芯原股份以455.32％的增速位列半(bàn)导体行业之(zhī)首，公司(sī)利润(rùn)从0.13亿元增(zēng)长至0.74亿元。

　　芯原股份2022年净利润(rùn)体量(liàng)排(pái)名(míng)行(xíng)业第92名，其较快增(zēng)速与低(dī)基数效应有关。考虑利(lì)润基数，北(běi)方华创归母净(jìng)利润从2021年的10.77亿元增长至23.53亿元，同比增长118.37％，是(shì)10亿利润(rùn)体量(liàng)下增速最(zuì)快的半导体企(qǐ)业(yè)。

　　表2：2022年归母净(jìng)利润增(zēng)速居前的10大企(qǐ)业

　　制表：金融(róng)界(jiè)上市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　存(cún)货周转(zhuǎn)率(lǜ)下(xià)降35.79％，库存风险(xiǎn)显(xiǎn)现

　　在对(duì)半导体行业经营风(fēng)险夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处分析(xī)时，发现存货周转率反映了分(fēn)立器(qì)件、半导体设备等(děng)相关产品的周转情况，存货周(zhōu)转率下(xià)滑，意味产品流(liú)通速度变(biàn)慢(màn)，影响(xiǎng)企业(yè)现金流能力，对经营造成负面影响(xiǎng)。

　　2020至2022年(nián)132家半导(dǎo)体企业的存货周转率(lǜ)中位数分(fēn)别是3.14、3.12和2.00，呈现下行(xíng)趋势，2022年(nián)降幅(fú)更是达到35.79％。值得注意的是，存货周转率这一经营风险(xiǎn)指标反映行业(yè)是(shì)否面临库存风险，是否出现供过于求(qiú)的局(jú)面，进而(ér)对股价(jià)表现有参考意义。行业整体而言，2021年存(cún)货周转率中位数与2020年(nián)基本持平，该(gāi)年(nián)半导体指(zhǐ)数(shù)上涨38.52％。而2022年存(cún)货(huò)周转率中(zhōng)位数和行业(yè)指数分别下滑35.79％和37.45％，看出两者相关性较大(dà)。

　　具(jù)体来看，2022年半导体行业存货(huò)周转率(lǜ)同比增长的13家企业(yè)，较2021年(nián)平均同(tóng)比增长29.84％，该年这些个股平均(jūn)涨跌幅(fú)为(wèi)-12.06％。而存货周(zhōu)转率同比下滑的116家(jiā)企业，较2021年平均同比下(xià)滑105.67％，该(gāi)年这些(xiē)个股(gǔ)平均(jūn)涨跌幅为-17.64％。这(zhè)一数据(jù)说明存(cún)货质(zhì)量下滑(huá)的企业，股(gǔ)价表现(xiàn)也往往更不理想。

　　其(qí)中，瑞芯微、汇顶科技等(děng)营(yíng)收、市值居中上位置的企(qǐ)业(yè)，2022年存货周转率均(jūn)为(wèi)1.31，较2021年分别下降了2.40和3.25，目前存货周转率均低(dī)于(yú)行业(yè)中位水平。而(ér)股价上，两股2022年分别下跌(diē)49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠前。

夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处lign="center">　　表3：2022年存货周转率表(biǎo)现较(jiào)差的10大企业

　　制表：金(jīn)融界上市公司研究(jiū)院；数据来(lái)源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　行业整体(tǐ)毛利率稳(wěn)步提升，10家(jiā)企业毛利率(lǜ)60％以上

　　2018至2021年，半(bàn)导体行业上市公司(sī)整体(tǐ)毛利率(lǜ)呈现抬升态势，毛(máo)利率中(zhōng)位数从32.90％提升至(zhì)2021年(nián)的40.46％，与产业技术迭代(dài)升级、自(zì)主研发等有很大关系。

　　图2：2018至2022年(nián)半导(dǎo)体行(xíng)业毛利(lì)率(lǜ)中位数

　　制图：金融(róng)界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨(jù)灵财(cái)经

　　2022年整(zhěng)体(tǐ)毛利率中位(wèi)数为38.22％，较2021年下滑(huá)超过2个百(bǎi)分点，与(yǔ)上游硅料(liào)等原材料价格上涨、电子消费品需(xū)求放缓(huǎn)至(zhì)部分芯片元件降价(jià)销售等因素有关。2022年半导(dǎo)体下(xià)滑5个(gè)百分(fēn)点以上企业达到27家，其中富(fù)满(mǎn)微2022年(nián)毛(máo)利(lì)率降至(zhì)19.35％，下降了34.62个百分点，公司(sī)在年(nián)报中也说明了(le)与这两方面原(yuán)因(yīn)有关。

　　有10家(jiā)企业(yè)毛利率在(zài)60％以(yǐ)上，目前(qián)行业最高的(de)臻(zhēn)镭科技达到87.88％，毛利率居(jū)前且公司(sī)经营体量较大的公(gōng)司有复旦微电（64.67％）和紫光国(guó)微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利(lì)率居前的10大企业

　　制图：金融界上市公司(sī)研究院；数据(jù)来(lái)源：巨灵(líng)财经

　　超半数企(qǐ)业研(yán)发费用(yòng)增长(zhǎng)四成，研发占比不断提(tí)升

　　在国外芯片市场卡脖子、国(guó)内自主(zhǔ)研发上行趋(qū)势的背景下，国内半导体(tǐ)企业(yè)需要不断通过研发投入，增加企业竞争力，进(jìn)而对长久业绩(jì)改观(guān)带来正向(xiàng)促进(jìn)作(zuò)用(yòng)。

　　2022年半导体行(xíng)业累计(jì)研(yán)发费用为506.32亿元(yuán)，较2021年增长28.78％，研发费(fèi)用再(zài)创新高。具(jù)体公司而(ér)言，2022年132家(jiā)企业(yè)研(yán)发费用(yòng)中位数为1.62亿元(yuán)，2021年同期(qī)为1.12亿元，这一数据表(biǎo)明2022年半数企业(yè)研发费用同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)44.55％，增长幅(fú)度可观。

　　其中，117家（近9成(chéng)）企业2022年研(yán)发费用同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)，32家企(qǐ)业增长超过50％，纳芯微(wēi)、斯普(pǔ)瑞等4家企业研(yán)发费用同比增(zēng)长100％以(yǐ)上(shàng)。

　　增长金额来看，中芯国际、闻泰科(kē)技和海光信息，2022年研发费用增长在6亿元以上居前。综合研发费用增长率和增(zēng)长(zhǎng)金(jīn)额，海光(guāng)信息、紫光(guāng)国微、思瑞浦等企业比较(jiào)突出(chū)。

　　其(qí)中，紫(zǐ)光国微(wēi)2022年研发费用增长5.79亿元(yuán)，同比增长91.52％。公司(sī)去年推出了国内首款支(zhī)持双模联网的(de)联通5GeSIM产品，特种集成电路产(chǎn)品进入(rù)C919大型客(kè)机供应链，“年产(chǎn)2亿件(jiàn)5G通信网(wǎng)络设备用石英谐振器产(chǎn)业化”项(xiàng)目(mù)顺利验收。

　　表(biǎo)4：2022年研发费用居前的10大企业(yè)

　　制图：金融界(jiè)上(shàng)市(shì)公司(sī)研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　从研发费用占营收(shōu)比重来看，2021年半导体行业(yè)的中位数(shù)为(wèi)10.01％，2022年提升至13.18％，表(biǎo)明企业研发意愿增强，重视资(zī)金投入(rù)。研发费用占比20％以上(shàng)的企业达到40家，10％至20％的企业(yè)达到(dào)42家。

　　其中，有32家企业不仅连续3年研发费用占比在10％以上，2022年(nián)研发费用还在3亿元(yuán)以上，可谓既有研发(fā)高占比又有(yǒu)研发高金(jīn)额。寒武纪-U连续(xù)三(sān)年研发费用占比居行业前3,2022年研发费用占(zhàn)比达(dá)到(dào)208.92％，研发费用(yòng)支出15.23亿(yì)元。目前公(gōng)司思(sī)元370芯片及加(jiā)速(sù)卡在众多行业(yè)领(lǐng)域中的头部(bù)公(gōng)司实现了(le)批量销售或达成合作意向(xiàng)。

　　表4：2022年研发费用(yòng)占比居前的10大企业

　　制图：金融界上市公司(sī)研究院；数据(jù)来源：巨灵(líng)财经

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处